光伏巨震！800亿光伏老大拟收购行业第6，硅料江湖真要变天了？

米米 | 山东大学新闻学专业

国内光伏硅料领域迎来行业巨震！据悉，通威股份称公司正计划通过发行股份加支付现金的方式，拿下青海丽豪清能100%股权，同时募集配套资金。由于这个影响，通威股份股票从2月25日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

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硅料老大吃老六，创始人居然是旧部？

此并购案之所以受到关注，一方面由于牵涉的资金量很大，另一方面是标的公司和通威之间有一段渊源。

从行业公开的信息来看，在2025年底，通威股份和青海丽豪的硅料产能分别列在第一与第六位。通威目前硅料年产能已经超过90万吨，青海丽豪已投产能超过20万吨，还有10万吨的在建产能。未来收购落地，通威的硅料总产能在全球市场占有率能从如今的30%左右，提升至34%上下。

目前，通威已经和青海丽豪的三位交易意向方，创始人段雍、海南卓悦企业管理合伙企业、海南豪悦企业管理合伙企业，签署了股权收购意向协议，这三方合计直接持有青海丽豪超过23.2%的股份。

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值得一提的是，青海丽豪创始人、董事长段雍，曾在通威工作了近七年，不仅担任过通威股份董事，还是通威核心硅料平台四川永祥股份的前董事长，更是推动“永祥法”多晶硅技术走向成熟的关键人物之一。在他任职期间，通威的硅料成本从每吨20万元，一路降到6万元以下。2021年5月，段雍从通威离职，随后创办了青海丽豪。

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锁定先进产能，布局电子级多晶硅

通威收购青海丽豪的战略意图很明显。显然通威也不是为了在光伏圈称王，否则也不用这么大费周章。真正让这场并购充满想象的，应该是电子级多晶硅，这个一直被长期低估的变量。

青海丽豪是国内很少实现11N以上电子级多晶硅稳定量产的厂商，成功打入头部半导体晶圆厂供应链，并且在建数千吨的电子级高纯晶硅产能。若收购完成，通威硅料年产能将大概率突破100万吨，进一步巩固其全球硅料霸主地位 。

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这是继TCL中环收购一道新能后，光伏行业的又一整合案例 。业内认为，此举将加速行业分化与出清，形成示范效应，可能触发新一轮行业整合，后续会有更多硅料企业加入并购整合的行列，推动行业形成龙头集中、低效产能出清的新格局。

这起收购仍具有不确定性

逆势扩张其实是其深耕光伏行业多年的一贯打法。这一点从其数十年的产业布局轨迹中可清晰印证。回顾通威的成长历程，每一次行业低谷期，都是其吸纳优质资源、扩大领先优势、完善一体化版图的关键节点。例如2008年金融危机后进行技术改造以此降低成本，2018年531新政后进行扩大产能，2013年收购合肥赛维从而切入电池片赛道。

不过如今硅料行业不稳定，多晶硅价格和2022年也相差过多，青海丽豪的估值必然会经历重新核算，因此交易对价与估值都存在着不稳定的因素。

另外，通威自身面临的财务压力，也是需要重视的问题之一。从财务的角度出发，利用发行股份方式收购，能够有效降低通威的现金压力，从而优化资本结构，但是如今这种情况下，平衡扩张与保持财务稳健，也变得尤为关键，这对于通威的管理层来讲，是个不小的考验。

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这次的收购，延续了通威过往一贯的战略，但是与前几次仍有不同，本轮光伏行业下行周期的深度与广度，都将超过以往。整个行业需要面临的，是结构性过剩。这次收购的成功与否，不仅取决于交易双方的商务谈判的进展，也要看后续能否真正实现协同效应。

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