2026暴涨金属之锑：光伏军工双引擎，年内暴涨75%

锑，比黄金稀缺80倍、比锂矿稀缺200倍的战略小金属，2026年以供需硬缺口+中国垄断+新能源刚需，走出独立超级牛市，成为小金属赛道又一王者。

一、价格狂飙：16.65万/吨，年内暴涨75%+

截至2026年2月27日（最新）：

- 1#锑锭：16.65万元/吨（长江有色）

- 年初至今：+75%（9.5万→16.65万）

- 近一年：+180%（5.9万→16.65万）

- 三氧化二锑：7.2万元/吨，年内**+68%**

- 光伏/电子级高纯锑：8.5–9万元/吨，溢价超20%

- 对比：黄金年内涨幅不足5%，锑是黄金的15倍+

二、暴涨四大核心逻辑：供给锁死+需求爆发

1. 供给端：中国垄断，产能刚性收缩

- 中国绝对主导：全球**88%**产能在中国，无替代

- 伴生属性：70%伴生于铅锌/金/钨矿，无法独立扩产

- 产能卡死：国内环保限产+资源整合，主产区合规产能持续收缩，中小矿出清

- 海外无增量：新矿投产需5–8年，2026年海外新增仅数千吨

- 库存见底：全球社会库存十年最低，有价无市

2. 需求端：光伏+军工+半导体三重爆发

- 光伏玻璃澄清剂：不可替代，每GW耗锑12吨，2026年全球光伏装机300GW+，需求暴增120%+

- 军工红外/阻燃：穿甲弹、夜视仪、航天阻燃，刚需且不可替代

- 半导体/高纯材料：高纯锑（6N+）用于芯片、光模块，AI算力带动需求翻倍

- 钠电池负极：锑基负极容量是石墨2倍+，2026年进入产业化，新增需求3万吨+

3. 供需缺口：2026年达38%+，无解

- 全球供给：13.2万吨/年

- 全球需求：20.8万吨/年

- 供需缺口：7.6万吨，缺口率38%+，中期将超40%

- 再生锑仅1.5万吨/年，无法补缺口

4. 战略重估：从工业原料到科技硬通货

- 列入国家战略矿产，出口管制+收储，流通量骤减

- 资金疯抢：机构+游资共振，成交量暴增250%+

三、A股锑龙头：谁最受益？

1. 华钰矿业（601020）｜全球绝对龙头

- 锑储量47.17万吨（全球第一），占全球30%+

- 2026年柯月+塔铝金业投产后，总产能3.4万吨，占全球15%

- 海外矿成本仅2.1万元/吨，弹性最大，锑价每涨1万/吨，年利润增厚3亿+

2. 湖南黄金（002155）｜国内锑矿龙头

- 金锑钨三位一体，国内锑储量15万吨+，年产能1.8万吨

- 收购万古金矿田，资源再扩，双金属景气共振

3. 兴业银锡（000426）｜伴生锑弹性标的

- 银锡伴生锑，年回收2500吨，成本低，小市值高爆发

4. 株冶集团（600961）｜锑深加工龙头

- 高纯锑、锑化物产能5000吨/年，专供光伏/半导体，毛利35%+

四、后市判断：高位震荡，中枢上移

- 短期（Q1–Q2）：16–17.5万元/吨高位整理，易涨难跌

- 中期（Q3–Q4）：光伏旺季+出口配额落地，冲击18–20万元/吨

- 长期（1–3年）：供需缺口持续扩大，价格中枢20万元/吨+，目标25–30万元/吨