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来源：市场资讯
来源：中国银行保险报
近期，瑞士再保险、慕尼黑再保险两大国际再保险巨头发布2025年业绩。两家机构均实现盈利，综合成本率持续优化，偿付能力保持充足，并在最新续转中坚持严格承保纪律，审慎经营应对市场变化。
ROE近20%
2025年，瑞再净收益48亿美元，净资产收益率（ROE）为19.6%，高于上年的32亿美元净收益及15%的股本回报率；保险服务业绩为58亿美元，比上年增长36%；保险服务收入431亿美元，比上年减少约25亿美元；新业务合同服务边际（CSM）为47亿美元，比上年减少约3亿美元。2025年，瑞再投资回报率（ROI）为4%，全年可持续性投资收益率为4.2%。截至2026年1月1日，瑞再瑞士偿付能力测试（SST）比率估算为250%。
瑞再首席执行官安博思表示，2025年，瑞再在两项重点工作上取得成果：一是实现财务目标，二是提升公司韧性。净收益创下历史新高，得益于严格的承保纪律、稳健的投资回报，以及除第一季度外整体重大损失水平较低。
2025财年，慕再实现净利润61.21亿欧元（上年为56.9亿欧元），超越60亿欧元的原定目标；保险业务收入稳定，达604.12亿欧元（上年为608.3亿欧元）；ROE为18.3%（上年为18.2%），每股收益47.15欧元（上年为42.93欧元）；偿付能力充足率小幅提升至298%。
慕再董事会主席Christoph Jurecka表示，2025年对慕再而言是具有里程碑意义的一年，净利润不仅创下历史新高，更兑现了“2025愿景”五年战略规划中的全部承诺。
财产及意外险再保险COR低于80%
瑞再财产及意外险再保险2025年净收益28亿美元，高于2024年的12亿美元。业绩受益于自然灾害损失低于预期、自身业务韧性表现以及稳健的投资回报。2025年，保险服务业绩为36亿美元，2024年为18亿美元。2025年，重大自然灾害赔付8.13亿美元，主要与洛杉矶山火及飓风“梅丽莎”相关；重大人为灾害赔付3.45亿美元。
瑞再财产及意外险再保险2025年综合成本率（COR）为79.4%，优于2024年的89.9%，实现全年低于85%的目标。2025年，保险服务收入187亿美元，2024年为198亿美元。保险服务收入比上年下降主要是由于美国责任险业务的优化调整，相关调整目前已完成。财产及意外险再保险新业务CSM为27亿美元，2024年为29亿美元。
慕再方面，财产险再保险板块业绩提升至33.08亿欧元（上年为31.53亿欧元），保险业务收入降至179.26亿欧元（上年为194.87亿欧元），综合成本率73.5%（上年为77.3%），标准化综合成本率80.1%。
慕再财产险再保险板块巨灾赔付支出在分出再保险后、税前口径大幅降至16.27亿欧元（上年为28.07亿欧元），全年赔付支出（含往年重大赔案追溯损益）占净保费收入9.4%（上年为15%），人为巨灾赔付7.40亿欧元（上年为8.93亿欧元），自然巨灾赔付降至8.87亿欧元（上年为19.15亿欧元）。洛杉矶野火以约8亿欧元成为年度单笔赔付最高事件，第四季度赔付最高事件为飓风梅利莎，赔付约3亿欧元。
在寿险与健康险再保险业务上，瑞再2025年净收益13亿美元（上年为15亿美元）。全年保险服务业绩为12亿美元，2024年为15亿美元。2025年保险服务收入165亿美元，2024年为171亿美元。2025年新业务CSM为11亿美元，与上一年度持平。2025年末，寿险与健康险再保险CSM余额为170亿美元，2024年末为174亿美元。
慕再人寿与健康再保险2025年实现整体承保业绩17.15亿欧元（上年为18.57亿欧元），板块净利润降至13.34亿欧元（上年为15.45亿欧元），保险业务收入121.79亿欧元（上年为117.67亿欧元）。
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