AI冲击美国信贷市场 小摩警告高达1500亿美元企业贷款面临风险

财联社2月28日讯（编辑 马兰）周五，美国金融股大幅下跌，投资者进一步抛售金融股和另类资产管理公司，担忧信贷风险扩大带来的连锁反应。

摩根大通最新估计，人工智能的蓬勃发展可能会对美国贷款担保凭证中价值400亿美元至1500亿美元的抵押贷款证券（CLO）造成冲击。

CLO并非是固定利率的公司债券，而是将杠杆贷款打包成风险和回报水平各异的债券类产品，然后进行出售。这类贷款与2008年危机时的次级贷款均通过证券化的方式将风险分散至金融体系，但两者的基础资产不同，风险大小也不同。

CLO的底层资产为企业杠杆贷款，且有企业资产担保，通常比次级贷款中的个人住房更有保障。杠杆贷款的回收率约为60%至70%，而次级贷款的回收率只有40%至50%。

然而，值得警惕的是，随着对人工智能将破坏软件等行业生产力的怀疑逐步扩大，企业杠杆贷款的前景正在恶化。摩根大通的CLO管理部门正在审查其投资组合，以确定哪些贷款更容易受到人工智能的影响。

信贷黑夜

摩根大通策略师Rishad Ahluwalia团队在周四的一份报告中指出，人工智能末日论有些夸张，关注软件业是合理的，但是更重要的是考虑更广泛的人工智能颠覆对CLO信用风险的影响。

他们还表示，私人信贷中软件敞口巨大，这表明私人市场对银团资产进行再融资的能力有限，这与过去公私合营收购的常见情况不同。

而如果美国劳动力市场疲软或对人工智能的担忧引发更广泛的抛售，信贷市场将面临风险。但摩根大通预计，人工智能向经济领域的扩散过程将更加渐进。

尽管如此，交易员们已经开始大幅削减对软件公司债务的敞口，表明人工智能的担忧正在蔓延。据交易人士透露，包括Avalara、Citrix、Dayforce和Proofpoint等在内的多家软件公司的银团贷款，本周在二级市场上出现价格下跌。

随着杠杆贷款价格的下跌，数十亿美元的债务已进入“不良”区间，这可能为一些公司未来的融资设置了重大障碍。

与此同时，美国新贷款发行也受到波及，发行规模跌至去年5月以来的最低水平。如今，“人工智能取代风险”已成为信贷市场的首要考虑因素。