北京
3月2日，国金证券发布基础化工行业双碳专题研报，围绕碳排放管控对化工行业的深层影响展开系统性分析。研报指出，"2026年是'十五五'规划的第一年，纲领性政策前置，预估双碳将有望成为贯穿全年的重要议题。2027年化工行业纳入全国碳排放权交易市场，其后化工行业的约束将逐步落地，且相比能耗管控碳排带来的影响更为有效和直接。"
化工行业为何首当其冲？研报认为，煤炭仍是多数一体化布局企业的供能主力，且国内煤化工产能持续扩张，化工用煤量处于快速提升态势。与此同时，虽然大宗化工产品已供给充裕，但优秀企业的个体扩张与行业整体接近"饱和"之间的矛盾依然突出。在碳达峰约束下，新兴行业和传统赛道之间的"碳"性价比衡量，也将对传统化工品种形成额外压力。
研报着重对比了双碳管控与此前能耗双控的差异。研报认为，"碳排放由于前期没有经过长周期的审批考核，不会出现较多的空余置换指标；不同于能耗管控的准入式管理，双碳管控为过程管理，对于供给端的约束，不仅仅停留在管控初期，针对后续的长周期生产依然存在限制条件。"此外，通过完善碳排放权交易市场和自愿减碳交易市场，碳排管控有望直接通过市场交易实现经济兑现。
在先行经验方面，截至2025年，我国已将发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业纳入碳市场管理，总约束量达到国内碳排放总量的60%。研报据此预估化工行业将执行类似管控路径：配额发放设有过渡期，后期以"激励先进，鞭策落后"为原则；管控早期以强度约束为主，碳达峰前暂不直接关联总量，配额发放与产量挂钩。
研报同时提及，我国已发布温室气体自愿减排项目方法学18个，现阶段减排量未来将对应100亿元左右的成交量，后续还将有工业过程减排、碳捕集与封存、氢能利用等方向纳入减排范围，有望带动保温材料、再生循环材料、绿氢/绿氨/绿醇产业等领域加速发展。
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本文源自：市场资讯
作者：观察君
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