携程，出大事了！

来源：市场资讯

（来源：燕财局）

作者 | 燕大

26日携程发布业绩报告，但最扎眼的其中悄然提到的总裁与董事双双辞职。

相比这一条内容，这家在线旅游平台江湖隐形霸主在25年净利润暴增95%的亮眼业绩都没人关注了，视线全被其高层巨震吸引。

其实携程出现今天这一幕完全在预料之内，内部地震并非突如其来，而是一部情节连贯的三幕曲——从多地多个行业协会的集体声讨与监管的屡次约谈，到国家反垄断机构的正式立案调查，现在传导到公司核心高管双双辞职。

换句话说，核心高管双双辞职并非独立事件，去年的爆炸性业绩也只是过去式，接下来携程会否收到重磅罚单、在线旅游江湖格局会发生哪些变化，这些才是最令市场翘首以待的，也是最能挑动旁观者神经的。

讲真，走到这一步，携程冤么？恐怕没人会觉得它冤。

最近一次是去年12月，云南旅游民宿行业协会公开宣布，因为协会接到多起会员单位投诉，全面启动对携程等个别在线旅游平台（OTA）的反垄断行动，公开征集“二选一”、单方面涨佣金、屏蔽流量等不正当竞争行为的证据。

云南民宿协会下面有7000余家会员，协会委托律所梳理证据后，不仅会向省级和国家市管总局提起集体投诉，还要保留提起反垄断诉讼的权利。这波操作等于官宣与携程全面开战，直接硬刚。

继续往前，去年9月份郑州约谈携程。因为有酒店老板反馈，自己根据人工、租金、推广等成本在平台上挂出的价格，被平台为了实现“全网最低价”暗自给调低了，更骚的是这种“调价助手”功能还关不掉。

而在郑州约谈之前一个多月，贵州也约谈通报了携程等平台可能存在的实施“二选一”、利用技术手段干预商家定价、订单生效后毁约或加价等问题。两次约谈均提到“限期整改”与“长效机制”。

再往前是去年4月，国家计算机病毒应急处理中心检测67款移动应用存在违法违规收集使用个人信息情况，携程金融被国家网络安全通报中心点名2次，违规违法情形包括“处理敏感个人信息未取得个人的单独同意”等。

可以这么说，在去年一年，携程几乎一直在刀尖上跳舞，任谁都能看出来，面对如此密集的约谈、涉旅行业抱团反抗、被点名，都早已表明携程距离反垄断的枪口仅一步之遥。

然而，被点名、多次约谈和“责令整改”的警示都没能带来实质性改变。

特别是同年12月，国家市管总局发布《反垄断合规指引征求意见稿》，直指“算法黑箱”、“二选一”等痛点，被外界解读为监管层释放的强烈信号，但携程似乎仍置若罔闻和漠视。

长期的傲慢终于引来了“雷霆一击”。2026年1月14日，新华社发布消息，国家市管总局对携程涉嫌滥用市场支配地位的垄断行为正式立案调查。

这标志着，对携程的监管行动从地方性的、警示性的约谈，升级为国家层面的、可能伴有严厉处罚的正式执法程序。

此次立案也是地方监管努力、行业集体维权与国家政策风向转变所共同作用的结果。而去年12月云南民宿行业协会硬刚携程，则是压垮骆驼的最后一根稻草。

昨天携程在公告中提及总裁和董事两位核心高管离职，恐怕也是反垄断立案传导到企业内部引发的人事震荡。

但有句话叫做不作死就不会死，迎来雷霆一击，本质也是对其积弊的总清算和方向上的紧急纠偏。

回过头来看，携程这一系列事件，几乎完美勾勒出一家巨头企业从傲慢漠视规则到受挫的轨迹，清晰且尖锐地揭示了这家巨头的管理漏洞。

携程为什么敢这么有恃无恐？说白了，本质还是它在在线旅游市场的垄断地位，自以为无人能撼动。

的确，从市场份额上看它有这个资格，之前根据交银国际研报数据推测，2024年携程的GMV（成交总额）市占率为57%，若叠加携程系平台同程的13%，携程体系几乎占据了OTA（在线旅游平台）市场70%的份额。

业绩上，去年上半年携程斩获约287亿营收，同比增长超16%，而且是住宿预订、交通票务、旅游度假等各业务板块全方位的增长。净利润增至91.23亿，增长12%，相当于每天净赚5000多万元。

值得注意的是，即便在立案调查的阴影下，携程2025年全年业绩表现也十分惊人。财报显示，其25年全年净营收超624亿元，归母净利润暴涨95%至332.94亿元，这份成绩在一众平台巨头中也是极为亮眼。

然而，在这份惊人业绩背后却暗藏疲态。“净利润暴涨95%至332.94亿元”并不是全部，拨开来看其中有近200亿是出售持有的印度在线旅游巨头的股票所得，剔除这部分之后，携程25年净利润约157.7亿，增长11.26%。

这个数字低于25年上半年的增幅（约12%），更低于2024年72%的巨量增幅。

换言之，携程这份财报，更像是在风暴来临前最后一次展示其财务上的“繁荣”。

这次辞职的两位核心高管是携程四个联合创始人中两个，分别在携程担任董事兼总裁和董事，分量之重不言而喻。

因此这场“人事地震”完全可以被视为对长期屡教不改所累积的管理责任的追溯。

从屡教不改到被“雷霆一击”，最终引发人事地震，接下来大概率或还将要面临严厉罚单。

作为占据近7成份额的在线旅游“一哥”，携程被反垄断调查，对其他平台而言，既是抢占市场的巨大机遇，更是在敲响警钟。

无论一家企业规模多大、财报多亮眼，一旦滥用市场优势，损害市场生态，漠视规则，就会有人帮你体面。