中东战火重燃催化波动，黄金主线不改

来源：金十数据

受2月28日美以联合袭击伊朗的事件影响，全球避险资金加速涌入贵金属市场，推动板块集体走高，核心涨幅集中于黄金、白银。

截至3月2日10:00，海外市场中，黄金表现最为强势，COMEX黄金主力合约上涨1.80%，暂报5344.4美元/盎司，白银及铂族金属小幅上涨。内盘走势更为强劲，沪金主连报1179.36元/克，涨幅2.99%，呈现稳步上行格局；白银凭借更高的价格弹性，表现尤为亮眼，沪银主连涨幅达6.45%至23806元/千克。铂族金属则跟随金银小幅走强，整体呈现联动上涨态势。A股开盘后，贵金属板块与商品市场高度联动，同步走强，其中晓程科技、湖南黄金领涨板块。

当地时间2月28日，以色列对伊朗发动“先发制人”打击，美国随后跟进大规模空袭，标志着美伊冲突从威慑对峙正式升级为直接军事对抗。双方目标均指向对方核心军事能力与政权根基，伊朗最高领袖哈梅内伊及多名高级官员在袭击中身亡，冲突烈度已远超此前预期。

霍尔木兹海峡的关闭成为市场关注的焦点，作为全球约20%原油贸易的必经通道，一旦受阻持续时间拉长，油价飙升将通过通胀预期传导至黄金，形成对贵金属的二次支撑。

目前双方均已出现人员伤亡，矛盾短期内难以弥合，预计未来24-48小时内冲突仍将维持高位，局势走向存在较大不确定性。对贵金属而言，短期避险情绪占据主导，金价有望延续偏强走势，但后续需重点关注霍尔木兹海峡通行状况及美方军事动作的边际变化。

当然，也需要看到另一种可能。若美伊重新回到谈判桌，伊朗妥协让步，美以与伊朗战事快速结束，此前因战事冲突引发的避险情绪将快速退潮，地缘风险溢价逐步收敛，贵金属市场将面临阶段性压制。

当前美伊战事瞬息万变，短期贵金属价格将持续受地缘消息驱动，呈现高波动特征，任何风吹草动都可能引发剧烈摆动。但把时间拉长看，配置黄金的逻辑反而更清晰：全球地缘风险长期化、去美元化趋势延续，叠加全球央行持续购金、美元走弱等多重利好，黄金作为终极避险资产的地位依然稳固，短期波动不改上行大势。

白银及铂族金属更多承担市场情绪风向标角色，弹性显著但持续性不足，更适合作为观测指标而非核心配置品种。操作上建议遵循“控制仓位、分批布局”的原则，在不确定性中把握黄金的中长期主线。

一句话总结：当前地缘局势主导下贵金属短期波动加剧，但黄金中长期配置逻辑清晰，白银及铂族金属更多扮演情绪风向标，操作上建议控制仓位、分批布局，在不确定性中把握黄金主线。

分析师：顾冯达

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