集运、原油等期货品种连续暴涨，交易所再度出手提示风险

国内期货品种本周持续异动，3月3日晚，上海期货交易所、上海国际能源交易中心、郑州商品交易所发布一系列风控措施。

3月3日，受中东局势升级影响，截至当日下午收盘，集运指数（欧线）、燃料油、原油、低硫燃料油、甲醇、液化气、塑料、聚丙烯、乙二醇等9个品种全部涨停。夜盘开盘后，原油、燃料油继续涨停并保持至夜盘收盘；沪金夜盘收跌3.78%，沪银收跌5.89%。

3月4日，国内商品期市开盘多数上涨，原油主力合约、集运指数（欧线）主力合约涨停，燃料油涨超12%，LU燃油涨超9%，液化气涨6%，甲醇涨超4%。沪锡跌超7%，沪银跌近6%，橡胶、沪金跌超3%。

针对市场的大幅波动，上海期货交易所3月3日晚发布通知称，自2026年3月4日（即3月3日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在燃料油期货已上市合约的日内开仓交易最大数量为6000手。

上期能源通知称，自2026年3月4日（即3月3日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在原油、低硫燃料油和集运指数（欧线）已上市期货合约的交易限额调整如下：

原油期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为1200手；低硫燃料油期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为6000手；集运指数（欧线）期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为50手。

上期能源还公告称，自2026年3月4日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：

原油期货sc2607、sc2608、sc2609、sc2610、sc2611、sc2612、sc2701、sc2702、sc2703、sc2706、sc2709、sc2712、sc2803、sc2806、sc2809、sc2812、sc2903合约涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持仓交易保证金比例为14%。

低硫燃料油期货lu2604、lu2606、lu2608、lu2609、lu2610、lu2611、lu2612、lu2701、lu2702、lu2703合约的涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持仓交易保证金比例为14%。

郑州商品交易所也公告称，自2026年3月3日当晚夜盘交易时起，甲醇期货2604及2605合约的交易指令每次最小开仓下单量调整为8手。

国泰君安期货能源化工首席分析师黄柳楠指出，近日，内外盘原油价格持续大涨。市场炒作中东地区局势紧张，尤其是美国与伊朗间的矛盾加剧，未来可能导致更大规模的军事冲突。这种冲突可能会打断原油供应。考虑到上世纪中东两次能源危机给全球造成的深刻影响，市场对伊朗问题非常敏感，情绪冲击较为激烈。此外，市场对中东主要原油出口渠道霍尔木兹海峡是否被封锁也较为关注。往来贸易门槛大幅提升，会间接影响短期原油供应，推升原油价格。

中信期货研究所商品部副总经理董丹丹也表示，诸多能化品种走高的原因就是美伊在周末发生了直接的冲突，伊朗的霍尔木兹海峡处于停航状态，中东波斯湾沿岸诸多国家的油气和化工品难以顺利出口。

中银期货能源研究组首席分析师陆茗认为，近期原油市场在中东地缘因素主导下呈现大波动格局，霍尔木兹海峡运输受阻导致中东原油现货供应受阻预期有所升温，进而传导至上海原油期货结构性走势。在上海原油期货可交割油种中，巴西图皮原油、阿曼原油（费赫勒港）、穆尔班原油（富查伊拉港）向中国运输无需经由霍尔木兹海峡，或可在一定程度上缓和货源担忧情绪。此外，去年四季度我国港口原油库存增至相对高位，部分炼厂在短期之内可选择消化现有库存以应对当前局面。而随着国内炼厂检修季逐步临近，主营开工率预计下修调整，整体加工需求降温有利于缓解原料压力。

黄柳楠强调，地缘风险本身反复较多，加上处于高位的原油波动较大，此种市场下不宜盲目追多。油价的上行空间有较大的不确定性。此外，考虑到多国已出现炼厂降低负荷以应对本次风险，未来炼厂降低开工率可能持续压制油价。

“归根结底是因地缘的冲突带来了期价的大幅走高，一旦地缘局势缓和，考虑到中长期原油和天然气都处于供给增加的周期之内，期价也将走弱。与此同时诸多国家也有石油战略储备，关键时期可以作为缓冲。请投资者注意风险，请理性投资。”董丹丹提醒。

集运期货合约也连续两日涨停。银河期货研究所航运及创新团队负责人贾瑞林指出，一方面，盘面交易地缘升级给航运供应链带来扰动的可能性，做多情绪较为高涨；另一方面，MSC、CMA等船司陆续宣涨3月下半月运费，进一步催化了盘面情绪。但值得注意的是，目前3-4月份正值节后欧线传统淡季，目前欧线现货实际成交运费尚未出现明显调涨，具体落地幅度仍有待观察。目前盘面面临较多不确定性因素，考虑地缘冲突的持续时间和演变路径具有较大不确定性，建议投资者理性交易，严格控制风险。