伊朗关闭霍尔木兹海峡，专家：原油估值将提升，黄金、军工资产更具配置价值

【大河财立方 记者 史冰倩 吴春波】2月28日，伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡。随着这条全球能源运输“咽喉要道”的停运，国际原油期货价格可能大幅上涨，并带动原油产业链商品价格抬升。

海通国际首席经济学家张忆东在接受大河财立方记者采访时表示，若本轮美伊冲突最终未演变为霍尔木兹长期中断或大规模地面战，那么，油运及原油的行情在受益于避险情绪与波动率抬升并充分定价之后，将回归基本面逻辑，其中，油运的风险溢价维持时间可能长于油价。但是，中期来看，在国际秩序重构的动荡期，波斯湾局势可能走向“军事高压+反复试探”的拉锯格局，原油作为战略资源的估值将被提升。

“相比之下，立足中长期，黄金与军工等战略资源的重估动能更强。前者受益于国际秩序重构（包括地缘政治、国际经济秩序、国际金融秩序）进程的持续强化，后者则受益于地缘安全议题升温、军费与装备投入预期抬升，以及市场对‘安全资产/安全产业链’的再定价，因此，如果后续拉锯型冲突环境获得短暂喘息期，黄金和优质军工资产相比原油更抗波动、更具持续性的配置价值。”张忆东表示。

河南金期投资管理有限公司总经理刘文永告诉大河财立方记者，短期来看，中东地缘政治风险加剧，将进一步推动原油及原油相关化工产品价格上涨，包括PTA、甲醇等大宗商品价格。而从长期来看，油价的走势仍有较大的不确定性。

联合资信研报显示，本次中东地缘政治风险再度升级首先对能源市场造成较大冲击。霍尔木兹海峡是承载全球约30%的海运石油通道，遭到封锁将对中东原油供给造成严重扰动。随着美以和伊朗的冲突进一步升级，全球风险资产价格或将继续承压，同时避险资产价格有望走强。

国金证券研报显示，伊朗地理位置相对特殊，位于霍尔木兹海峡附近，连接着波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海，是全球最重要的石油、天然气咽喉要道之一。海峡关闭，意味着全球相当大的原油及天然气运输需要绕道或者短期难以运输，将直接推高能源产品价格，同时其他通过海峡运输的化工产品也将受到影响。

伊朗的天然气储量丰富，天然气产量位列全球第三位，仅次于美国和俄罗斯，但由于其自身天然气出口设施配套并不完善，伊朗在天然气下游产品方面布局了大量的加工能力，甲醇、尿素、乙二醇、硫黄供给量占比较高。国金证券认为，若伊朗战争持续，其国内化工生产能力也将明显受到影响，相关产品出口将随之下行。

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