IPO鹰眼预警|族兴新材上市触发18条风险预警 西部证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

长沙族兴新材料股份有限公司（以下简称“族兴新材”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

族兴新材本次公开发行股票数量不超过2300.00万股，拟募集资金为2.08亿元，其中保荐机构为西部证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京国枫律师事务所。

招股书显示，族兴新材的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）4.383.823.01速动比率（倍）3.212.762.28资产负债率（合并）18.45%18.94%22.97%应收账款周转率（次）3.873.553.53存货周转率（次）3.933.813.98息税折旧摊销前利润（万元）/9998.9413003.18归属于母公司所有者的净利润（万元）8182.915871.778673.94每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.24-0.01-0.54每股净现金流量（元/股）0.31-0.010.12归属于发行人股东的每股净资产（元/股）8.707.987.46加权平均净资产收益率10.15%7.81%12.76%每股收益 (元/股)0.840.610.89

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，族兴新材已经触发18条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.90亿元、7.07亿元、7.96亿元，同比变动2.53%、12.61%；净利润分别为8673.94万元、5871.77万元、8182.91万元，同比变动-32.31%、39.36%；经营活动净现金流分别为-5247.19万元、-85.51万元、2353.80万元，同比变动98.37%、2852.55%；毛利率分别为21.65%、21.27%、20.88%；净利率分别为12.58%、8.30%、10.28%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.9亿元、7.1亿元、8亿元，复合增长率为7.45%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、0.6亿元、0.8亿元，复合增长率为-2.87%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为39.36%，上一期增速为-32.31%，出现大幅上升。

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动12.61%，销售费用同比变动-2%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.87、0.93、0.9。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.65%、21.27%、20.88%，最近两期同比变动分别为-1.74%、-1.85%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.16%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.2亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为2.47%、2.3%、2.16%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为2.16%，销售费用/营业收入为3.28%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.29低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.65亿元、5.62亿元、6.18亿元，占总资产之比分别为60.06%、58.91%、59.75%；非流动资产分别为3.75亿元、3.92亿元、4.17亿元，占总资产之比分别为39.94%、41.09%、40.25%；总资产分别为9.40亿元、9.55亿元、10.35亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为22.97%、18.94%、18.45%；流动比率分别为3.01、3.82、4.38。。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为1.13%、1.23%、1.3%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长16.62%，营业成本同比增长13.18%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为19.13%。

在抗风险能力上，需要关注：

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.4亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-85.5万元、0.2亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.9亿元、0.6亿元、0.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-32.31%、39.36%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为12.58%、8.3%、10.28%，最近两期同比变动分别为-33.98%、23.75%。

三、募集资金情况

族兴新材本次公开发行股票数量不超过2300.00万股，拟募集资金为2.08亿元，其中8242.42万元用于年产5,000吨高纯微细球形铝粉建设项目，5491.29万元用于年产1,000吨粉末涂料用高性能铝颜料建设项目，7076.90万元用于高性能铝银浆技术改造项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为18.45%。

族兴新材主营业务为：有色金属功能粉体材料中微细球形铝粉和铝颜料的应用研究和产品开发。

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