屯币模式不香了？比特币矿企集体抛售持仓 转向AI业务寻求新增长

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（来源：智通财经）

多年来，大型比特币矿企一直奉行一种近乎信仰式的商业逻辑，将挖出的比特币长期持有，相信稀缺性最终会回报耐心，而不断积累数字资产本身也被视为一种竞争壁垒。一些矿企在资产负债表上积累了价值数亿美元的比特币储备，并将这一模式称为“资产储备战略”，多头投资者则称之为对加密资产的坚定信念。

然而如今，这一策略正在发生明显变化。

智通财经APP获悉，在持有超过80亿美元比特币的矿企群体中，一场低调但不断加速的抛售正在展开。不同公司的原因各不相同，有的受到股东压力，有的则面临电力成本上升和挖矿利润下降的现实，但整体方向一致，矿企正在出售比特币。而这些资金的去向，则揭示了该行业对未来发展的新判断。

在多数情况下，答案是人工智能。

曾经用于比特币挖矿的大型仓储式设施、廉价且充足的电力资源以及对高资本密集型基础设施的运营能力，如今正被重新利用或重新包装为人工智能数据中心业务。这些原本为挖矿而建的算力基础设施，正逐渐转型为AI计算中心。

美国比特币矿企MARA Holdings(MARA.US)便是这一转型的代表。该公司是继迈克尔·塞勒旗下Strategy(MSTR.US)之后全球第二大比特币持有企业，目前持有接近40亿美元的比特币储备。公司正在调整战略，为未来可能出售部分比特币储备留出空间。

其他矿企动作更为激进。CleanSpark(CLSK.US)和Riot Platforms(RIOT.US)已经通过调整高层管理团队来加速向AI业务转型，而Bitdeer Technologies(BTDR.US)则已完全清算其比特币持仓。业内人士认为，这种转型已不再是试探性布局，而正成为新的核心战略。

从经济回报来看，比特币挖矿收入高度依赖于币价走势、网络算力难度以及减半周期等变量，这些因素虽可预测但难以控制。而将同样的电力资源用于AI算力服务，则可以获得更稳定的长期收入，两者之间的利润差距正变得越来越明显。

O’Leary Funds Management创始人Kevin O’Leary表示，如果一家比特币矿企能够宣布其矿场被大型云计算公司接管，并改造为AI计算设施，其股价估值可能获得五倍提升。他指出，这并不意味着市场对比特币的需求下降，只是AI业务的回报率更高。

矿企抛售比特币也在本已脆弱的加密市场中引发更多焦虑。目前比特币价格较2025年10月约12.6万美元的历史高点已回落超过40%，尽管近期价格出现反弹。

针对市场对其出售比特币的担忧，MARA Holdings方面表示，最新披露的战略允许公司出售部分储备，但并不意味着将大规模清仓。此前该公司股价因相关消息一度下跌约8%，随后反弹约5.7%。

分析人士指出，以往矿企在市场低迷时出售比特币主要是为了覆盖运营成本，而当前这轮出售更多是为战略转型提供资金，而非生存所需。摩根大通分析师在报告中表示，多家矿企近期的财报电话会议几乎都集中讨论与高性能计算(HPC)或AI数据中心相关的合作进展及建设融资情况。

此外，股东压力也是推动转型的重要因素。例如，拥有美国德州最大矿场之一的Riot Platforms，就受到激进投资者Starboard的推动，加速开发AI数据中心项目。

CoinShares数字资产分析师Matthew Kimmel表示，比特币矿企转向人工智能的价值，在于电力资源与未来算力合同所带来的稳定收入，这类收入与比特币价格的关联度更低，因此更受公开市场投资者青睐。