人民币涨疯了！升破6.83！别再只盯着美元！

最近人民币涨疯了，全球汇市的聚光灯再次打向人民币。

在人们正议论美联储会于何时降息，美元能否一直强势的时候，人民币却在2月悄无声息地表现出一道让人刮目相看的“独立走势”，2月26日，离岸人民币兑美元汇率中午间一度超越6.83，这是自2023年4月以来达到的最高点。

不少人都会把人民币的升贬直接与美元的强弱联系起来，但这一次的情形却完全不同。去年底的升值属于跟随美元走弱这种被动情形，而当前这波上涨则是在美元回升，多数非美货币承受压力的大背景之下，凭借自身实力做到的“自主超越”，美元升值的时候，其他非美货币大多在贬值，可人民币却逆流而上。

01 人民币凭什么这么“硬气”？

去年12月，银行代客净结汇额达999亿美元，创下数据以来单月最高纪录，今年1月为888亿美元，排在历史第三高。这表明出口企业将手中持有的外汇兑换成人民币的规模爆了。

第一个深层逻辑，是出口商的心态变了。

过去数年，人民币下滑，人们手中持有美元时往往不会急于结汇，担心一旦结汇就会亏损。不过去年底人民币打破7这一关卡之后，情况发生了改变，越是迟迟不结汇，它就涨得越快，涨得越快人们就越发急切想要结汇，典型的“追涨杀跌”的心理特征。原本囤积在境外的美元资金如今开始蠢蠢欲动，即便只是回流少量资金，对于人民币汇率而言也是极具破坏力的，可以将其视作一股汹涌而来的结汇浪潮，并且这种趋势愈发明显。

第二个逻辑，看国内经济基本面。

历史上，PPI呈上升趋势时，外资便积极涌入，而PPI下滑之际，外资却逃得最快，这是为何？原因在于PPI关乎企业利润空间，倘若价格提升，企业盈利增多，资产回报率自然也就优化了。

过去两年人民币为何贬值，归根结底是处于通缩状态，商品难以卖出好价钱，企业无法盈利，外资也就失去了兴趣，不过现在情况发生了改变，最近国内不断出现价格上涨的迹象，这使得PPI上升的趋势得到了进一步的证实。

第三个逻辑，也是最直接的，股市涨了，钱就来了。

去年12月，A股表现出强劲势头，证券投资项下的净结汇规模达到114.7亿美元，到了今年1月，这一规模又扩充到259亿美元，最近四周，外资持续净流入A股，这表明，外资并非仅仅因为汇率优势，更多是因为资产回报率较高，当你的股市行情向好时，自然会吸引更多资金兑换成人民币用于购买股票。

02 这波行情能持续多久？

别觉得如今人民币已升至6.83，后面仍有可能存在增长余地，这个问题需从两个角度去考量。

短期而言，结汇潮尚有余力，之前提到的7000亿美元滞留资金不会瞬时全部回流，不过只要存在人民币升值预期，这些资金就会缓慢涌现，犹如挤牙膏般逐步放出，每当有一批资金出现，就给汇率带来支撑作用。

中期而言，要看PPI能否真正企稳，如果后续涨价信号减小，或者需求无法跟上，该逻辑就会大打折扣。

从长远角度看，最为关键的是资产回报率，外资入境的目的在于谋取利润，并非履行公益行为。若A股得以不断向好发展，企业利润亦可逐步优化，则无需忧虑此轮行情缺乏延续性。

与此同时，这各个齿轮之间，正在互相带动转得更快，形成正循环。

PPI上涨，外资流入增多，汇率随之上升，进口成本下降，企业利润得以提升，PPI再次上涨，如此这般。所以别把人民币升值看成孤立事件，它其实是国内价格周期修复的一面镜子。

信号越来越多，涨幅或许才刚刚开始……

03 这波行情，跟普通人有什么关系？

终于聊到最关键的问题，综合而言有以下四个方向。

1. 对拿着股票的投资者，特别集中在AI硬件通信设备、半导体、优势制造业电池、汽车零部件、工业金属这些板块。外资进场时首先瞄准的就是它们，内外资意见较为统一，所以会最先收获利好成果。
2. 对经营进口业务的人，人民币若升值，则进口成本会缩减，化工，钢铁之类原材料进口量大的行业，利润空间将会变大，你是做外贸的，或者在前述行业工作，可以留意下公司成本的改变情况。
3. 爱购物又爱旅游的人会发现，人民币购买力变强之后，出国旅游，海外网购或者买进口商品都会变得便宜一些。同样是1万元人民币，可以换成更多的外币，也可以买到更多东西，国内那些免税店，星级酒店或者餐饮场所之类的高端消费场所，也许会出现一股“回头浪”消费热潮。
4. 经常坐飞机、寄快递的人会感受到变化。航空机场，物流这些行业要么借了美元债，要么用进口飞机，设备换来便宜，成本降低之后，票价就有可能维持稳定，甚至降价。

总结而言，这一波人民币独立行情，不是天上掉下来的。它是结汇潮水涌出、价格周期修复、资本市场回暖三个齿轮咬在一起转出来的。如果这三大逻辑还没破，那这波行情的终点与影响，可能比你想的要远、要深。

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