2026年伊以冲突再现，对原油供应及国际油价影响简析

导语：2026年2月28日，以色列方面宣布对伊朗发起先发制人的军事打击，意味着伊以冲突再次爆发。作为中东地区重要的产油国，本次伊以冲突将对原油供应产生何种影响，对国际油价的影响又将呈现何种趋势？

一 伊朗原油供应变化趋势分析

目前伊朗已探明原油储量约1580亿桶，占全球原油储量的比例约9%，仅次于委内瑞拉、沙特和加拿大，排名全球第四。

截至2026年1月，伊朗原油产量为313万桶/日（约占全球原油产量的3%），较2025年均值下跌仅4%。近两年来看，伊朗原油产量呈现相对平稳的走势，2024-2025年伊朗原油产量均值约325万桶/日。出口量近两年来同样表现稳健，2025年伊朗原油出口量均值为167万桶/日（约占全球出口量的4%），较2024年上涨6.3%。

图1 2022-2025伊朗原油产量趋势图

图2 2022-2025伊朗原油出口量趋势图

数据来源：Kpler、OPEC

回顾近两年，伊以冲突在2024年共维持了18天，2025年则减少至12天，从这一趋势来看，2026年可能也难演变为旷日持久的冲突。美国副总统万斯也表示，局面将是可控的、有限的，不会变为持久战。美国总统Trump表示，对伊朗冲突时间可能是四周，也可能更短时间内就结束。若冲突持续时长有限，则对原油供应端的影响也相对可控，但局势进展还需进一步密切关注。

二 伊以冲突对霍尔木兹海峡及原油海运影响

全球原油贸易主要依赖海运为主，而海运原油涉及的八大海峡都是运输方面至关重要的枢纽。其中霍尔木兹海峡高居榜首，这一海峡目前完全处于伊朗的控制之下，是全球原油日通过量最高的海峡。

图3 全球原油海运途径八大海峡示意图

数据来源：隆众资讯

表1 全球原油海运涉及的八大海峡一览表

单位：万桶/日

数据来源：隆众资讯

从上表可以看出，霍尔木兹海峡可以通行全部的原油油轮船型，且日通过量极高，一旦被封锁，势必将显著影响全球原油的运输。历史来看，虽然伊朗多次借此威胁，但霍尔木兹海峡从未被关闭过。历史上伊朗曾经威胁关闭霍尔木兹海峡的三个时段分别是2008年伊核危机、2012年欧美制裁伊朗和2018年美国单方面宣布撕毁伊核协议。

不过本次冲突显然力度强于历史任何一次事件，目前通过霍尔木兹海峡的油轮已经基本停滞，霍尔木兹海峡实质上已经是封锁状态，意味着1500-1850万桶/日的供应量出现理论性中断，相当于全球供应的10%左右。霍尔木兹海峡关闭，若选择绕道其他航线，必然意味着成本的抬升，对航运和供应的实际影响，还需观察其关闭的时长能持续多久。

此外在本次伊以冲突发生前，已有消息称伊朗方面开始将大量原油转移至浮仓，以防止军事冲突导致出口量受到显著影响。

图4 2025-2026年伊朗原油浮仓变化趋势图（万桶）

数据来源：Kpler、隆众资讯

从浮仓变化来看，其实去年第四季度开始，伊朗原油浮仓就已经呈现持续上行态势，2026年开年后也维持在高位。1月中下旬美伊关系紧张后，能明显看到浮仓水平的抬升。目前伊朗原油浮仓超过4900万桶，与过去五年均值水平相当，但2026年至今的均值较2025年全年均值已上涨约74%。

三 地缘局势再度紧张，供应风险推动下，国际油价走势展望

2026年开年以来，国际原油价格强势开局。截至2月27日，布伦特价格72.48美元/桶，较月初上涨9.32%，均价（截至2月27日）为69.37美元/桶，环比涨7.47%。油价上涨的主要影响因素是1月中旬起，市场对美伊关系趋紧的担忧情绪一直存在，导致潜在供应风险难以消除。

图5 2025-2026年国际原油（布伦特）周度价格趋势图（美元/桶）

数据来源：隆众资讯

可以预见的是，由于伊以冲突仍在进行中，供应风险推动下，短期内国际油价仍存上涨空间。据高盛估计，目前原油市场的地缘政治风险溢价约为每桶5-6美元，按照这一预期，布伦特最高有望触及79-80美元/桶一带，而80美元/桶是公认的高油价门槛。目前市场机构的主流预计是，布伦特最高可能触及85-90美元/桶，但除非局势全面失控，否则突破100美元关口难度较大。高盛预计，若霍尔木兹海峡供应全面中断达6周之长，原油价格存在18美元/桶的时间风险溢价，如果仅50%的供应中断一个月，溢价将减小至4美元。

综上所述，若本次伊以冲突持续时间没有显著拉长，比如类似前两年、冲突时间控制在20天左右，则对全球原油供应的影响依然处于可控范围。若后续冲突结束，届时地缘风险削减，叠加OPEC+已确认从4月起重启增产，全球原油供大于求的格局长线来看难以改变，国际油价大概率将呈现短线推涨、中长线随冲突力度减弱而回落的特征。