百克生物上市以来首亏 产品价格腰斩 股价跌剩零头

深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

在2024年净利润腰斩后，疫苗巨头百克生物又曝出了上市以来首次年度亏损。公司最新发布的业绩快报显示，去年公司实现营业总收入5.92亿元，同比大降51.85%；归母净利润亏损2.72亿元，扣非净利润亏损2.89亿元，这也是公司自2021年上市以来首次年度亏损。

对于业绩亏损，百克生物归因于三大因素：

首先是大规模退货，报告期内，部分已确认收入的带状疱疹减毒活疫苗到效期而未能实现接种发生退货，导致收入下降；2025年中报数据显示，公司带状疱疹疫苗收入为-6522.66万元，说明其退货规模之大。

其次是为增强公众对带状疱疹的预防意识，履行企业社会责任，提升疫苗接种普及率，公司积极推进惠民项目、主动进行价格调整，带状疱疹疫苗单价下降，导致收入下降。自去年3月起，多地已推出带状疱疹疫苗打一赠一活动，GSK等企业的产品价格相比2024年也已腰斩。

最后是因新生儿出生率下降及市场竞争加剧，公司水痘减毒活疫苗销量同比减少，导致收入下降。水痘疫苗一直是百克生物的主打产品，2025年中报显示，水痘疫苗收入3.33亿元，占比达116.82%。

2023年，百克生物自主研发的国内首个适用于40岁及以上人群的带状疱疹减毒活疫苗获批上市，当年公司营业总收入18.25亿元，同比增长70.3%；净利润5.01亿元，同比增长175.98%。这也是公司上市五年来最好的年度业绩，2024年公司净利润同比大降54%，2025年更是出现了亏损。

从目前看，百克生物两大核心产品带状疱疹疫苗和水痘疫苗营收大降是公司去年亏损的主要原因。

值得一提的是，近期百克生物的带状疱疹疫苗已大幅降价。去年12月，江西省疾控中心公示显示，其带状疱疹疫苗由原价1375元/支降至464元/支，降幅约66%。

水痘疫苗方面，百克生物此前接受机构调研时解释，水痘疫苗原本为非免疫规划产品，但近年来，部分地区将水痘疫苗纳入了地方免疫规划，受地方免疫规划采购政策等因素影响，公司在水痘疫苗实施地方免疫规划地区的销量减少，导致收入同比减少。

由于最近两年业绩不佳，百克生物股价已连跌三年，其中2024年和2025年该股分别大跌54%和24%，目前股价仅相当于历史高点的一成多，跌幅可谓惨烈。