天山铝业借壳上市6年盆满钵满 曾超懿兄弟变现48亿再抛巨额减持计划

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

刚通过减持套现8亿元，曾超懿、曾超林兄弟又抛出了一份更大规模的减持计划。

近日，天山铝业（002532.SZ）披露公司实际控制人减持计划。曾超懿、曾超林在未来三个月内均拟减持不超过公司1%的股权。

如果按照天山铝业当前股价计算，曾氏兄弟将合计套现超过16亿元。

一个月前，天山铝业披露，曾氏兄弟已经完成一轮减持，合计套现超过8亿元。

2020年，天山铝业作价170亿元借壳新界泵业登陆A股市场。借壳上市以来的6年，公司累计盈利将超过184亿元。其中，2025年前三季度，公司盈利33.40亿元，同比增长逾8%。

二级市场上，天山铝业表现也较出色。近一年，公司股价已经翻倍上涨。

作为实际控制人，曾氏兄弟为何要频频减持，是落袋为安，还是布局未来？

曾氏兄弟已经累计变现超过48亿元，包括通过二级市场减持套现、获得的公司现金分红、发行可交换债转股等。

值得一提的是，尽管天山铝业的盈利能力表现出色，但应收票据激增的风险已经显现。截至2025年9月末，公司应收票据19.07亿元，同比增长296.47%。

实控人兄弟抛16亿市值减持计划

天山铝业的实际控制人密集减持套现。

根据2月25日公告，天山铝业实际控制人曾超懿、曾超林计划减持，自减持计划公告披露之日起15个交易日后的3个月内（即2026年3月19日至6月18日），二人均计划减持不超过公司4589.87万股股份，即不超过公司总股本的1%。

如果按照天山铝业2月27日的收盘价17.67元/股计算，顶格减持，二人将合计套现16.36亿元。

目前，1969年4月出生的曾超懿担任天山铝业董事，1982年8月出生的曾超林担任公司董事长兼总经理。二人分别直接持有公司8.08%、6.08%的股权。

此外，二人的一致行动人石河子市锦隆能源产业链有限公司（简称“锦隆能源”）、石河子市锦汇能源投资有限公司（简称“锦汇能源”）分别持有天山铝业15.30%、7.52%的股权，合计持有公司36.98%的股权。

抛出超过16亿元市值的减持计划，天山铝业公告称，实际控制人减持，是因为自身资金需求。

曾超懿、曾超林缺钱吗？

2026年1月13日晚，天山铝业公告，曾超懿、曾超林完成了一轮减持计划，二人通过集中竞价交易方式均累计减持公司股份2294.93万股，占公司总股本的0.50%，合计减持了公司1%的股权，合计套现8.16亿元。

这是一次顶格减持。2025年12月4日，天山铝业披露的减持计划为，二人拟合计减持不超过公司1%的股权。

曾超懿、曾超林从天山铝业身上变现的资金远不止这些。

2020年以来，天山铝业已累计向股东派发现金红利76.31亿元，曾超懿、曾超林及其一致行动人合计获得分红32亿元左右。

此外，2024年，天山铝业的控股股东锦隆能源发行了20亿元的可交换债券，最终，实际换股8945.79万股，换股价格9.4元/股，对应金额8.41亿元。其余未换股股份全部赎回。

据此来看，锦隆能源变相套现8.41亿元。

锦隆能源基本上由曾超懿家族100%持股，这意味着锦隆能源变相套现8.41亿元，也是实际控制人在间接变相套现。

综上所述，天山铝业的实际控制人曾氏兄弟累计变现48.60亿元。

应收票据意外激增近3倍

天山铝业实际控制人接连大手笔减持套现的背后，是否有不为人知的因素？

天山铝业专注铝行业三十年，不断优化产业布局，在资源和能源富集的区域兴建产业基地，形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝箔研发制造的上下游一体化，并配套自备电厂和预焙阳极的完整铝产业链布局，具备较强的成本竞争优势和一体化竞争优势。随着广西本地的铝土矿及海外铝土矿项目逐步进入开发和开采，江阴电池铝箔项目投产并逐步产能爬坡，公司产业链优势得以加强和完善，将实现从上游矿产资源到金属铝锭到终端铝深加工产品的完整产业链，成为行业内垂直一体化水平及产能匹配度最高的企业之一。

垂直一体化水平高、产能匹配度高，使得天山铝业具备明显成本优势，抵御市场价格波动风险的能力较强。

天山铝业的盈利能力较强。2020年，天山铝业作价170亿元借壳新界泵业登陆A股市场，上市以来，公司经营业绩整体上符合市场预期。

数据显示，2020年至2022年，天山铝业实现的归母净利润分别为19.12亿元、38.33亿元、26.50亿元，同比变动27.40%、100.44%、-30.85%，尽管出现了明显波动，但整体上完成了借壳上市之时的业绩承诺。

2023年、2024年，公司实现的归母净利润分别为22.05亿元、44.55亿元，同比变动-16.80%、102.03%。2024年，公司归母净利润翻倍增长，主要是因产品价格上涨、产销量增加。

上述5年，公司营业收入明显波动，2020年最低为274.60亿元，2022年最高为330.08亿元，2024年又回落至280.89亿元。

2025年前三季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为223.21亿元、33.40亿元，同比增长7.34%、8.31%。

Wind数据显示，2020年借壳上市至2025年前三季度，天山铝业累计盈利183.95亿元，算上2025年第四季度，预计将超过184亿元。

不过，不容忽视的是，天山铝业的应收账款激增。

截至2025年9月末，天山铝业的应收票据及应收账款为23.33亿元，创历史新高，同比增长187.32%。其中，应收票据为19.07亿元，同比增长296.47%；应收账款4.26亿元，同比增长28.70%。

天山铝业称，公司当期增加了应收票据收款的结算方式，部分已背书未到期票据未终止确认金额增加。

应收账款增速远高于营业收入，应收票据激增，天山铝业可能存在款项回收风险。