华夏幸福269亿债务违约

根据华夏幸福基业股份有限公司2026年2月27日发布的官方公告，截至2026年1月31日，公司累计未能如期偿还债务金额合计为人民币268.82亿元（不含利息）。这一数据较2025年12月31日的267.70亿元有所增加。

债务逾期的背景与原因

华夏幸福的债务危机源于2020年第四季度以来面临的流动性阶段性风险。受宏观经济环境、行业环境、信用环境等多重因素影响，公司融资业务受到较大冲击，业务正常开展也受到一定影响。其独创的“产业新城”模式（即“固安模式”）虽然曾帮助公司快速扩张，但该模式前期投入巨大、资金回笼缓慢，导致公司长期依赖高杠杆运营。随着房地产市场调控政策收紧，尤其是环京地区严格限购，公司房地产销售受到重创，资金链骤然紧绷，最终引发债务违约。

债务重组进展

为化解债务风险，华夏幸福在地方政府及专班的指导和支持下积极推进《债务重组计划》。截至2026年1月31日，该计划中金融债务通过签约等方式实现重组的金额累计约为人民币1,926.69亿元。此外，公司通过以下属公司股权搭建的“幸福精选平台”及“幸福优选平台”抵偿金融及经营债务合计金额约为人民币236.61亿元。

近期重大进展包括：公司以全资子公司持有的誉诺金100%股权及255.84亿元债权设立财产权信托，用于抵偿金融债务240.01亿元。截至2026年2月28日，已完成223.48亿元信托受益权转让，剩余16.52亿元正在配合预重整临时管理人推进。

公司面临的整体困境

1. 巨额亏损与资不抵债：公司预计2025年度归母净利润亏损160亿至240亿元，扣非净亏损170亿至250亿元。更严重的是，预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为-150亿元至-100亿元，这意味着公司已资不抵债，股票可能被实施退市风险警示（*ST）。

2. 与大股东中国平安的纠纷：2026年1月，公司控股股东华夏控股及实际控制人王文学被平安资管、平安人寿提起仲裁，索赔约64亿元。该纠纷源于2018-2019年平安入股时签订的业绩对赌协议，由于华夏幸福未达业绩目标而触发补偿条款。平安作为原第二大股东（现被动成为第一大股东），此次仲裁申请使双方矛盾公开化，给债务重组进程增添了重大不确定性。

3. 诉讼风险高企：2025年12月，公司新增诉讼、仲裁事项涉案金额合计达21.99亿元，主要涉及金融借款合同纠纷、建设工程施工合同纠纷等。自2026年1月1日至1月31日，公司新增诉讼、仲裁涉案金额也有1.62亿元。

4. 员工大幅缩减：根据2025年半年报及后续情况，华夏幸福员工数量较2024年底减少了63.55%，反映出公司为生存而采取的“断臂求生”措施。

5. 预重整与正式重整的不确定性：廊坊市中级人民法院已受理对公司的预重整申请，但这不代表法院正式受理重整申请。分析指出，华夏幸福正式重整成功的概率仅约20%-30%，进入正式重整程序的概率约40%-50%。关键障碍包括平安系的强烈反对、缺乏明确有实力的战略投资者、退市风险压缩时间窗口等。

总结

华夏幸福268.82亿元的债务逾期是其深层次财务危机的直接体现。尽管债务重组已取得一定进展，但公司同时面临巨额亏损、资不抵债、大股东纠纷、高额诉讼、员工流失等多重压力，生存前景依然严峻。其能否通过预重整及后续可能的重整程序化解危机，不仅取决于自身努力，也极大程度上依赖于主要股东（特别是平安系）的态度以及能否引入有效的战略投资者。