奇瑞系资产首次注入！万德斯拟斥资逾3000万元跨界“收报废车”背后，营收挂零标的为何被相中？

环保企业万德斯（SH688178，股价26.48元，市值22.51亿元）宣布跨界新能源回收领域。

3月2日，万德斯公告称，拟斥资3195万元收购间接控股股东旗下的动力电池回收与报废车拆解资产。

《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，此次收购的标的公司芜湖铭豪2025年度营业收入为零，净利润出现亏损。同时，此次交易未设置业绩对赌条款。

公告显示，万德斯全资子公司南京万德斯绿材科技有限公司（以下简称“万德斯绿材”）拟收购安徽嘉奇能源科技有限公司（以下简称“安徽嘉奇”）及芜湖铭豪新材料有限公司（以下简称“芜湖铭豪”）各68%的股权。

由于本次交易的对手方为万德斯间接控股股东瑞源国际资源投资有限公司（以下简称“瑞源国际”）的下属全资子公司及全资孙公司，此举构成关联交易。

从环保到跨界“收报废车”，奇瑞系资产首次注入

自2025年5月瑞源国际（背后实际控制方为奇瑞集团）成为万德斯间接控股股东以来，资本市场便对瑞源国际如何整合资产充满期待。

根据交易方案，万德斯绿材拟向芜湖奇瑞资源技术有限公司购买其持有的安徽嘉奇68%股权，交易金额为1150万元；同时拟向安徽嘉新再生资源有限公司购买其持有的芜湖铭豪68%股权，交易金额为2045万元。本次交易完成后，安徽嘉奇与芜湖铭豪将成为万德斯的控股孙公司，并纳入合并报表范围。

作为一家环保企业，万德斯为何突然跨界做起了“收报废车”和电池回收的生意？

“根据电池使用寿命推算，我国即将迎来动力电池规模化退役阶段。据市场监督管理总局统计，2024年国内动力电池回收量突破30万吨，预计到2030年国内当年的废旧动力电池产生量将超过100万吨。”万德斯表示。

万德斯称，伴随汽车报废更新、以旧换新补贴政策的出台，未来我国报废机动车数量将保持增长趋势，汽车拆解回收行业也迎来发展机遇期。“从事动力电池回收、报废机动车拆解业务系公司在资源与环境领域产业链的加链、补点，属于环保大范畴下的细分领域拓展。”

每经记者注意到，产业上下游协同是促成此次“打包收购”的核心逻辑。同时，这也是奇瑞系资产首次注入万德斯。

万德斯表示，根据即将于2026年4月1日起施行的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》要求，报废新能源汽车须严格执行“车电一体”原则，动力电池须随整车同步移交至具备资质的正规回收拆解机构。

“公司同步收购动力电池回收与报废机动车拆解业务，有利于构建从车辆报废至电池再利用的内部化协同闭环。”万德斯表示。

标的之一去年营收挂零，交易未设业绩对赌条款

公告披露的财务数据显示，从事新能源汽车废旧动力蓄电池回收及利用业务的安徽嘉奇，目前已是芜湖市唯一一家入选“安徽省新能源汽车动力蓄电池回收利用区域中心”的企业。

2025年度，安徽嘉奇实现营业收入9615.12万元，净利润达732.12万元。截至2025年12月31日，安徽嘉奇资产总额为1.22亿元，净资产为1412.51万元。

相比之下，成立于2024年8月、从事报废机动车回收及拆解业务的芜湖铭豪，虽然已获得相关回收拆解资质，但2025年度其营业收入为0元，净利润为-8589.09元。截至2025年底，芜湖铭豪资产总额为3416.81万元，净资产为2999.14万元。

在评估与定价环节，两家公司均采用了资产基础法进行评估，并未采用收益法。对此，评估机构给出了解释：安徽嘉奇运营时间较短，且经营业绩受碳酸锂现货价格波动影响较大，企业管理层无法对未来收益进行合理预测；而芜湖铭豪成立时间较短，尚未实际经营，目前正处于业务、资源整合期，未来收益及经营风险同样不能合理量化。

最终，以2025年12月31日为评估基准日，安徽嘉奇的股东全部权益评估值为1688.12万元，评估增值率为19.51%；芜湖铭豪的股东全部权益评估值为3000.28万元，评估增值率为0.04%。基于此，经协商，两家公司68%股权的交易价格分别落定在1150万元和2045万元。

每经记者还注意到，本次交易并未设置业绩对赌条款。

对于此次跨界并购的潜在风险，万德斯在公告中坦言：“本次交易完成后，标的公司在未来经营中可能存在因宏观经济、行业竞争或政策变化等因素影响，导致经营业绩未达预期目标的风险。”

据万德斯此前披露的业绩快报，2025年公司实现营业总收入5.06亿元，同比减少18.64%；归母净利润亏损1.14亿元。

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