拓宽川式复合调味品版图，中炬高新“截胡”榨菜之王、“娶走”味滋美

据中炬高新官网，节前的2月11日，中炬高新与四川味滋美食品股份有限公司（以下简称“味滋美”）举行战略投资签约仪式。有媒体报道称，中炬高新拟收购味滋美55%股权。

截图来源：中炬高新官网

读创财经注意到，公开资料显示，就在去年，味滋美还在推进与“榨菜之王”涪陵榨菜的联姻。2025年4月，涪陵榨菜发布公告，披露拟收购味滋美51%股权的预案；2025年10月24日，涪陵榨菜（002507）公告称，由于外部环境较本次交易筹划初期发生了一定变化，公司与本次交易的交易对方就部分核心商业条款未达成一致意见。公司决定终止通过发行股份及支付现金方式购买味滋美51%的股权。

对于与味滋美达成合作的原因，中炬高新在官网所发文章中表示，作为中山市首家上市公司，中炬高新深耕调味品领域多年，逐步构建起覆盖全国的品牌影响力，确立了以调味品为主营业务的清晰战略定位，搭建了稳健有序的业务布局。同时积极探索延伸赛道，致力于进一步提升上市公司市场价值，实现可持续发展。味滋美公司深耕川味复合调味品领域多年，凭借在火锅底料定制、风味研发、厨务服务等领域的丰富经验和专业能力，成为川味复合调味品领域的标杆力量。尤其在餐饮客户服务方面，构建了完善、成熟的定制化生产和客户服务体系，积累了广泛的餐饮客户资源，形成了独特的竞争优势，这将有效弥补厨邦品牌在餐饮场所的能力短板与缺口，实现双方资源的精准互补。中炬高新也将通过本次并购合作，以味滋美平台为基础，加快在复合调味品赛道的发展。此次双方携手，并非简单的业务叠加，而是志在合力在调味品行业赛道上实现新突破。

值得注意的是，公开资料显示，中炬高新与涪陵榨菜近年来业绩均有所承压。

中炬高新主营业务是调味食品、园区运营及城市开发，公司的主要产品是调味品、汽车配件、房地产及园区服务。2024年实现营收55.19亿元，同比增加7.39%；净利润8.93亿元，同比下降47.37%。2025年三季报显示，中炬高新去年前三季度营业收入31.56亿元，同比下降20.01%；归母净利润3.8亿元，同比下降34.07%。其中第三季度，公司压力表现更为凸显，其营业收入10.25亿元，同比下降22.84%；归母净利润1.23亿元，同比下降45.66%。

涪陵榨菜主营业务是榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、榨菜酱和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。公司的主要产品是榨菜、下饭菜、调味菜、榨菜酱。作为中国佐餐市场的“榨菜之王”，涪陵榨菜2022年营收曾创25.48亿元的纪录。然而，公司业绩在2023年起突然下滑，营收和净利润连续两年下降。2025年前三季度，公司虽然营收、净利双增，但增幅微乎其微，营业收入为19.99亿元，同比增长1.84%；归母净利润为6.73亿元，同比仅增长0.33%。就市场而言，当前榨菜市场竞争已步入存量阶段。涪陵榨菜核心产品榨菜销量自2022年起已连续三年呈现下滑态势，2025年上半年同比下滑1%。

关于味滋美，天眼查信息显示，四川味滋美食品股份有限公司成立于2018年，位于四川省眉山市，是一家以从事食品制造业为主的企业。企业注册资本6000万元，实缴资本6000万元，并已于2026年完成了拟收购。通过天眼查大数据分析，四川味滋美食品股份有限公司共对外投资了4家企业，参与招投标项目3次；知识产权方面有商标信息194条，专利信息56条，著作权信息3条；此外企业还拥有行政许可16个。

媒体报道显示，味滋美起源于2002年在成都街头开设的串串火锅店——华阳串根香，之后随着门店数量增加，创始人将产业触角延伸至火锅底料等川式风味调味品的研发生产。2018年6月，味滋美成立并开启集团化运作，目前主要从事川味复合调味料、预制菜的研发、生产和销售，主要产品为火锅调料、中式菜品调料、肉制品等，年生产总值可超20亿元。其旗下品牌“熊猫王子”为中国火锅底料研发技术领先品牌。营收方面，2023年和2024年，味滋美的营业收入分别为2.84亿元、2.65亿元，净利润分别为4071.33万元、3962.45万元，其业绩规模已可比肩部分调味品上市公司。‌‌

对于味滋美弃“榨菜之王”选择中炬高新的成因，有市场分析指出，主要原因可能有以下两点：

一是在品类与战略上更匹配。中炬高新主业是酱油、鸡精等基础调味品，与味滋美川式复合调味/火锅底料互补度高，可形成“基础+复合”全品类，也契合中炬高新“再造厨邦”战略；而涪陵榨菜主业是佐餐榨菜，与川味调料在原料、工艺、场景差异相对更大，跨界整合难度高、协同较弱。

二是从渠道赋能上看。中炬高新在全国C端商超/流通/电商方面较强，味滋美在西南B端餐饮有超1万家终端，更容易双向互补；而涪陵榨菜以C端为主，B端餐饮能力相对弱一些，对味滋美渠道赋能可能有限。

来源：读创财经综合

审读：汪蓓