陷投资败局追偿1.21亿，起步早的三夫户外“赶晚集”

界面新闻记者 | 秦李欣
界面新闻编辑 | 任雪松

接连处置亲子户外业务，三夫户外追偿1.21亿元，将“松鼠部落”项目相关方送上法庭。对于这家起步很早、却几次错失窗口的老牌户外公司而言，亲子业务的退场只是止损的开始，真正的考验或许在于，它能否在新一轮户外消费浪潮中，不再“赶晚集”。

2月11日，三夫户外发布公告称，因其控股的子公司上海悉乐文化发展有限公司（下称“上海悉乐”）没有完成2022-2024年度的业绩承诺，根据相关协议，成都乐投帮企业管理咨询中心（下称“成都乐投帮”）需承担业绩补偿责任，成都乐投帮普通合伙人宋勇需承担无限连带责任。三夫户外就此提起上诉，北京市第一中级人民法院已立案。截至公告披露日，一审尚未开庭审理。

2018年，除了销售户外运动用品、组织户外赛事，运营亲子户外乐园也是三夫户外的主营业务之一。在2018年的年度报告中，三夫户外表示，希望通过三大不同的业务板块实现客群转化，构建完整的户外产业循环。拥有“松鼠部落”品牌的亲子户外乐园运营管理公司上海悉乐就此成为三夫户外的投资目标公司。

2018年3月29日，三夫户外与成都乐投帮、上海悉地签署协议，用自有资金3400万元，以增资方式取得上海悉乐31.1927%股权。同年12月25日，三夫户外持有上海悉乐股权扩增至54.7778%，成为其控股股东，并与成都乐投帮进行了业绩承诺约定。

三夫户外在《2018年度报告》表示了对此业务的良好预期：在成功设计运营成都“松鼠部落”后，2018年10月，武汉“松鼠部落”正式开园，郑州“松鼠部落”启动规划，同时，成都“松鼠部落”二期和武汉“松鼠部落”二期项目也已开工建设，随着各地项目的密切签约筹划，“松鼠部落”连锁模式初步形成。

2020年，三夫户外进一步扩大对上海悉乐持股至77%。2021年，三夫户外调整了之前签订的业绩承诺约定，同意将承诺期由“2019年、2020年、2021年”，更改为“2022年、2023年、2024年”。根据协议，成都乐投帮承诺在2022年至2024年度内，上海悉乐需分别实现净利润400万元、500万元、600万元。

然而，受到新生儿出生率下滑、大众消费需求发生变化、市场低价竞争压力等影响，亲子乐园业务没有带来预期的增长，反而越亏越多。

在《三夫户外关于上海悉乐文化发展有限公司业绩承诺实现情况的专项说明》中，经会计师事务所审计，2022年至2024年，实际扣除非经常损益后上海悉乐归属于股东的净利润为-1097.81万元、-2202.78万元、-7322.51万元。三年累计亏损1.06亿元，与签订的业绩承诺协议差1.21亿元。

2025年10月，三夫外发布公告，同意上海悉乐债务人身份或公司以债权人身份向法院申请上海悉乐破产清算。

界面新闻记者注意到，三夫户外另一与亲子业务有关的控股公司，也在2月13日有了最新进展。

2022年度，三夫户外增资控股贵州鹰极体育旅游有限责任公司。该公司以青少年综合安全教育为主营业务。三夫户外希望借此打造“松鼠部落亲子户外乐园+鹰极安全教育培训+SANFO HOOD野奢营地+三夫小勇士”亲子青少年综合素质教育IP。

2月13日，三夫户外发布公告，已与上述公司签订补充协议。协议规定，虽然鹰极体育在2022-2024年度累计亏损342.79万元，未完成业绩承诺，但协议同意，三夫户外不再支付原本约定应给鹰极体育的300万元投资款项，同时鹰极体育原始股东“承诺累计净利润未达标情况下的补偿”也被豁免。重新计算后，三夫户外对鹰极体育的持股比例由 55%变更为 47.82%。

急于剥离亲子户外业务，三夫户外称是要“聚焦主业，持续推进‘自有品牌+独家代理品牌’”的发展战略。界面新闻记者以投资者身份拨打三夫户外董秘电话，得到回应称，亲子户外已不是公司重点发展业务，目前公司主要开展品牌运营业务，深入品牌的设计、研发、渠道等运营全方面。

北京朝阳公园外三夫户外门店。图：记者 秦李欣/摄

看好户外市场，三夫户外在1997年便成立，早期以零售多品牌、多品类的专业户外用品为主营业务，是国内规模较大的、首批设立专业户外用品的连锁零售商之一。但在近几年户外市场火热的大背景下，三夫户外却频频亏损。

在最近的五年内，三夫户外在2020年度至2022年度间，分别亏损6545万元、2617万元、3294万元，2023年度短暂扭亏为盈、赚得3653万元后，又在2024年度亏损2149万元。

三夫户外董事长、创始人张恒在采访中表示，其观察到中国户外行业正经历第二个黄金发展期，且风格进一步细分，行业内的公司正加速从零售商向品牌运营商转变。三夫户外业曾在2011年通过授权引入瑞典户外品牌火柴棍、2016年通过集合店形式引入挪威户外品牌老人头，但均草草收场。

2020年前后，三夫户外押宝瑞士黑科技运动奢侈品牌X-BIONIC，从2019年度的该品牌中国区唯一战略合作伙伴、到2021年“X-BIONIC”、“X-SOCKS”品牌商标及相关专利在中国区的所有权人，并表示X-BIONIC品牌的设计、研发、推广、运营、销售将是公司未来几年的核心战略，成为公司业务的重中之重。

时尚产业独立分析师、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄曾对北京商报表示，三夫户外重金押注X-BIONIC品牌，从渠道商转型为品牌商，确实有机会在国内户外市场蓬勃发展之际有所突围。

然而，面对激烈的市场竞争，品牌运营之路显然没有那么好走。虽然“2025年的品牌经营在磕磕绊绊中小有收获”，但张恒坦言，直到2025年12月初，他仍觉得“一团乱麻”、“摸不到品牌运营的脉络”。

在最新的2025年度业绩预告中，三夫户外预计净利润为正值且属于扭亏为盈情况，归属于上市公司股东的净利润达4500万元至6750万元。其表示，2025年重点发展的运动黑科技品牌 X-BIONIC 营业收入同比持续增长，独家代理品牌 CRISPI、HOUDINI、MYSTERY RANCH、LA SPORTIVA 等均取得了良好的销售业绩。