全球加税10%生效之后！高盛：对华税率反降5%，中国出口更强了？

知淼 | 中科院经管硕士

近期，美国最高法院刚刚以6比3裁定，此前依据紧急权力法加征的关税越权违法。几个小时后，白宫就换了一部法律，宣布对全球所有贸易伙伴加征10%关税，有效期150天。

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这个操作看起来很猛，但仔细算一笔账就会发现，全球统一加税10%这种撒胡椒面的做法，反而在客观上缩小了中国商品和其他国家商品之间的关税差距。高盛估计对华关税可能下降约5个百分点，摩根士丹利预测从32%降至24%。与此同时，中国2025年出口增长6.1%，贸易顺差创下1.189万亿美元的历史纪录。150天的窗口期，既是不确定性，也是机会。

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从精准打击到四面树敌，关税逻辑变了

这次法律路径的切换，本身就很说明问题。

最高法院的裁决非常明确，紧急经济权力法的立法本意是应对国家安全紧急状态，不是用来征收关税的，征税权属于国会。这意味着此前那套想加多少就加多少、想对谁加就对谁加的模式，在法律上被堵死了。

新援引的1974年贸易法第122条，是一部冷战时期为应对国际收支严重失衡而设计的法律，税率上限15%，时限150天，到期后如果国会不批准就自动失效。和之前动辄加征几十个百分点甚至上百个百分点的做法相比，这套工具的火力上限被大幅压缩了。

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换句话说，行政部门单方面发动大规模贸易摩擦的法律空间，正在被司法系统系统性地收窄。这对全球贸易环境来说，其实是一个积极的信号。

关税差缩小，中国出口的相对竞争力反而改善了

这是最值得关注的一笔账。

此前的关税结构是高度差异化的。对中国商品的平均关税一度高达30%以上，而对欧盟、日本、越南等国的关税要低得多。这种差异化的关税结构，客观上把一部分订单从中国推向了东南亚和其他地区。

现在全球统一加10%，情况就不一样了。高盛的测算显示，对华平均关税可能从约30%降至25%左右，下降约5个百分点。摩根士丹利的分析更乐观，认为加征关税水平可能从32%降至24%。而裁决前美国的有效平均关税是16%，为1936年以来最高，裁决后降至13.7%。

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这意味着什么？中国商品和欧日韩商品之间的关税差距被压缩了。以前中国出口商面对的是比竞争对手高出十几甚至二十几个百分点的关税劣势，现在这个差距明显缩小。

中国出口的韧性本身也在不断被验证。2025年全年进出口总额达到6.36万亿美元，其中出口增长6.1%至3.77万亿美元，贸易顺差创下1.189万亿美元的历史新高。对欧盟出口增长10.3%，对东盟出口增长11.6%。新能源汽车、锂电池、光伏组件这三个新兴品类，已经成为出口增长的核心引擎。

市场多元化的效果正在显现。即便对单一市场的出口承压，整体盘子依然在扩大。

华尔街先跌为敬，资本市场已经在重新定价

资本市场的反应很直接。

最高法院裁决当天，美股先涨后跌。标普500当天收涨0.69%，因为市场最初认为取消高额关税是利好。但周末消化了新的10%全球关税消息后，周一道指暴跌超过820点，跌幅1.7%。标普500跌约1.3%，纳斯达克跌1.2%。黄金则逆势上涨2.2%，突破5168美元。

市场在担心什么？10%的全球关税意味着美国进口商品成本整体抬升。美国四季度GDP增速已经放缓至1.4%，核心PCE物价指数环比上涨0.4%，高于预期。关税推高通胀的同时经济在降温，降息空间被进一步压缩。10年期美债收益率升至4.08%。

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这种局面对全球资本流向有深远影响。当美国自身面临通胀和增长的两难困境时，资金会寻找更有确定性的市场。中国2025年出口创纪录、人民币汇率走强、A股和港股估值处于相对低位，这些因素叠加在一起，正在吸引更多国际资本的关注。

150天窗口期，普通人该关注什么

150天听起来不长，但足以改变很多事情。

对出口企业来说，这段时间的不确定性反而可能带来抢单效应。因为150天后关税可能取消也可能被国会延续，海外买家倾向于在窗口期内加速下单锁定价格。牛津经济研究院的数据显示，仅2025年就有约770亿美元的中国商品通过东盟转口，供应链的灵活调整能力已经被充分验证。

对普通消费者来说，短期内不需要过度担心。中国的进口来源早已高度多元化，大豆、能源等大宗商品的供应渠道分散在巴西、澳大利亚、中东等多个地区。即便部分品类的进口成本有所波动，传导到终端消费价格的幅度也是有限的。

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我觉得这件事最值得关注的一点是，全球贸易规则正在经历一次深层重构。司法系统对行政权力的约束、150天时限的制度设计、全球统一率取代差异化打击，这些变化都在指向一个方向，就是极端的单边贸易措施越来越难以持续。

对中国来说，出口结构的升级和市场的多元化布局，已经构建了相当厚实的缓冲垫。6.36万亿美元的贸易总量和1.189万亿美元的顺差，就是最好的底气。150天的窗口期，与其焦虑，不如把它看作一次压力测试。过去几年的经验已经证明，中国的外贸体系经得起考验。

参考来源： Reuters： US Supreme Court strikes down Trump tariffs， new 10% global tariff imposed BDO： Supreme Court Invalidates IEEPA Tariffs， Administration Replaces with New Surcharge New York Post： US stocks drop amid uncertainty over Trump‘s tariff plans Goldman Sachs： US-China Tariff Shift Analysis Morgan Stanley： Weighted tariff levels may drop from 32% to 24% Oxford Economics： Why have China‘s exports held up so well under higher US tariffs 财新网：中国2025年贸易顺差创纪录1.189万亿美元 Tax Foundation： The Economic Impact of the Trump Trade War

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