今年春节档为何没有“票房神话”

转自：证券日报

    ■谢若琳

    马年春节的热度逐渐散去，节后首个交易日，中证影视主题指数暴跌6.73%，光线传媒、中国电影、横店影视等多只个股跌停。节前还在押注“最强档期”的抢筹资金，节后便上演夺路而逃的踩踏行情。

    更具戏剧性的是，从数据看，今年春节档无疑热闹非凡：总票房57.52亿元，总场次435万刷新影史纪录，观影人次1.2亿次，连续八年破亿。一张电影票根，甚至串联起从新疆克拉玛依到青岛东方影都的文旅消费热潮。

    然而，这组数据的另一面，是整体上座率仅22.5%，较2025年春节档的超50%近乎腰斩。平均票价降至47.8元，创下近六年新低。影院试图“以量补价”，结果却是供需错配——场次增加了，愿意走进影院的观众并未同步增长。这释放出一个危险信号：“必看”的刚性需求正在减弱。

    影片格局的断层，进一步印证了市场的冷酷。市场两极分化愈发严重。档期内，《飞驰人生3》以超29亿元领跑，贡献了过半票房；亚军《惊蛰无声》仅收获8.68亿元。这种“一超多弱”的格局，与往年的“双引擎”形成鲜明对比。

    2023年春节档，《满江红》逆袭《流浪地球2》最终夺冠，两部影片联手拿下47.74亿元档期票房，实现“双20亿元”产出；2024年，《热辣滚烫》《飞驰人生2》在春节档分别以26.81亿元、23.66亿元的表现，占据春节档前两名；2025年春节档，既有《哪吒2》的“影史奇迹”，第二名《唐探1900》也拿到了22.79亿元的成绩。

    对于全年最重要的“黄金”档期，从业者们过去十年建立起的“方法论”正一次次失灵。这不仅是预期与现实的错配，更折射出中国电影产业在“后爆款时代”不得不面对的问题——春节档的逻辑正在改变，“大片带头，小片喝汤”的时代结束了，春节档似乎不再是一个“旱涝保收”的优质档期。

    若将目光仅局限于票房数字的起伏，我们或许会错过中国电影产业更具意义的转型。事实上，当票房增速放缓，电影的经济价值正在向更广阔的产业维度延伸。

    2026年春节档的一大关键词是“票根经济”。国家电影局等部门启动“2026电影经济促进年”，推出“跟着电影去旅游”“跟着电影品美食”等活动。一张小小的电影票根，变成了打通餐饮、娱乐、旅游的“万能通行证”。

    青岛的“票根经济”商家联盟从200余家扩容至700余家；贵州贵阳越界影城凭借“电影+”联动，外地影迷占比超40%；《飞驰人生3》取景地四川甘孜和青海德令哈，酒店预订量同比增长40%和71%。这些数据说明，电影正在从一个封闭的“内容产品”转变为开放的“流量接口”。

    这种转变的意义在于重构了电影产业的估值逻辑。过去，市场对影视公司的评价高度绑定在单片票房上，导致股价如同过山车——押中爆款则一飞冲天，票房不及预期则跌停。

    而当“电影+”模式跑通，电影的变现路径被拉长。一部电影的价值不再定格于下映时的最终票房，而是延伸至文旅景区、商业综合体的餐饮消费、非遗产品的衍生开发。这种多元变现虽然尚未完全体现在影视公司的财务报表中，但它为行业提供了一个脱离“票房依赖症”的可能性。

    理解了上述背景，再来看影视股的节后表现，就不会简单地将其归结为“情绪波动”。

    股价波动的本质是市场对“春节档信仰”的一次价值重估。长期以来，资本市场对春节档抱有惯性期待：档期越长、影片越多、票价越高，票房就一定破纪录。但2026年的现实证明，在内容为王的时代，档期的长度敌不过爆款的高度，影片的数量抵不上话题的浓度。

    这也意味着，押注春节档不再是“闭眼赚钱”的确定性机会。未来的投资逻辑，必须从博单片爆款，转向考察公司的内容工业化能力、IP系列化运营能力，以及“电影+”生态的布局深度。

    值得一提的案例是《熊出没·年年有熊》。这部连续12年登陆春节档的动画IP，以稳定的品质拿下档期票房第四，场均人次稳居第二。它证明了长线运营的IP价值——不追求单集爆发，但求年年相见。对于追求确定性的资本市场而言，这种“稳稳的幸福”或许比押注爆款更具吸引力。

    在2026年的起点展望中国电影产业，其正站在两个“奇点”的交会处。

    一边是技术奇点。今年春节档，AI技术已深度介入行业。《星河入梦》贴合AI话题展开叙事，《镖人》的片尾彩蛋也由AI生成。在拍摄端，CINITYLED、4K60帧等高规格制式成为标配，中国自主研发的放映技术正在重塑视听体验。

    另一边是内容之魂的坚守。《镖人》剧组在60℃的吐鲁番沙漠中实景拍摄，演员身着重甲拒绝替身；《飞驰人生3》将航拍机改装至时速220公里，在高原上紧贴赛车完成极限追拍。这些“捍卫艺术质感”的幕后故事提醒我们，无论技术如何迭代，观众真正渴望的，始终是那些能引发情感共振的好故事。

    2026年春节档虽然没有再次创造出票房神话，但它以一种更冷静的方式，推动行业回归常识：内容永远是根本，档期只是舞台。当狂欢退潮，那些拥有内容定力、IP积累的企业，才能在市场的起落中走得更远。