上干货，恒生科技的“底”在哪？

好多小伙伴问中韩半导体ETF。

简单来说，就是存储芯片涨价带动的，强势如苹果，也被迫接受了三星存储芯片涨价100%。

机构的观点是，存储芯片涨价潮将贯穿今年全年，这才有了行情的火热。

行情火热的方向从来少不了高风险偏好资金的推波助澜。

这不，场内ETF溢价率已经超过20%，意思是你在用“1.2元”的价格买价值“1元”的东西，如果音乐停止，参照过往案例，还是要注意下风险。

看成交额的话，基金净资产也就70亿元，但今天成交了111亿元，换手率159%，可想而知这里面的资金有多短线，大部分都是T+0。而且行情波动也在加大，今天振幅11.62%，慎重一点。

其他变化不大，

大盘整体还是小幅上涨，中证全指收盘涨0.39%，再创新高，成交量也维持在2.5万亿左右。

但内部分化严重。

依然是中小盘表现较好，中证500、中证1000、中证2000，涨幅在1%上下。

大盘股拖后腿，上证50涨了0.14%，沪深300跌了0.34%。

板块内部则有点杂乱无章，快速轮动。

电网设备ETF、通信ETF，昨天大涨，今天下跌。

人工智能ETF，昨天涨的不错，今天小幅上涨。

煤炭ETF、有色金属ETF，昨天下跌，今天轮到它们表演，涨幅约3%。

消费、创新药、恒科则继续弱势。

还是昨天的观点，一鼓作气再而衰三而竭，虽然没到树倒猢狲散的程度，但现在的士气已经大不如前，再加上马上进入3月份，资金重新聚焦上市公司业绩、经济数据等，注意下风险。

当然，市场不缺钱，下方承接也比较强，真调整，空间可能也有限，就是当下的赚钱效应可能比不上春节前了。

02

问恒科的小伙伴也很多，最近也有一些新的想法，再说说。

参考下面这篇文章，

恒科最大的问题是技术上破位了。

先记住恒科最近的行情走势，

去年9月，一波快速上涨后持续回调，先回踩半年线反弹，跌破后又回踩年线，然后在半年线和年线之间震荡了一段时间，跌破年线后就是兵败如山倒...

相似行情有没有呢？

2021年2月恒科见顶后也是类似走势。

贴下当时的行情图，是不是很接近，失守年线后跌的稀里哗啦。

记住几个关键数字，

行情最高点是11002点，跌破年线后，最低到5770点才止跌。

（11002 + 5770 ）/ 2 = 8386

跌破年线时，年线的位置大概在8100点附近，两个数字很接近。

还有2021年2月腾讯见顶后的走势。

那波行情中，腾讯最高涨到693元，跌破年线后，最低见到369元后才止跌。

（693 + 369）/ 2 = 531

巧的是，腾讯当时跌破的年线在530元附近，两个数字也很接近。

还有没有类似行情呢？

下跌前的最高点5757点，跌破年线后最低到3122点。

（5757 + 3122）/ 2 = 4440

当时跌破的年线位置在4453点，两者也很接近。

还有2010年沪深300走熊时也是类似行情。

（3698 + 2648）/ 2 = 3173

当时跌破的年线在3250点附近，两者也很接近。

总的来说，

从“类似行情”来理解当前恒科走势的话，跌破时的年线是分界线，从高点到年线跌多少，年线下通常也要跌接近的点位后才可能真正企稳。

这波跌破的年线大概在5600点附近。

最高点6715点，模糊点，算6700点吧，到年线处大概跌了1100点。

5600 - 1100 = 4500

也就是说，不排除向下探到4500点的可能。

当然，这只是一种分析思路，还可以从其他角度分析。

看和年线偏离度（灰线）的话，

收盘价比年线高30%左右就算短期涨得太多了，有回调的需求（红圈）。去年9月大涨后，恒生科技指数收盘价和年线的偏离度在10月2日达到29.44%，见顶。

收盘价比年线低20%左右也算是短期跌太多了，有反弹的需求（绿圈）。2021年9-11月、2024年2月，都是在和年线偏离20%后止跌。

看现在的情况，

昨天，恒科收盘价是5109点，年线是5589点，收盘价比年线低8.59%。

如果要达到20%的偏离度，5589*（1 - 20%）= 4471点，大概也在4500点附近，和我们刚才的测算差不多。

也就是说，寻求较大安全边际的话，4500点可能是一个比较理想的位置。

看恒科整体行情的话，

这也刚好是一个比较明显的牛熊分界线。2022-2024年恒科底部的反弹，数次止步于此。

“9.24行情”强势突破这个位置后，也几次在这里找到了支撑。

当然，也要说清楚，这只是技术图形的一种预演，并不一定就这么走。

如果找积极因素的话，其实也能找到一些。

看腾讯的估值，

2024年后，基本建立了新的估值中枢，“27倍”大概是估值的顶部，每次估值达到27倍后，都出现了一波明显的回调。

“19倍”大概是估值的底部，每次跌到这个位置后都出现了止跌，然后强势反弹。

截至昨天，腾讯的PE是19.5倍，已经跌到底部区域，今天也出现了较强的反弹，收复了昨天的失地。

历史规律不会简单重复，已经急跌了那么多，如果真的继续跌，以什么形式跌，也有很大不确定性。

总结起来：

1）从技术面出发，恒科跌到4500点不是没可能，那里有较强支撑。

2）腾讯已经跌到过去几年估值的底部，且今天强势反弹，恒科会不会延续之前的颓势不好说。

3）对我们来说，怎么走不重要，重要的是应对。仓位比较重的小伙伴要有心理预期，目前还看不到明显的曙光；分批抄底的小伙伴，做资金规划时要考虑“跌到4500点，甚至更低位置”的可能性。

最后还是强调下，短期行情不可预测，以上只是一些思考，实际如何表现，要行情走出来后才知道。

最后的话：

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