35 亿资金入局：谁在领跑机器人下半场？

《投资者网》引线丨玄远

2026 年 3月 2 日，两家曾在央视春晚舞台亮相的企业——松延动力与银河通用，于同日宣布了重磅融资进展。松延动力完成近 10 亿元 B 轮融资，由宁德时代系产业投资平台晨道资本领投，国科投资、京国盛基金、九合创投等知名机构跟投；银河通用则斩获25亿元新一轮融资，投资方囊括国家人工智能产业投资基金（国家大基金三期）、中国石化、中信集团、中银资产、上汽集团金控、中芯聚源、成都科创投、无锡创投、福建产投、亦庄国投、鲲鹏基金等重量级机构，多家老股东继续追加投资。

这一事件并非偶然，而是资本市场对春晚“超级路演”效应的积极响应，更标志着具身智能产业正从技术展示迈向商业化落地的关键拐点。

产业资本为何此时下注？

春晚舞台对于机器人企业而言，早已超越单纯的品牌曝光，成为验证技术成熟度与商业潜力的“高光秀”。22026年央视春晚，包括宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力、NOETIX、天工、乐聚机器人等多家企业登台亮相，覆盖了双足人形、轮式具身智能等多条技术路线。表演后市场反馈显著：京东数据显示，春晚期间机器人产品搜索量环比增长超300%，客服问询量增长460%，订单量环比增长150%。银河通用官方数据显示，春晚后一周，其机器人订单接近1000台。这种C端关注度的提升，迅速传导至B端资本市场。

然而，资本的热情并非仅源于流量。分析人士指出，近期行业动态本质是基于技术进步带动发展，资本正明确向有量产能力、商业化落地清晰的企业高度集中。值得注意的是，此次融资方中产业资本身影显著。宁德时代（300750.SZ）与中国石化（600028.SH）的入局，不仅意味着资金支持，更暗示了电池供应链与能源化工场景的深度协同。对于机器人企业而言，解决“在哪里用”和“怎么降低成本”的问题，比单纯的技术演示更为紧迫。银河通用刷新具身智能领域单轮融资纪录，以及松延动力获产业资本青睐，均印证了资金向头部收敛的趋势。

行业从“炫技”到“实用”

尽管融资消息令人振奋，但冷静审视产业内部，技术瓶颈仍是制约规模化商用的核心因素。华金证券分析认为，当机器人开始承担实际工作，评价体系也随之改变，持续运行能力与可核算的产出成为核心指标。

在核心零部件与硬件方面，国产化率虽有显著提升，但分化态势明显。根据2026年第一季度最新行业数据，中国人形机器人核心零部件国产化率已突破70%-75%。具体来看，谐波减速器国产化率已达50%-70%，伺服电机国产化率达40%-80%，RV减速器国产化率约55%。结构件已实现近全国产化，电池、控制器等部件国产化率较高。

然而，高端部件仍存在进口依赖：六维力传感器、行星滚柱丝杠、无框力矩电机等国产化率不足30%。国产产品在精度、寿命、稳定性等方面与国际先进水平仍有差距。例如，国产谐波减速器在寿命和精度方面尚有提升空间；行星滚柱丝杠国内加工良率仅为60%；六维力传感器精度为±2%，远低于海外产品。这些差距直接影响了整机可靠性与成本控制。

此外，“大脑”智能决策能力亦有待突破。机器人在复杂场景下的任务执行成功率不足，泛化能力有限，难以满足实际应用的“最后一公里”需求。摩根士丹利中国工业行业分析师表示，虽然春晚展示了从运动能力到情感价值的全面进步，但真正决定行业走向的，在于落地的现场，如商场、工厂等真实场景。2026年，行业普遍认为，进入真实场景、稳定执行任务并在长期运行中收敛误差的整机厂及零部件供应商将脱颖而出。这需要大规模资金支持，而需求的明确令具身赛道商业价值具备了可验证性。

差异化竞争与商业化路径

展望未来，商业化路径的清晰度将成为企业分化的关键。松延动力与银河通用的差异化竞争格局已初步形成：前者侧重运动控制与消费普及，后者聚焦具身智能与场景落地。

松延动力走的是“高动态运动+消费普及”路线，一方面展示强大的运动性能，另一方面瞄准消费级市场，推出了消费级人形机器人“Bumi小布米”，瞄准家庭场景中的陪伴、教育等应用需求。本轮融资将用于深化商业生态建设、加速消费级市场落地、技术研发和产能扩张。

银河通用则走“具身智能+场景落地”路线，聚焦大模型研发，深耕零售、能源、工业等垂直场景。本轮融资将用于打造全球领先的具身智能大模型，并推进标杆项目落地。银河通用预计2026年出货5000-6000台。

这种多元化并行的态势，有利于避免同质化竞争，推动产业生态健康发展。现如今，资本的热情与技术的挑战并存，机遇与瓶颈共生。对于从业者而言，喧嚣过后，唯有解决真实产业问题、实现商业回报，方能在这场“量产大考”中胜出。

根据工信部《机器人产业发展实施方案（2026-2028年）》及相关政策目标，2026年核心零部件国产化率有望突破80%。随着核心零部件国产化率持续提升及应用场景的逐步清晰，中国机器人产业有望在全球竞争中占据重要地位，但这条路仍需耐心与实干。（思维财经出品）■

春晚机器人融资