4类最惨资产，硬扛还是割肉？

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近年来，要说投资市场最让人意难平甚至愤懑的，莫过于这4类资产：白酒、医药、恒科、券商。

它们也曾是机构标配、散户信仰，如今却陷入重重困境，让人提不起信心……

持有这4类资产的人该怎么办？是割肉还是加仓？具体分析详见下文。

半年跌超10%

分别以行业主题对应指数（中证白酒、800医药卫生、恒生科技、证券公司）为例，区间业绩表现以及最大回撤数据统计如下。

近6月来看，4大资产普遍跌超10%。

跌最小的医药指数，跌了近12%，跌最多的白酒指数跌了20%。且经常连续大跌，让人累觉不爱。

数据来源：iFind；截至2026年2月26日

放眼近一年。

在大盘指数慢牛、普涨20%的背景下，医药、证券指数虽然取得正回报，但仅个位数收益。其中，近一年医药微涨5%、证券微涨3%。

恒生科技和白酒就别提了，逆势跌超10%……

至于近三年，恒生科技和证券表现较好，跑赢同期沪深300指数。

不过医药和白酒就太惨了！其中，医药指数近3年大跌23%，白酒指数近3年巨锤50%。

汇总来看，白酒是最惨的，可谓连连巨锤；医药类次之；最后是恒生科技和券商，属于中期较好、短期较惨的类型。

接下来，重点看下4大行业主题表现较惨的原因，由轻及重逐一阐述：

4类资产为啥这么惨？

第一，券商类基金。

客观的说，行情走牛、人气增加都是利好券商的，券商也经常充当“牛市旗手”，估值并不算多高。

数据来源：iFind；截至2026年2月26日

问题是券商狂躁时，会迅速把指数顶上去。很容易从慢牛变成快牛甚至疯牛，不符合上面的定调。

此外就是客观现实了。

既然是慢牛，券商业绩自然无法快速提振。还有竞争加剧两融利率下调，注册制红利消退IPO放缓投行收入萎缩，资金聚焦科技高景气赛道，形成“无视利好、利空放大”的负循环。

第二，恒生科技基金。

恒生科技的跌跌不休，是内外叠加的结果。

先看内因，恒生科技的很多权重股，近期都有糟心事缠身。

比如某米的汽车销量大幅下滑；某程被监管调查；某团、某东深陷新一轮补贴战；某讯、某易也因游戏广告等税率小作文连跌……

再看外因，主要是美联储政策波动、港币流动性变化带来外部压力，美股科技资产和软件资产调整也直接传导至恒科板块。

综合作用下，导致恒科板块估值虽处于低位，但仍持续下行。

第三，医药类基金。

医药板块（含创新药）的调整，主要受政策、研发与资金分流影响。

目前，集采已成为行业常态，医保谈判持续压价，即便明确“不唯低价”，但仍在压缩业绩空间。

同时，部分创新药管线临床数据不及市场预期，研发投入大，但却回报慢，行业进入“洗牌期”，中小型药企加速离场。

还有就是市场风格偏向科技、AI等热门赛道，医药板块资金被分流。

第四，白酒基金。

白酒则处于一种“蹦极”的态势。

因为3年多前，刚好是白酒最热门的时候。很多白酒股连涨了好几倍甚至翻涨10倍，本身涨幅就远超基本面。到调整周期时，跌幅自然也很极致。

加上近两年，白酒业绩不仅没稳住还塌房了。如一些二线品牌白酒，年报预告净利润暴跌50-60%。

资金又从传统消费板块持续撤离，公募基金配置比例降至历史低位，进一步加剧跌势。

于是上演了极端暴涨后极端暴跌的场景！买在前几年最高点的，也非常受伤。

数据来源：iFind；截至2026年2月27日

硬扛还是割肉？

面对这4大资产的持续走弱，很多持有人陷入两难：咬牙继续扛下去，还是趁低位加仓摊薄成本？甚至一些人产生了割肉离场的念头，满是愤懑与无奈。

毕竟谁也想不到，曾经的香饽饽，如今会变成烫手山芋……

但客观的说，这些行业主题并不会消失，仍会长期存续，不必过于恐慌。

4大板块的走弱，主要还是周期错位、估值重构、资金撤离三重压力共振，呈现“跌得深、磨得久、反弹弱”的共同特征。

且很多时候，散户看到的利空已经被市场定价，不用太在意。即便继续向下，向下空间也没多大！这也是我们常说的逆人性投资。

再从估值角度来看。

以上4类资产，目前指数市盈率都在20倍左右，甚至不到20倍，对应的年化静态回报率约5%。就中长期而言，估值不高，甚至相对划算。

近5年的估值百分位，都在相对低位。

数据来源：iFind；截至2026年2月26日

因此我的观点是持有为主，建议扛着，甚至需要趁低位加仓摊薄成本。

不过加仓时注意方式方法。

一是行业主题可能继续下行、继续磨底；二是个人无法精准择时，所以在补仓时，尽可能分成份，慢慢逢低定投、按期小额定投。

客观的说，一些人对以上4类资产和基金产生恐惧，除了行业表现差外，最主要问题是出在自身。

比如在火热上涨时，盲目追涨；比如梭哈单吊，仓位过重，这些都很容易引起心态失衡情绪崩溃。

这也再次警示我们，单一行业主题波动非常大。

我们投资时，也要高度注意仓位控制，尽量以宽基为主，行业主题为辅，组合化投资、分散布局。同时慢慢定投，用时间换空间。

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