五矿地产挥别港股，少壮派戴鹏宇接掌“千亿大盘”，如何扭亏？

随着私有化计划获得百慕大法院批准，五矿地产退市进程没有了法律障碍。2月27日，是五矿地产股份过户的最后期限，随后，这家央企地产公司将于3月3日正式结束其港股上市地位。

退市背后，是五矿地产连年亏损、融资能力丧失的现实困境，也是中国五矿集团解决同业竞争、推动旗下地产业务实质性重组的关键落子。

随着中冶置业的注入，新的五矿地产将跃升为千亿级体量。但在行业下行周期中，如何消化注入的资产，同时解决亏损难题，成为这家“新公司”新掌门人面临的紧迫挑战。

五矿地产私有化“通关”，3月3日告别港股

2月27日是五矿地产私有化计划正式生效的日子，也是其股份过户登记手续暂停办理的关键日期。这意味着，五矿地产作为上市公司的身份已走完最后的法律流程，其作为上市公司的历史即将画上句号。公司股票在联交所的上市地位预计于2026年3月3日下午4时正起撤销。

早在2025年10月，五矿地产就宣布，控股股东建议以计划安排方式将公司私有化。私有化注销价定为每股1港元，相比于此前最后交易日溢价约104.08%。对应总现金代价约12.76亿港元。由于五矿地产股份交易流动性低迷，溢价私有化意味着给股东一个变现机会，不仅能顺利退出，而且还能以高于市场的价格兑现投资。

事实上，私有化的背后，是五矿地产近年来面临严峻的财务现实。作为国资委首批确定的16家地产主业央企之一，尽管拥有“五矿”金字招牌和融资优势，但财报数据显示，2022年至2024年，公司连年亏损。

2024年，时任董事会主席的何剑波在年报中坦言，公司首先要确保“活下去”，把去库存、防风险放在首位，想尽一切办法增收节支、减少亏损。

然而，到了2025年中期，业绩颓势依旧未能扭转。2025年上半年，五矿地产综合收入为19.76亿港元，同比下降60.7%；净亏损5.80亿港元。

对于退市，五矿地产在过往公告中坦言，因股份长期交易量低迷，价值持续被低估，已严重限制了其从资本市场筹资的能力。自2009年起，公司便未通过发行股份从公开市场筹集任何资金。

新任“少壮派”掌门人面临扭亏大考

在外界看来，持续的经营压力，使得五矿地产寻求集团层面的庇护与资源整合。五矿地产的私有化，远不止是一家上市公司的退市，更是中国五矿集团内部一盘大棋的关键一步。

这一切，要追溯到2015年两大央企——中国五矿与中冶集团的战略重组。然而，重组完成后长达十年的时间里，同属一家的两大地产平台五矿地产与中冶置业却一直各自独立运营。五矿地产宣布私有化后，也引发了市场对地产业务将进行实质性整合的猜想。

在业内人士看来，在房地产行业深度调整、市场竞争日益白热化的背景下，“单打独斗”难以应对变局，整合优势资源、合纵连横成为必然选择。2025年12月8日晚，这只悬了近十年的“靴子”终于落地。

当晚，中国中冶一纸公告宣布，出售包括中冶置业在内的多家公司股权予中国五矿或其指定主体，交易总价高达606.76亿元。其中，最受瞩目的中冶置业100%股权及关联债权，以312.37亿元的价格出售给了五矿地产。这标志着两大地产平台的实质性合并正式启动。

中冶置业股权结构变更前后对比图

图/中冶置业公告截图

五矿地产此时退市，也被解读为与中冶置业重组铺路。五矿地产在私有化公告中表示，退市后公司将在日常经营及策略规划方面拥有更大灵活性，能更有效地专注于长期业务规划及资源整合，提升核心竞争力。

随着中冶置业资产的注入，五矿地产将迎来新的变化。从资产规模来看，截至2025年上半年，五矿地产资产总额为393.72亿港元，而同期中冶置业资产总计达807.55亿元人民币。两者合并后，将形成一个资产千亿级的地产公司。

虽然通过内部整合实现了“抱团取暖”，但中冶置业与五矿地产一样，仍处于亏损之中。2025年上半年，中冶置业净利润亏损17.77亿元，亏损金额占上一年末净资产的19.21%。亏损原因在于地产行业持续下行，部分项目形成负毛利，销售收入不能覆盖利息费用、销售费用及管理费用，叠加计提减值，导致亏损。

值得关注的是，2025年11月，五矿地产发布重要人事变动公告。“老将”何剑波辞任执行董事、董事会主席等职务。接任董事会代理主席的是其时43岁的执行董事兼董事总经理戴鹏宇。这位“少壮派”如何带领五矿地产扭亏为盈，成为业界关注的焦点。

从私有化退市，到几百亿资产注入，再到管理层换防，五矿地产的一系列动作，是应对“行业寒冬”的表现。对于市场和投资者而言，五矿地产的退市固然令人唏嘘，但一个更灵活的千亿级地产旗舰浮出水面。未来，五矿地产能否“活下去”，而且“活得更好”，还有待市场验证。

新京报贝壳财经记者 袁秀丽

编辑 杨娟娟

校对 柳宝庆