净利预增超45%！这家长三角券商凭什么逆势领跑？

出品|中访网

审核|李晓燕

2025年证券行业在市场回暖与改革深化双重驱动下整体复苏，行业分化持续加剧。东吴证券（601555）发布的年度业绩预告显示，公司预计全年归母净利润34.31亿元至36.68亿元，同比增长45%至55%；扣非净利润同步高增，增速区间一致。在行业竞争白热化、外部环境复杂多变的背景下，东吴证券凭借清晰的区域深耕战略、持续优化的业务结构与稳健的风控能力，交出一份成色十足的成绩单，为中型券商差异化突围提供了可复制的样本。

2025年资本市场交投活跃度提升，全面注册制改革深入推进，为券商经营创造了有利环境。但行业“马太效应”愈发显著，头部券商凭借资本、牌照、渠道优势持续挤压市场空间，大量中小券商仍困于业务同质化、盈利依赖行情、抗风险能力薄弱等难题。东吴证券能够实现高质量增长，核心在于跳出“价格战、通道战”的低水平竞争，坚定走根据地战略、特色化经营道路，把区域优势转化为可持续的业绩动能。

作为扎根长三角、以苏州为核心腹地的券商，东吴证券将“深耕区域、服务实体”作为立身之本，深度融入地方经济生态。公司紧扣金融“五篇大文章”要求，在企业融资、并购重组、资产证券化、债券承销等领域强化本地服务能力，依托对区域产业格局的精准理解与长期积累的客户资源，在注册制红利下持续扩充项目储备、提升执行效率，投行业务成为业绩增长的重要引擎。这种“贴近产业、贴近企业、贴近地方”的打法，既避免了与头部券商正面硬刚，又构筑了难以复制的区域壁垒。

财富管理转型提速，成为东吴证券2025年最亮眼的增长点。随着居民财富积累与理财需求升级，公司加速从传统通道型经纪向综合财富管理转型，通过完善产品矩阵、升级客户服务体系、强化渠道协同，有效提升资产管理规模与客户黏性。财富管理业务具备收入稳定性强、周期波动小的特征，其收入占比提升，显著改善了东吴证券的收入结构，降低对市场行情的依赖，增强了穿越周期的能力，为公司稳健经营提供坚实支撑。

投资交易业务同样展现出较强的韧性。2025年资本市场波动加大、信用风险事件增多，东吴证券依托成熟的投研体系与精细化风控机制，坚持稳健投资、严控风险敞口，优化大类资产配置，精准把握市场节奏，实现了良好的投资收益。更值得关注的是，公司扣非净利润与归母净利润几乎同步高增，说明利润主要来自主营业务，非经常性损益贡献极低，盈利质量扎实、增长可持续性强，印证了公司合规经营与风险防控的长效机制已转化为核心竞争力。

在巩固长三角基本盘的同时，东吴证券积极推进全国化布局与多元化拓展，大力发展机构业务、创新业务，培育第二增长曲线。公司坚持“深耕区域、辐射全国”的发展模式，在服务地方经济与对接国家战略之间形成良性循环，既守住了区域优势，又不断提升综合金融服务能力，逐步从区域性券商向全国性精品投行迈进。

成绩亮眼的同时，东吴证券仍面临行业共性挑战与自身发展短板。从行业层面看，市场波动依然会直接影响经纪、自营等传统业务表现，头部券商资源集聚效应持续强化，中型券商跨区域扩张、高端人才争夺、资本补充压力不减。从自身来看，公司业务仍高度依托长三角区域，全国化品牌影响力与头部券商存在差距；财富管理AUM规模、机构业务竞争力、数字化服务能力仍有提升空间；在创新业务与国际化布局上，尚处于探索阶段，短期难以贡献大规模增量。此外，证券行业监管趋严常态化，合规与资本约束对公司精细化运营提出更高要求。

中长期来看，资本市场深化改革、居民财富管理需求释放、机构投资者壮大、双向开放提速，仍将为行业带来结构性机遇。东吴证券已站在高质量发展的关键节点，未来需在三方面持续发力：一是深化根据地战略，巩固长三角优势，提升区域市占率；二是加快财富管理、投行、投资交易三大核心业务协同，进一步优化收入结构；三是加速数字化转型，强化科技赋能，审慎推进国际化与创新业务，巩固差异化优势。

从估值与投资价值看，东吴证券当前市盈率处于行业合理区间，叠加业绩高增确定性、清晰的战略路径、扎实的区域根基与稳健的风控底色，长期配置价值逐步凸显。投资者可重点跟踪财富管理AUM增速、投行项目储备、自营投资收益率及资本补充进展等核心指标。

总体而言，东吴证券2025年业绩高增并非简单依赖市场行情，而是战略定力、业务转型与风险管控共同作用的结果。公司以区域深耕破局同质化竞争，以结构优化提升盈利韧性，以稳健经营穿越市场周期，走出了一条具有示范意义的中型券商高质量发展之路。本次业绩预告为初步测算数据，最终财务数据以经审计的年度报告为准。未来，随着战略持续落地与改革深化，东吴证券有望在行业分化中进一步提升市场地位，为投资者与实体经济创造更大价值。