以快制快！“蹭热点”误导性陈述两个月已立案5起拟处罚2起

中经记者 孙汝祥 夏欣北京报道

2026年2月28日，深圳证监局拟决定，对涉嫌误导性陈述的亚辉龙（688575.SH）及2名责任人，合计罚款750万元。此时距2月6日对亚辉龙立案仅22天。

2月27日，双良节能（600481.SH）也因涉嫌误导性陈述被证监会立案，距其2月12日违规信披15天。

《中国经营报》记者梳理发现，2026年前两个月，证监部门至少已对5家A股上市公司涉嫌误导性陈述进行立案，并就其中2起作出行政处罚事先告知。

值得注意的是，5家被立案公司均存在“蹭热点”情形，其中4家涉嫌通过自愿性信息披露进行误导性陈述。

受访专家表示，市场热点快速轮动，部分上市公司“蹭热点”的动作也很快。监管部门则以快制快，对涉嫌以误导性陈述“蹭热点”的上市公司，快速立案、快速处罚。这也反映出监管层强化事中监管，及时遏制热点炒作的明确态度。

亚辉龙连续三次公告不准确、不完整

在2月6日被立案22天后，亚辉龙于2月28日公告，当日收到深圳证监局《行政处罚事先告知书》。

2026年1月6日，亚辉龙与深圳脑机星链科技有限公司（以下简称“脑机星链”）签订《战略合作框架协议》。

1月6日盘后、1月6日晚间、1月7日晚间，亚辉龙相继发布《关于自愿披露签署战略合作框架协议的公告》《关于自愿披露签署战略合作框架协议的补充公告》《关于收到上海证券交易所问询函的回复公告》。

深圳证监局指出，亚辉龙三次公告披露的相关信息，未能准确、完整地反映脑机星链实际技术路线及产品情况；未完整披露脑电采集分析仪、脑机接口助眠仪、脑机接口睡眠监测仪产品所处的实际开发阶段；未准确反映脑机星链非严肃医疗产品实际情况。

“亚辉龙前述相关披露信息不准确、不完整，致使或者可能致使投资者作出错误判断，相关信息披露后，公司股价明显偏离市场行情，并出现异常波动。”深圳证监局认为，亚辉龙涉嫌构成误导性陈述违法行为。

深圳证监局拟决定，对亚辉龙责令改正，给予警告，并处以400万元罚款；对亚辉龙董事长胡鹍辉、董事会秘书王鸣阳，给予警告，并分别处以200万元、150万元罚款。

这也是2026年证监部门对涉嫌误导性陈述的上市公司，作出的第二例行政处罚事先告知。此前的2月6日，宁波证监局拟决定对容百科技（688005.SH）及2名责任人合计罚款950万元。

值得一提的是，容百科技1月18日被立案，距其披露案涉重大合同仅有5天。被立案19天之后，容百科技即收到《行政处罚事先告知书》。

双良节能公众号发文蹭“商业航天”热点

在作出处罚事先告知的同时，立案也在继续。

2月27日，双良节能公告，因涉嫌信披误导性陈述，被证监会立案。双良节能也成为年内第五家明确因涉嫌误导性陈述被立案的上市公司。

15天前，2月12日13时25分，双良节能在微信公众号发布题为《双良节能再获海外订单，助力商业航天太空探索》的市场快讯称，近日公司先后获得3个海外订单，共计12台高效换热器设备，将用于Space X星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统，充分印证了海外客户对双良节能产品可靠性的高度信任。

文章发布后，双良节能股价于当日13时26分起至收盘均涨停。

经监管督促，双良节能于2月12 日盘后披露说明公告称，公司本次3项订单分别签订于2025年10月25日和2026年1月29日，合计总金额约为人民币1392.30万元，占公司2024年度经审计的营业收入的比例约为0.11%，对公司经营业绩无重大影响。商业航天不是公司产品主要的应用领域，公司未直接与Space X发生合作，公司为项目非独家间接供应商。

上交所在2月12日出具的《监管警示函》中指出，当前“商业航天”属于市场较为关注的热点概念，为投资者高度关注。公司发布相关信息，应当审慎、准确、客观，并充分提示不确定性风险，避免对投资者产生误导。

实际上，包括双良节能在内，年内因涉嫌误导性陈述被立案的5家公司均存在“蹭热点”情形。除向日葵（300111.SZ）案涉重大资产重组法定强制信披外，其他4家公司皆通过自愿性信息披露“蹭热点”。例如，容百科技绑定新能源龙头宁德时代（300750.SZ），亚辉龙、英集芯（688209.SH）蹭上“脑机接口”热点，双良节能蹭上“商业航天”热点。

监管部门以快制快遏制不良炒作

“蹭热点的案件，特点是快。市场热度一旦来了，部分上市公司抓住热点很快蹭上。而监管部门针对这类违规行为，反应也很快，‘天下武功，唯快不破’。”北京时择律师事务所主任臧小丽对记者表示，近期监管部门对“蹭热点”信披违规问题的查处，充分说明了监管的高效性。

以双良节能为例，2026年2月12日，其在微信公众号发文，对市场形成误导，当日股价涨停。当晚双良节能就收到了上交所《监管警示函》，并被督促对海外订单作出说明。2月13日，双良节能股价跌停，市场回归理性。2月27日，证监会出手对其立案，直指公司“误导性陈述”。

上海久诚律师事务所主任、首席合伙人许峰也认为，高频快速立案、快速查处，反映出监管的反应速度在加快，监管效率在提高，能够更好地保护投资者利益，提示投资风险，对于保障投资者投资积极性、保护投资者合法权益意义重大。

“近期的监管实践表明，在市场热点频发的时期，监管层对‘蹭热点’行为予以特别关注，以维护信息披露制度的严肃性，并及时遏制不良的炒作氛围，净化资本市场生态。”上海明伦律师事务所合伙人王智斌表示，“证监会对涉嫌误导性陈述公司的快速立案、快速处罚，反映出监管层强化事中监管、及时遏制热点炒作的明确态度，体现出监管机构正在强化对资本市场信息秩序的系统性治理。”

尤其是针对自愿性信息披露中的"蹭热点"行为进行查处，在王智斌看来，具有多重积极效果。

具体而言，从投资者保护角度，能有效遏制虚假利好信息误导投资者的行为，减少中小投资者因信息不对称遭受的损失，保障资本市场"三公"原则的落实。

从市场秩序来看，监管介入能够压缩上市公司利用自愿披露进行市值管理或配合股东减持的操作空间，有助于遏制市场投机氛围，避免"蹭热点"行为扰乱市场价值发现机制，引导资源向真正具备核心竞争力的企业倾斜。

“同时，也能倒逼上市公司强化合规意识，摒弃‘重炒作、轻经营’的误区，聚焦主业发展，提升整体质量，进而夯实资本市场健康运行的基础，维护合规披露者的正当竞争环境。”王智斌称。

上述三位专家一致强调，自愿信披并非随意披露，也应遵循准确、完整等基本要求，不得误导投资者。

（编辑：夏欣 审核：何莎莎 校对：陈丽）