从中国首富到被集体看空，雷总经历了什么？

小米，最近被集体看空…

还记得，去年差不多这时候，小米风光无限。

小米SU7卖爆了，小米手机高端化也进展顺利；

民营企业家大会，雷总坐在第一排还发了言；

小米集团的股价也是坐火箭般飙升；雷总，都喜提了“1小时中国首富 ” 体验卡。

当时大家都以为，雷总当首富应该是早晚的事。

估计连雷总自己都没料到，世界会变化这么快。

短短一年时间，小米的处境，全变了。

先是股价，从去年9月份便开始跌跌不休。

从最高60+港元，一路跌到了最新只剩32港元，跌幅高达46.67%，接近腰斩。

最近， 多家机构更是密集下调了小米的目标价 。

最新一个是 国际投行 杰富瑞，在3月4日 将小米集团目标价由43.36港元大幅下调至30.45港元 。

此外，国内头部券商华泰证券也发布研报宣布，下调小米集团盈利预测，下调目标价至43港元。

稍早之前，摩根大通也宣布，已将小米目标价下调至38港元，给予“中性”评级。

招银国际，没有下调评级，但同样下调了盈利预测。

为什么大家忽然间集体看空小米？！

摩根大通给出了两大原因：

一是，小米的核心盈利业务—— 智能手机业务，正在遭遇双重挤压。

前几天，国产手机集体涨价的消息，大家都应该刷到过。

国产手机为什么要涨价？！这背后是一场 由AI算力革命引发的“成本海啸”。

自2025年上半年以来，DRAM与NAND闪存价格已暴涨80%-100%。花旗预测，2026年存储芯片价格涨幅仍将高达70%以上。

对小米而言，这意味着手机物料成本中存储芯片占比，已从以往的10%-15%飙升至接近30%。

都知道，国内手机行业内卷同样激烈，小米手机之前更多走的也是性价比的路线，想涨价可没那么容易，最终结果大概率是牺牲利润。

摩根大通就预计，其智能手机毛利率可能在2026年中被挤压至8%-9%的历史低位区间，手机业务正从“利润牛”滑向“盈亏平衡线”。

内存涨价严重挤压了小米中低端机的利润，华为的“狙击”则彻底打乱了小米高端化战略的节奏。

华为不仅在高端市场凭借品牌和技术实力夺回份额，其Mate系列等产品更以极具竞争力的定价，直接切入小米数字系列的核心价位段（4000-6000元）。

摩根大通指出，这种竞争加剧了市场的分流。

高端机选小米还是选华为？！相信在大多数人眼里，这题应该不难选。

二则是，新业务的增长不及预期。

小米的汽车业务，之前势头是很猛。

但最近这几个月，却显出了增长疲劳。

今年2月，小米汽车交付了超20000台。

考虑春节的因素，这个业绩并不算差；但相比1月份超39000台，以及之前月月超4万台的局面，可以说是出现明显下滑‌。

不仅如此，摩根大通的报告指出，小米主力车型的交付等待时间，已从峰值时的超过30周显著缩短至15-17周。

这一变化被视为终端需求热度可能边际放缓的最直观信号。

事实上，在经历高速路事故、机盖门事件、“模仿门”等一系列事件之后…

小米车我开过几次，是挺好的。但口碑，确实会受到影响。

后续，小米汽车还能不能保持之前的“所向披靡”，大家可能有点担心。

当然啦，小米股价被看空，也与外围环境有关。

美联储降息预期后移导致美债收益率走高、美元走强，离岸市场中资科技股遭遇外资减持，港股流动性收紧，科技板块整体承压。

同时，全球避险情绪升温，资金转向油气、银行等高股息防御性板块，科技成长股估值中枢下移。

最近，恒生科技股都在跌。

只能说，糟心的事都一块来了。

好在，雷总还是挺乐观的。

看，今天两会开幕，还开开心心地拉着何小鹏、姚劲波一起合影呢。

只能说，大佬果然是大佬啊！

小米加油啊，今年还等着买你的YU9呢。

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