大崩溃 | 谈股论金

今天亚太市场一片风声鹤唳，核心原因是韩国市场出现崩盘走势，韩国指数单日大跌 12%，叠加昨天 6% 的跌幅，两日累计重挫 18%，毫无疑问已成定局。

韩国市场的极端走势对恒生指数形成巨大冲击，恒生指数昨天大跌后今天继续下探，在此背景下，A 股难以独善其身。昨天的护盘资金今天基本选择离场，究其原因，当前市场格局下逆势拉升事倍功半，难以达成护盘效果，唯有待市场风险与恐慌情绪充分释放后，资金再择机进场，才能达到更佳效果。

从今天 A 股盘面来看，上证指数下跌 0.98%，深成指下跌 0.75%，创业板指跌幅相对更大，达 1.41%。上证指数跌幅大于深成指，核心原因在于银行股、保险股以及中国移动和“两瓶酒”等传统护盘板块集体大跌，昔日护盘力量沦为今天砸盘主力。

更有意思的是“三桶油”走势则出现明显分化，中石化、中海油均录得显著跌幅，中石油的表现却尤为极端：开盘涨约 5%，随后瞬间触及跌停，此后几经拉升，午后一度涨超 3%，最终收盘微涨 0.68%。

“三桶油”此番大起大落的走势实属罕见，市场分析认为，量化交易在其中起到了推波助澜的作用。

国际市场方面，原油价格持续上行，黄金价格却连续两日杀跌，白银跌幅更是达到 10%，这一市场特征也直接映射到 A 股板块表现上。贵金属板块位居跌幅榜前列，昨天表现强势的板块，包括昨天参与护盘的保险、证券板块，今天均大幅回落；而昨天处于跌幅榜前列的航天航空、航海设备、电网设备等板块，今天则迎来反弹。

伊朗相关事件仍在持续，但事态终有落幕之时，贵金属价格此前已提前反应相关预期，此次盘中杀跌已是预期落地的表现。原油价格则走势震荡，核心原因是霍尔木兹海峡目前仍无法通航，市场资金围绕原油价格展开博弈，今天原油价格一度站上 76 美元关口。

由此形成了贵金属率先回落、原油价格维持高位的长短期格局对峙，若后续伊国际态趋于平复，市场将迎来明确的交易方向，而黄金的走势已为原油后续表现给出前期信号。

上证指数目前已跌至 4100 点下方，收于 4082 点，逐步靠近 4000 点价值中枢，4000 点或成为 A 股新的价值中枢。当前正值会议期间，待市场恐慌情绪消退、做空动能衰竭后，护盘资金进场推动指数企稳回升的可能性较大。

短期来看，伊朗事态的发展方向以及外围市场的表现，是两大核心观察点。

韩国市场收盘后，韩国金融监管当局与执政党已召开会议，计划于周四针对市场暴跌出台应对措施，不排除动用救市资金的可能，这一消息对亚太市场而言属于利好。

此外，美股在连续两日大幅杀跌后均实现尾盘拉回，今天晚间美股的交易表现将成为 A 股重要风向标。当前全球市场牵一发而动全身，覆巢之下无完，A 股难以完全独立于外围市场，但相较其他市场，A 股跌幅相对最小，若外围市场企稳，A 股有望率先走出修复行情。同时，前期国家为市场降温而撤出的资金，如今也迎来了合理的进场时机，彼时的调控举措也显现出前瞻性。

回到 A 股盘面细节，今天上涨个股 1655 家，下跌个股约 3500 家；市场成交量大幅萎缩至 2.3 万亿，这是重要的市场信号；个股下跌中位数为 0.8%；主力资金净流出 700 亿元，相较昨天的两千多亿大幅缩减。种种迹象表明，市场调整动能正逐步衰竭，不过指数想要企稳回升，仍需要明确的催化契机。

再看港股市场表现，恒生指数当日下跌 2%，盘中最大跌幅达 3%；恒生科技指数表现相对更强，盘中最大跌幅约 2.5%，收盘仅跌 0.96%，K 线图收出阳十字星，呈现探底回升走势。市场企稳信号已初步显现，后续能否持续回稳上行，关键看明天走势