三年回撤非终点，广发新经济混合岂能以短期论英雄？

出品|中访网

审核|李晓燕

作为公募行业布局新经济赛道的代表性产品之一，广发新经济混合A自2013年成立以来，始终聚焦经济转型与科技成长方向，陪伴中国新经济产业从萌芽走向壮大。截至2026年2月13日，基金短期业绩承压，但长期投资逻辑清晰、赛道选择贴合产业趋势，在基金经理姜冬青的管理下，紧扣AI算力、先进制造、新能源等核心方向，展现出对产业周期的深刻理解与坚定布局。短期波动不改长期价值，在成长赛道结构性行情中，该基金正以调整换空间，为新一轮产业红利释放积蓄动能。

从业绩表现来看，广发新经济混合A近三年净值出现阶段性回撤，过去3年净值下跌32.45%，跑输业绩基准超40个百分点；年内净值下跌1.76%，同类排名暂时靠后。客观而言，这一表现与市场风格剧烈切换、成长板块整体调整密切相关。过去三年，A股市场经历了从核心资产到赛道股、再到价值复苏的多次风格轮换，高成长科技板块普遍面临估值消化与情绪压制，以新经济、高成长为主要方向的主动权益基金普遍承受较大压力。值得注意的是，该基金近1年实现7.22%的正收益，展现出触底回升态势，在基金经理接管后，组合管理与选股效率明显提升，为持有人带来了阶段性正向回报。

基金经理姜冬青具备扎实的研究功底，曾任广发基金研究发展部研究员、成长投资部投资经理，深耕成长股投资多年。自2025年5月管理广发新经济混合以来，任职总回报达17.90%，在市场震荡环境中展现出较强的组合调整与个股挖掘能力。同时管理的广发消费升级股票自2024年12月任职以来总回报7.57%，体现出跨行业资产配置与景气度判断的成熟框架。姜冬青坚持以产业趋势为核心，聚焦高景气、高壁垒、高确定性的成长赛道，在行业轮动加速的市场中，保持投资框架的稳定性与前瞻性。

持仓结构上，广发新经济混合紧扣“新经济”内核，2025年四季报显示，股票仓位86.72%，重点布局电子、通信、计算机等科技成长赛道，前十大重仓股涵盖寒武纪、中际旭创、宁德时代、浪潮信息、歌尔股份等行业龙头。这些标的均是AI算力、光通信、新能源、消费电子产业链的核心资产，代表着中国新经济转型的核心方向。从产业逻辑看，AI算力芯片、高速光模块是数字经济与人工智能浪潮的核心基础设施，新能源电池则是能源革命的关键载体，长期成长空间明确。基金选择在产业爆发期加大配置，本质是对确定性高景气赛道的坚守，而非简单的短期跟风。

市场对部分重仓股“追高买入”的讨论，需要放在产业周期与投资框架中理性看待。寒武纪在2025年三季度成为第一大重仓股，当期股价大涨120.28%；中际旭创在2025年四季度新进重仓，前三季度累计涨幅显著。从投资视角看，优质成长股往往呈现“业绩驱动+趋势强化”的特征，股价上涨背后是订单落地、技术突破、需求爆发的基本面支撑。基金经理在产业景气度确认、业绩兑现度提升阶段加大配置，是右侧布局、顺势而为的成长股投资策略，而非盲目追涨。2026年以来相关个股出现短期回调，更多是市场情绪与资金博弈的结果，并未改变AI产业链长期高景气的基本面。

姜冬青在四季报中明确表示，重点关注经济复苏阶段受益于开支增加、新供给创造需求的高景气行业，科技领域的自主创新是核心方向。当前AI浪潮已形成从算力基建到终端应用的爆发式正循环，产业需求确定性持续提升。基于这一判断，基金重点配置AI硬件、机器人、新能源电池、存储等赛道，既把握当下高景气，又布局中长期成长空间。这种自上而下选赛道、自下而上选龙头的投资思路，与新经济基金的定位高度契合，也符合当前经济结构转型的大趋势。

从行业环境看，2025年以来AI产业链迎来商业化落地加速期，算力需求持续爆发，光模块、AI芯片、服务器等环节订单饱满，龙头公司业绩快速释放。尽管短期存在估值消化与波动放大，但产业趋势不可逆。广发新经济混合聚焦的赛道，均处于政策支持、技术迭代、需求爆发的共振阶段，长期投资价值突出。与同类产品相比，该基金持仓集中度适中、行业分布聚焦，在高成长方向上保持鲜明特色，适合长期看好新经济与科技成长的投资者布局。

客观看待短期业绩与长期价值，是理解公募基金的核心视角。广发新经济混合近三年的回撤，是成长赛道周期波动的缩影，而非投资逻辑的失效。在基金经理姜冬青的管理下，基金快速调整组合结构，精准锚定AI与先进制造主线，任职以来实现可观超额收益，展现出较强的适应能力与管理水平。当前，随着市场情绪回暖、成长板块估值回归合理、产业业绩持续兑现，基金具备较强的反弹基础。

未来，中国经济转型持续深化，数字经济、人工智能、新能源等新经济领域，仍是最具成长潜力的赛道。广发新经济混合将继续坚守初心，以基本面研究为根基，精选受益于新经济趋势的优质企业，在严控风险的前提下，力争为投资者实现长期稳健增值。短期波动是成长投资的常态，长期坚守方能收获产业红利。对于看好中国新经济发展、愿意分享科技成长红利的投资者而言，广发新经济混合在调整中已显现布局价值，有望在产业浪潮中穿越周期、行稳致远。