伊朗紧张局势升级，这些金矿股跌回开战前

2026.03.03

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作者 |第一财经 李隽

美国联合以色列跟伊朗的冲突继续，伊朗已经封锁霍尔木兹海峡，美国总统特朗普则称不排除派地面部队进入伊朗。

就在事发的2月28日这个周末，多数分析人士预期黄金上涨，金矿股也随之向好；在3月3日，开战后第二个交易日，黄金依然强势，在5400美元/盎司上下震荡，然而多数香港上市的金矿股已经跌回开战前的水平。

为何金矿股走势明显比黄金本身弱得多？有业内人士认为是因为金矿股同样受到市场情绪影响，市场下跌让金矿股有估值调整需求，资金从有色流向更低估的油气等资源板块；展望后市，有色金属依然有中长期上涨空间，投资者可以等待充分调整后的建仓机会。

3月3日，紫金黄金国际（02259.HK）大跌8.5%，报收224港元，紫金矿业（02899.HK）跌6.13%，报收43.22港元；山东黄金（01787.HK）跌近5%，招金矿业（01818.HK）跌6.35%，这些龙头股已经跌回2月底开战前的股价。3月3日恒生指数跌1.12%，报收25768点，成交3705亿港元。

奶酪基金投资经理李铭洛向第一财经记者表示，金矿股大跌，股价走势与黄金价格产生了背离，主要因为1月底之前金矿股累计涨幅已大幅超过金价本身，对黄金价格的持续上涨预期有所透支，而美伊战争爆发带动金价反弹，为投资者冲高止盈带来不错的条件。金矿股除了受商品价格影响，本身作为股票标的也受股市整体流动性、风险偏好和板块轮动的影响，地缘冲突对能源石油价格的直接影响，致使资金从有色板块流向油气、航运等获益品种。综合来看，美元信用体系走弱和降息的预期依然为黄金价格长期上涨带来充分预期，可以关注回调后的建仓机会。

港股100研究中心顾问余丰慧表示，金矿股的表现不仅仅受到地缘政治事件影响，还会受到全球经济状况、货币政策、黄金价格走势以及公司自身运营等多重因素的共同作用。当前其股价已回落至伊朗事件前的水平，但这并不意味着上涨动力已经枯竭。从长期来看，金矿股龙头的增长前景仍然乐观，随着全球经济不确定性增加，避险需求上升将支撑金价保持高位，这些金矿股龙头在成本控制和产量增长方面具有显著优势，尤其是在资源上的长线布局，为其提供了稳定的现金流和利润增长点。

慧研智投投资顾问李谦认为，紫金矿业等金矿股仍然处于上涨的大趋势，有色龙头上涨的动力依然存在，在这个位置的短期调整并不影响长期上涨的趋势，黄金、铜等有色金属后市依然有一定上涨空间。

微信编辑| 小羊

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