百克生物2025年营收下滑51.85%，明星产品遭遇大规模退货

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蓝鲸新闻3月3日讯（记者 屠俊）近日，百克生物(688276.SH)发布2025年度业绩快报，报告期内，公司营业总收入由上年同期12.29亿元降至5.92亿元，降幅达51.85%；归属于母公司股东的净利润由盈转亏，录得-2.72亿元，同比下滑217.22%，扣非净利润亦亏损2.89亿元。

百克生物在公告中指出，2025年度业绩变动主要受民众对疾病认知程度、疫苗消费意愿等多方面因素影响，部分已确认收入的带状疱疹减毒活疫苗到效期而未能实现接种发生退货，导致收入下降；为增强公众对带状疱疹的预防意识，履行企业社会责任，提升疫苗接种普及率，公司积极推进惠民项目、主动进行价格调整，带状疱疹疫苗单价下降，导致收入下降；此外，因新生儿出生率下降及市场竞争加剧，公司水痘减毒活疫苗销量同比减少，导致收入下降。

截至目前，我国仅有两款带状疱疹疫苗获批上市。一款是进口疫苗，由葛兰素史克研发生产的重组带状疱疹疫苗Shingrix（欣安立适），刚获批时适应症面向50岁及以上人群，需接种两剂，于2020年6月在中国上市销售，2023年10月开始由智飞生物经销。不过，就在去年11月，葛兰素史克宣布，中国国家药品监督管理局（NMPA）已正式批准欣安立适适应症扩展申请，该疫苗将用于18岁及以上因已知疾病或治疗（如自体造血干细胞移植）造成免疫缺陷或免疫抑制从而导致带状疱疹发病风险增加的成人预防带状疱疹。

而另一款则来自百克生物，是带状疱疹减毒活疫苗感维，适用于40岁及以上人群，仅需接种一剂，一度打破全面依赖进口的局面。2023年6月，百克生物的带状疱疹减毒活疫苗感维正式上市。当时根据福建省公共资源交易网发布的公开信息，感维的成交价格为1369元/支，注射一针即可达到带状疱疹免疫；而此前进口带状疱疹疫苗需接种两针，价格为1628元/剂，也就是说，国产感维的接种费用不足进口疫苗的一半。

从全球市场看，欣安立适（Shingrix）一直是葛兰素史克的大单品，2024年销售额达33.64亿英镑。2025年前三季度，该疫苗全球销量同比增长13%。

不过，带状疱疹疫苗在国内却遭遇水土不服。葛兰素史克刚与智飞生物签订协议时，根据2023年公告披露，双方约定了2024年至2026年协议产品及每年度预计的最低年度采购金额，其中2024年带状疱疹疫苗34.4亿元，2025年68.8亿元，2026年103.2亿元。以此计算，三年最低采购金额合计超过206亿元。不过，2024年12月5日，智飞生物发布关于与GSK优化并调整战略合作的公告，公司重组带状疱疹疫苗的预计采购金额从原先的"3年206亿"调整为此次的"10年216亿"，年均计划采购金额从68.3亿元锐减至21.6亿元。

而感维的销售情况也并不理想。2024年，百克生物带状疱疹减毒活疫苗生产量89.86万人份，但销售量不及四分之一，库存量更是高达119.43万人份。百克生物当年收入中只有带状疱疹疫苗业务有所下滑：2024年，百克生物带状疱疹减毒活疫苗的营业收入降至2.5亿元，同比下降71.54%，直接拖累了整体业绩。2025年上半年，带状疱疹疫苗合计批签发仅6批次，其中国产疫苗"感维"没有批签发记录。

而2025年，一场围绕带状疱疹疫苗的"价格战"在中国多地打响。内蒙古、山东、河南等地推出"打一赠一"活动，进口疫苗单价从3260元腰斩至1652元；去年12月23日，江西省疾控中心发布公示，百克生物主动递交了调价函件，带状疱疹减毒活疫苗"感维"由每支原价1375元降至464元。带状疱疹疫苗价格战持续升级。

根据华源证券研报显示，根据《带状疱疹中国专家共识（2018版）》和《带状疱疹疫苗预防接种专家共识》，全球普通人群带状疱疹发病率为(3～5) /1000人年，亚太地区为(3~10) /1000人年，并逐年递增2.5％~5.0％，60岁发病率为6/1000人年~8/1000人年，80岁可达8/1000人年~12/1000人年，中国50岁以上人群每年新发确诊病例在150万例以上，带状疱疹疾病负担相对较大，且目前尚无特效治疗药物，一般药物治疗的目标是缓解急性期疼痛，预防或减轻PHN等并发症。疫苗产品国内竞争格局良好，市场潜力巨大。

不过，也有业内人士指出，真正的市场爆发点，或许需要在公众健康教育、医保支付支持和产品性价比之间找到那个微妙的平衡。