负增长9个季度后，安德玛业绩迎复苏拐点？

界面新闻记者 | 张蕊
界面新闻编辑 | 任雪松

近日，安德玛（Under Armour）公布了2026财年第三季度财务业绩。报告显示，截至2025年12月31日，安德玛实现营收13.3亿美元，同比下降5%；毛利率下降3.1个百分点至44.4%。这意味着，安德玛已经连续九个季度陷入营收负增长。

分区域来看，安德玛的业绩压力依旧集中于核心的北美市场。作为总营收占比超过56%的基本盘，该区域本季度销售额同比锐减10%至7.57亿美元，并且北美本土市场已经多个季度出现下滑。

公司总裁兼首席执行官凯文·普朗克（Kevin Plank）在财报中将这一时期定义为北美业务重塑进程中“最具挑战性的阶段”。不过，财报电话会中透露的积极信号是，尽管零售端依然承压，但批发渠道的订单簿正在改善，市场普遍将此解读为最困难的去库存周期或许已接近尾声。

尽管北美零售端依旧承压，公司在财报电话会上透露，批发渠道的订单簿正在改善，这被市场视为最困难的去库存阶段可能接近尾声的积极信号。

与北美市场的深度调整相比，国际市场则展现出一定的复苏韧性，本季度贡献营收5.77亿美元，同比增长3%。

细看各地区，拉丁美洲市场表现最为亮眼，营收同比大增20%；EMEA（欧洲、中东和非洲）地区也实现了6%的稳健增长。值得关注的是，中国市场所在的亚太地区，本季度录得营收1.9亿美元，虽然同比仍有5%的下滑，但相较去年同期的降幅已明显收窄。在全球第二大运动消费市场，这一止跌企稳的信号，让市场看到了安德玛在经历长期调整后触底回升的可能性。

图源：安德玛

渠道层面，安德玛直接面向消费者的销售额整体下滑4%至6.47亿美元，其中自有门店收入下降2%；而电商渠道跌幅更为明显，达到7%，显示出线上流量红利正在退潮；批发渠道虽有所回温，但整体批发收入仍同比下滑6%至6.6亿美元。

品类表现则构成了更值得警惕的信号。作为品牌核心的服装业务收入下降3%至9.34亿美元；配饰业务下滑3%至1.08亿美元。这之中，鞋类业务则成为各品类中表现最弱的一环，营收骤降12%至2.65亿美元。

目前安德玛的球鞋现状是，篮球鞋线正处在新旧产品过渡期，且与库里品牌的“分手”已成定局；跑鞋领域虽持续发力推新，却尚未跑出真正意义上的绝对爆款。在运动品牌“得鞋类者得天下”的竞争逻辑下，安德玛鞋类业务的持续疲软，是其复苏之路上需要直面的一道必答题。

不过，在国际市场展现出的韧性支撑下，安德玛的管理层还是用“超出预期”来定义这一季度。普朗克表示：“公司三季度调整后的经营业绩超出预期。尽管受部分偶发且不可重复因素的影响，我们仍对品牌振兴取得的阶段性成果表示认可。随着全球业务持续扩展，我们有信心在未来实现更高水平的稳定发展。”

对于2026财年的业绩展望，安德玛也给出了更为积极的业绩指引。公司上调了多项核心指标预期，将全年营业收入降幅收窄至4%左右，优于此前4%至5%的下滑预期；在剔除诉讼准备金支出及预期的转型重组费用后，调整后的运营收入预计约为1.1亿美元，处于此前给出的9500万至1.1亿美元指引区间的上限。

图源：安德玛

将视线进一步聚焦到中国市场，事实上，安德玛在中国的“求生欲”远比数据展现得更为强烈。一直以来，安德玛在中国的布局从未懈怠，近几个月更是动作频频，透露出想要重塑增长引擎的市场信号。

2025年11月，安德玛任命拥有超过30年跨国企业管理经验的陈嘉宁为中国区副总裁、总经理。分析认为，这是其加速本土化决策、贴近中国消费者的关键落子。

品牌营销方面，安德玛继续深化与张伟丽的绑定，2025年11月，在其主动升重挑战UFC蝇量级冠军的背景下，推出以“不等谁邀请”为核心主题的态度影片，强化品牌鼓励突破边界的基因。与此同时，面对中国持续升温的户外热潮，安德玛户外线邀请谢霆锋、张震岳出任代言人，试图在专业运动之外，拓展更广泛的大众影响力。

近两年，安德玛在中国市场加速赛事布局，聚焦跑步、橄榄球及青少年领域展开体系化深耕。跑步方面，品牌越野与路跑并进：2025年8月，冠名赞助国内顶级耐力赛事“雄关330”长城越野赛；同年11月，成为无锡环蠡湖半程马拉松官方合作伙伴；2026年，继续为上海黄浦半程马拉松提供顶级专业支持。

橄榄球领域，2024年成为中国腰旗及七人制橄榄球队官方合作伙伴，随后推出覆盖全学段的校园挑战赛；青少年层面，同步举办粤港澳大湾区高校女足联赛及UA NEXT COMBINE体能挑战赛，以数据化测试助力青少年运动发展。

“广州热练会馆”门店/图源：安德玛

此外，今年1月，安德玛全球首家智能运动社交空间“广州热练会馆”落户广州，界面新闻从安德玛处获悉，作为其全球首家智能运动社交空间，该门店是安德玛对新一代运动家在科技体验和社群互动方面需求的洞察与回应，也是品牌在中国市场加速推进创新零售模式与社群运营的新起点。

据界面新闻了解，该门店配置了基于RFID、传感器与数据分析技术的智能系统，可实时采集消费者在店内的动线与产品互动行为，并反馈至中台进行分析。安德玛中国区副总裁、总经理陈嘉宁介绍，这些数据有助于门店动态调整陈列与服务重点，帮助销售团队更准确地识别消费者需求，使店员能够从单纯的销售角色转向更具专业性的运动顾问。

根据规划，会馆将定期邀请明星主理人、本地运动达人与专业教练，组织跑步、篮球、腰旗橄榄球等主题课程与互动体验。普朗克表示，希望将门店打造为兼具智能体验、沉浸氛围和社群温度的运动主场，并视其为对未来运动零售模式的一次尝试性探索。

这样看来，广州热练会馆承担着安德玛零售创新的测试功能，其运营成效将在一定程度上影响安德玛未来线下门店的调整方向。