中东地缘冲突下的市场分析与投资策略

一、

事件背景

伊朗国家电视台证实，自1989年以来一直担任最高领袖的哈梅内伊（Ayatollah

Khamenei），在美国和以色列对伊朗发动军事袭击后身亡。传媒报道，伊朗在中东地

区采取了报复性行动，导致航空旅游中断。市场关注焦点仍然是霍尔木兹海峡（Strait

of Hormuz），以及航运与石油供应中断的风险。

二、

核心观点：油价情景与市场影响

对于金融市场而言，无论实际发生或预期发生原油供应中断，都可能导致能源价格上

涨，这是影响市场的主要风险。我们预测油价可能出现以下三种情景：

1. 有限冲突情景：类似2025年年中的情况，发生有限冲突或各方重返谈判桌，油

价可能短暂上涨至每桶80美元。

2. 快速缓和情景：如果各方迅速重返谈判桌，油价可能迅速下跌。

3. 长期中断情景：由于长期供应中断，油价可能持续上涨至每桶80美元以上，从

而影响经济增长和通胀。

基本情境判断：我们的基本情境预期此次属短期冲突，类似2025年年中发生的情况，原油价格或会短暂上试每桶80美元，但之后将回落至约每桶60美元水平。

全球原油市场目前仍然供过于求。然而，大部分过剩供应集中于中东地区，因此冲突

持续时间将成为影响油价的关键推动因素。

WTI原油价格走势

当前WTI原油价格为67.02美元/桶。

基本情境下，油价短期上试80美元，随后回落至60美元。

原油供应与价格预测

全球原油市场目前供过于求，大部分过剩供应集中于中东，冲突持续时间是影响油价

的关键变量。

三、

投资策略

风险对冲：能源股与美国国库抗通胀债券可以部分对冲油价暂时飙升的风险。

黄金表现：金价预计也将表现良好。

四、

历史参考：2003年伊拉克战争市场反应

在当前信息尚不充分的阶段，回顾历史市场表现——尤其是2003年伊拉克战争时期的

市场反应——可提供初步参考。

市场表现回顾

全球股市：伊拉克战争爆发后的前10个自然日，全球股市累计下跌4.6%。但随

着投资者逐步消化短期不确定性，将目光重新聚焦于经济基本面，全球股市在30个自

然日内基本收复失地。

油价表现：作为参照，油价在战争初期10天内暴涨约15%（同期股市处于下跌

区间），而在第10天至第30天期间整体保持平稳。

行业板块表现

从行业板块表现来看，能源、防御性板块及原材料板块在战争前10天内表现相对抗

跌。但在30天的时间维度下，板块表现主要由企业基本面驱动。例如，得益于2003

年4月一季度财报季的亮眼业绩，金融板块成为整个周期内涨幅最高的板块。

未来路径推演：历史表现虽不代表未来趋势，但倘若未来数周中东局势趋于稳定，市

场或重演相似路径：全球股市先出现短期恐慌性下跌，随后随着投资者聚焦基本面实

现反弹修复。

五、

市场结构：能源与原材料板块权重

当前市场短期焦点大概率仍集中在能源、原材料等大宗商品相关板块。以下是这些板

块在全球主要市场MSCI指数中的权重占比：

六、

风险提示

投资者需持续关注中东局势动态变化，及时获取最新市场指引。历史表现不代表未来

趋势，本次分析仅为基于现有信息的初步判断。