2月份制造业运行季节性放缓 经济正蓄力回升

来源：证券日报

3月4日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示，2月份，受春节假期等因素影响，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比1月份下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比1月份上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，比1月份下降0.3个百分点。

对此，国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧解读称，从历史数据看，春节所在月份的PMI大多会出现一些波动，尤其今年春节假期有所延长且全部落在2月中下旬，企业生产经营受到一定影响，制造业市场活跃度总体有所下降。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，当前经济正处于蓄力回升关键期，必须显著加大政府公共产品投资力度，显著扩大需求、增加企业订单，通过力度足够的宏观经济政策逆周期跨周期调节，充分发挥政府宏观经济治理效能，大力提振企业信心，努力实现“十五五”良好开局。

高技术制造业保持扩张

数据显示，2月份，制造业PMI为49.0%，景气水平较1月份下降。

具体来看，生产指数和新订单指数分别为49.6%和48.6%，比1月份下降1.0个百分点和0.6个百分点，制造业生产和市场需求有所回落。从行业看，农副食品加工、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均位于临界点以上，产需景气水平保持扩张；纺织服装服饰、汽车等行业两个指数继续低于临界点，市场活跃度偏弱。

中国物流信息中心分析师文韬对《证券日报》记者表示，2月份，制造业新订单指数较1月份下降，显示制造业市场需求整体收紧，原因主要是季节性因素影响继续显现，一是2026年春节在2月中下旬，长假对制造业企业接单排产有比较明显的影响，尤其是产业链上游与中游的行业。二是国内多地的低温天气对户外施工作业的影响仍在持续，对相关装备设施和原材料等的需求也相应收缩。

从企业规模看，大型企业PMI为51.5%，比1月份上升1.2个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为47.5%和44.8%，比1月份下降1.2个百分点和2.6个百分点，低于临界点。

值得关注的是，高技术制造业增长动能持续显现。高技术制造业PMI为51.5%，继续位于扩张区间，明显高于制造业总体水平，相关行业发展态势良好；消费品行业PMI为48.8%，比1月份上升0.5个百分点，景气水平回升；装备制造业和高耗能行业PMI分别为49.8%和47.8%，比1月份下降0.3个百分点和0.1个百分点，景气水平有所回落。

“2026年2月份，季节性因素对制造业的影响仍在显现，制造业运行有所放缓，但这种放缓是短期性的，积极变化仍在累积。”文韬表示，3月份，随着春节假期影响基本消退，各地气温逐步回升，工厂、工地全面开工复工，经济社会也将回归正常轨道运行。目前多个省市已经锚定发展目标，在前期稳经济扩内需稳外贸等政策的持续落实以及各地政府抓改革促发展的稳步推进下，预计3月份制造业将趋稳回升运行，市场需求将在数量上稳中有增，在质量上向新向优；企业生产活动将较好回升，其中新动能生产增势将有所加快；大型企业保持平稳扩张态势，中小企业将较快回稳。制造业企业对后市预期乐观程度也在上升，生产经营活动预期指数为53.2%，比1月份上升0.6个百分点。

服务业景气水平回升

数据显示，2月份，非制造业商务活动指数为49.5%，比1月份上升0.1个百分点，非制造业总体景气水平有所改善。

其中，服务业景气水平回升。服务业商务活动指数为49.7%，比1月份上升0.2个百分点。从行业看，受春节假日效应带动，居民出行消费相关行业业务总量增长较快，其中住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，零售、航空运输等行业商务活动指数均升至52.0%以上；同时，资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低位运行，市场活跃度偏低。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为55.8%，继续位于较高景气区间，表明服务业企业对近期市场发展保持乐观。

建筑业景气水平下降。受春节假期企业员工集中返乡，部分建筑项目暂停施工等因素影响，建筑业商务活动指数降至48.2%，低于1月0.6个百分点，建筑业景气水平继续回落。从市场预期看，建筑业业务活动预期指数为50.9%，高于1月1.1个百分点，重返临界点以上，表明建筑业企业对未来行业发展信心有所恢复。

中国物流信息中心分析师武威认为，综合来看，非制造业景气水平较上月变化不大，建筑业景气呈现淡季特征，节日消费相关行业景气度明显提升，金融对实体经济的支持作用持续较强。企业对未来市场预期保持稳定乐观。春节过后，复工复产工作将稳步推进，随着重点投资项目的陆续开工，与投资密切相关的建筑业活力将有所释放，景气水平将逐步回升。与此同时，消费相关服务业在春节期间形成的高基数影响下，景气水平或将稍有回落，但节后线下消费场景的陆续恢复，也会在一定程度上稳定消费相关服务业的景气运行。