华夏幸福招募重整投资人

华夏幸福基业股份有限公司于2026年3月2日正式启动重整投资人招募工作，这是该公司为化解债务危机、推进预重整程序而采取的关键举措。

一、事件背景与预重整程序启动

华夏幸福的债务危机源于2020年第四季度以来面临的流动性阶段性风险。受宏观经济环境、行业环境、信用环境等多重因素影响，公司融资业务受到较大冲击，其独创的“产业新城”模式（即“固安模式”）前期投入巨大、资金回笼缓慢，导致公司长期依赖高杠杆运营。随着房地产市场调控政策收紧，尤其是环京地区严格限购，公司房地产销售受到重创，资金链骤然紧绷，最终引发债务违约。

2025年11月，债权人以华夏幸福未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向河北省廊坊市中级人民法院申请对华夏幸福进行重整并启动预重整程序。同月，廊坊中院决定对华夏幸福启动预重整程序，并依法指定华夏幸福司法重整清算组担任公司预重整期间的临时管理人。

二、重整投资人招募核心信息

1. 招募目的与原则

本次招募旨在引入实力雄厚的重整投资人，通过意向投资人提供增量资金和资源，协调推进和统筹完成华夏幸福的预重整及重整（如有）工作，依法维护和保障债权人、股东等主体合法权益。同时，优化债务人的资债结构和股本结构，推动公司产业转型升级。招募工作将按照“市场化、法治化”原则，通过公平、公正、公开的方式进行。

2. 报名条件与资格要求

• 主体资格：意向投资人应当是依法设立并有效存续的企业法人或非法人组织，不得为个人或境外企业；具有较高的社会责任感和良好的商业信誉，且近三年不存在重大违法、违规行为，未被列入失信被执行人名单。

• 资金实力：应当具备与本次重整投资相适应的资产规模和资金实力，能够出具相应的资产证明或其他履约能力证明，投资资金来源确定且合法合规。

• 投资方式：产业投资人可单独或组建联合体报名；不接受财务投资人单独报名，即财务投资人应当与产业投资人组建联合体报名，且产业投资人作为牵头投资人。联合体成员需明确角色分工、权利义务安排。

3. 招募流程与时间安排

• 报名阶段：意向投资人应于2026年4月13日17时前将报名材料提交至临时管理人指定地点（河北省廊坊市广阳区廊万路新空港孔雀城领航城小区底商S4号楼104室）。

• 初步审查：临时管理人对报名材料进行审核，审核通过的将收到《支付意向保证金通知书》。

• 尽职调查与方案提交：通过初步审查的投资人可对华夏幸福开展尽职调查，并于2026年5月28日17时前提交《重整投资方案》。

• 遴选与签约：临时管理人将通过一轮或多轮竞争性遴选确定最终重整投资人，并签订重整投资协议。

三、公司面临的严峻财务困境

1. 巨额亏损与资不抵债

华夏幸福于2026年1月14日披露的2025年年度业绩预告显示，经公司财务部门初步测算：

• 预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-240亿元到-160亿元；

• 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为-250亿元到-170亿元；

• 预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为-150亿元到-100亿元，已处于资不抵债状态。

依据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，若经审计师审计确定2025年末净资产为负值，公司股票将于2025年年度报告披露后被实施退市风险警示（*ST）。

2. 债务重组进展与逾期情况

截至2026年1月31日：

• 《债务重组计划》中金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1,926.69亿元（含境内公司债券及境外美元债券重组）。

• 通过“幸福精选平台”及“幸福优选平台”股权抵偿金融及经营债务合计金额约为人民币236.61亿元。

• 公司累计未能如期偿还债务金额合计为人民币268.82亿元（不含利息），较2025年12月31日的267.70亿元有所增加。

• 2026年1月1日至1月31日期间，公司新增诉讼、仲裁事项涉案金额合计为人民币1.62亿元。

3. 重大资产处置进展

公司以全资子公司持有的誉诺金100%股权及255.84亿元债权设立财产权信托，用于抵偿金融债务240.01亿元。截至2026年2月28日，已完成223.48亿元信托受益权转让，剩余16.52亿元正配合预重整临时管理人推进。

四、关键风险与不确定性因素

1. 程序推进的不确定性

廊坊中院受理公司预重整，不代表法院正式受理申请人对公司的重整申请。截至公告披露日，公司尚未收到法院受理重整申请的文件，该申请最终能否被法院受理、公司后续是否进入重整程序存在重大不确定性。

2. 协议效力的不确定性

公司于预重整期间签署的相关协议，仍可能存在协议被终止、解除、撤销、认定为未生效、无效或不能履行等风险，预重整能否成功存在重大不确定性。

3. 重整结果的不确定性

即使法院后续裁定受理重整申请，公司仍存在因重整失败而被宣告破产并被实施破产清算的风险。根据《股票上市规则》相关规定，若公司因重整失败而被法院宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。

4. 与大股东中国平安的纠纷

2026年1月，公司控股股东华夏控股及实际控制人王文学被平安资管、平安人寿提起仲裁，索赔约64亿元。该纠纷源于2018-2019年平安入股时签订的业绩对赌协议，由于华夏幸福未达业绩目标而触发补偿条款。平安作为原第二大股东（现被动成为第一大股东），此次仲裁申请使双方矛盾公开化，给债务重组进程增添了重大不确定性。

五、市场关注焦点与行业意义

华夏幸福作为曾经领先的产业新城运营商，其重整进程不仅关系到公司自身存亡，也对房地产行业风险化解、地方政府债务处理等具有样本意义。市场关注的核心问题包括：

1. 能否吸引到具备实力的重整投资人报名参与，这将直接反映市场对公司重整价值的认可程度；

2. 重整方案的框架设计，包括债务清偿比例、清偿方式、出资人权益调整方案等核心条款；

3. 重整程序的推进节奏，能否在预重整阶段完成主要谈判工作，实现与正式重整程序的高效衔接。

业内专家指出，华夏幸福的预重整工作要顺利推进，需要几个关键节点：一是梳理债权债务，评估剩余资产与负债情况；二是制定重整方案，包括债务清偿、资产处置、经营调整等，还得经债权人会议表决通过；三是政府与政策支持，这对重整同样关键。