中信建投期货：3月3日农产品早报

来源：市场资讯

　　玉米：中性偏多

　　1．盘面表现：昨日玉米主力2605合约收于2384元/吨，上涨27元，盘中最高触及2401元关口。CBOT玉米方面，3月2日主力合约收于445.25美分/蒲式耳，下跌0.72%，外盘高位回调对国内市场情绪略有压制。

　　2．现货与渠道情况：基层余粮持续消耗，全国余粮约3.4成，东北售粮进度约七成，优质干粮货源紧俏。北方港口主流收购价2320-2330元/吨，锦州港优质粮源收购价达2360元/吨；南方港口方面，广东蛇口港二等玉米成交价2460元/吨。深加工企业开机率维持高位，但淀粉加工仍处亏损状态（吉林-106元/吨、山东-64元/吨），企业提价承接能力有限。饲料企业库存约31.29天，较上周略有下降。

　　3．外盘速览：伊朗局势推高原油价格，通过生物燃料属性传导至玉米，涨价预期有所强化。

　　4．市场关注&观点总结：后市主要观察下游需求的实际弹性，政策方面的拍卖投放情况，以及地趴粮与春耕准备之间的节奏切换。

　　豆粕：中性

　　1．市场缺乏新的驱动，隔夜CBOT大豆震荡收跌。三方机构AgRural与StoneX下调巴西25/26年度大豆产量预估，因南里奥格兰德州干旱天气带来产量损失。但与阿根廷局部减产叙事类似，这类事件更偏向阶段性扰动，尚不足以改变南美整体丰产格局；

　　2．连盘豆粕短期跟随美盘运行为主。路透社报道称巴西米里蒂图巴港口码头（北线内河转运点）近期拥堵明显，或阻碍大豆正常出口。但巴西大豆对华出口通常以南线（桑托斯港、帕拉纳瓜港等）为主，因此对国内大豆到港影响有待观察。

　　观点总结：区间交易思路，上方关注05合约在震荡区间上沿2850元/吨附近表现。

　　鸡蛋：中性

　　主产区现货价格小幅下跌。河北馆陶现货报价2.73元/斤，较上一日-0.04元/斤。受春节后累库压力影响，近月合约整体估值偏低，存在跟随现货上行可能，基差收敛的背景下近月保持相对谨慎。关键的时间观察点在于清明前后，届时市场的价格方向可能更为明朗。近月受现实压力制约，远月存在产能去化与旺季预期支撑，根据盘面升水情况，

　　观点总结：根据升水情况，择机逢低布局二季度末及三季度旺季合约多头。

　　生猪：中性偏多

　　生猪现货价格小幅下跌。昨日主产区现货均价10.50元/kg。现货下跌趋势有所放缓，屠宰场反馈主动入库预期在10元/公斤附近。能繁母猪存栏虽在下降，但绝对值仍偏高，叠加生产效率PSY提升，抵消了部分产能去化效果。春节后养殖户集中出栏、大体重猪源上市，进一步加剧了市场供应。节后家庭多维持消化“冰箱库存”为主，弱需求的承接进一步加剧现货跌势。当下现货再度探底，我们认为应关注远月预期差，市场可能在弱势现货表现下逐步打开产能去化空间，给出远月更多向上的空间。

　　观点总结：现货跌势有所放缓，反套结构可能略有反复，关注远月多头逢低布局。

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