卖方研究卷海外，有头部券商成立全球研究团队，出海之战如何打？

来源：财联社

财联社2月27日讯（记者 王玉玲）2026年开年以来，头部券商卖方研究出海动作频频。先是国泰海通引进原兴业证券经济与金融研究院联席院长、全球首席策略分析师张忆东，未来协调研究业务跨境一体化。近日，中信建投证券组建成立全球研究团队，并通过“全球研究团队专职负责+各相关行业常态化支持”的方式推动研究国际化落地。记者了解到，华泰证券研究所也将在近期推进出海新动作。

在监管要求培育国际一流投行的战略背景下，面对中资企业全球化催生的跨境研究刚需，以及资本双向流动带来的“外资增配”与“境内全球配置”双重需求，国内卖方研究亟需突破同质化困境，通过出海寻找新增长极，全面提升全球研究与资产定价能力。

当前，国内卖方研究出海已形成“香港为核心、亚太为重点、全球多点突破”的格局，呈现头部集中、梯队分化特征。未来，卖方研究将随券商出海步伐，向区域本土化、研究专业化深化，深度参与全球金融研究竞争。

中信建投组建全球研究团队

马年刚开年，又有头部券商打出卖方出海新动作。

记者了解到，近日中信建投证券通过现有人员选拔与境内外招聘结合的方式组建成立了全球研究团队，挑选具备国际化视野、语言能力过硬的研究员，专职负责全球标的研究覆盖。

后续还将通过轮岗交流等多种方式充实全球研究团队力量，加大海外标的覆盖，助力提升员工国际化视野。未来全球研究团队成员可结合自身覆盖标的情况，选择内地、中国香港或其他海外常驻工作地点。

中信建投证券研究所对记者表示，全球研究团队的建立是配合公司国际化战略，旨在加大全球资产研究力度，打造全球化、全产业链的研究覆盖体系，系统覆盖海外优质标的。

同样将由全球研究团队牵头，以研究业务各研究团队为基础，推进全行业海外联合调研以及海外策略会及行业专题会，同时由销售团队积极承揽特定客户的定制化海外调研，助力提升研究团队国际化视野和研究能力，也为公司扩大国际化布局寻求新的合作机遇。

实际上，中信建投证券早于2020年已启动卖方研究出海，建立跨境研究业务一体化管理体系，推进香港持牌队伍建设、搭建完整的持牌架构，确保适应内地及香港两地监管体系的前提下面向香港客户提供研究服务。

香港-东南亚-欧美“三步走”是行业共识

不止中信建投，华泰证券、银河证券、中金公司、中信证券等多家券商都在积极推动两大转变：一是加强境内外团队协作，实现研究产品的跨境转化；二是从服务内资转为拓展国际客户，旨在为全球资金提供跨市场、一体化的研究服务。当前，国内卖方研究出海已形成“香港为核心、亚太为重点、全球多点突破”的格局，呈现头部集中、梯队分化特征。

张忆东此前对财联社记者表示，他未来将协调研究业务跨境一体化，也就是推动A股研究出海，取得中国资产定价权；加强海外市场研究，助力中国资本进行海外投资。“要打造一个高质量的海外研究团队，深度覆盖港股、美股、日股、印度股市以及‘一带一路’区域的重要股市。”张忆东说。

中信建投证券研究所重点布局三大核心区域：

一是香港（核心阵地），聚焦港股及中概股研究；

二是中东地区、东南亚地区（增长极），重点覆盖沙特阿拉伯、阿联酋、新加坡、马来西亚、泰国、越南、印度尼西亚等市场，拟成立迪拜办事处；

三是欧美重点节点（战略布局），布局伦敦、纽约市场，聚焦跨境资产研究。在过往内地市场积累的中国资产优势研究基础上加大全球资产研究力度，系统性覆盖并跟踪各行业全球优质标的。

华泰证券在2025年半年报中提及，公司坚持国际化业务战略，积极充实海外研究产品线，持续完善海外研究产品矩阵和触达载体，进一步扩大海外研究报告和龙头公司覆盖范围，多维度优化跨境研究业务布局。报告期内，集团积极开展多种形式的研究服务活动，发布研究报告 5,781 篇（含英文报告），并组织海外系列调研。

去年11月，华泰证券2026年度投资峰会上首次设立全英文东南亚分论坛。9月下旬，华泰证券与印尼主权基金Danantara、BNI证券联合举办“跨越赤道的资本对话”论坛，深入印尼实体经济一线；同期承办的“中新跨境投融资大会”则联动20家A股上市公司赴新加坡路演，推动中新科技产业融合。

同样是去年11月，中金公司在举办2025年度投资策略会期间，同步以“对话全球·扬帆出海”为主题举办2025年中金公司全球经济及行业前景研讨会。聚焦中资企业出海从 “走出去” 到 “融进去” 的全球布局实践，实现了跨国市场的联动。

有业内人士对记者表示，卖方研究出海核心逻辑是“依托优势、贴合需求、梯度推进”：香港作为中资出海桥头堡，牌照完备、与境内联动性强，适配中企跨境融资与外资增配中国资产的双向需求，也是行业布局的共识核心；中东和东南亚依托“一带一路”红利，中企出海集中、资本市场潜力大，且与境内产业互补性强，投入产出比更具优势；欧美成熟市场聚焦差异化竞争，依托头部券商全球网络，主攻高净值研究需求，同步对标国际投行提升研究能力。

人才短缺是卖方出海核心短板

一般来说，海外研究一方面服务中资机构配置全球，同时服务海外机构投资中国。核心客户群体以机构客户为主、特色企业客户为辅，聚焦四类：

一是QFII/RQFII及海外主权基金，核心需求是中国资产（A股、港股）研究及全球配置建议；

二是海外对冲基金、家族办公室，侧重跨境资产定价、行业景气度及个股挖掘研究；

三是中资出海企业，聚焦当地市场政策、产业格局及跨境并购相关研究支撑；

四是本地金融机构，提供中资产业链及跨境金融工具相关研究合作。

其中，机构客户是佣金收入核心来源，中资出海企业是协同业务延伸的关键，与“研究引流促业务转化”的行业逻辑高度契合。

面对以上需求，人才瓶颈成为中资券商卖方出海的核心短板。“复合型国际化研究人才很短缺”，有券商分析师对记者表示，核心缺口是兼具三类能力的人才：一是精通双语（多语），能熟练输出英文研究报告、对接海外客户；二是具备跨市场研究能力，既懂A股、全球股票市场，也熟悉海外市场规则、资金偏好及产业格局；三是兼具专业深度与合规意识，熟悉海外研究合规要求，同时在细分赛道有扎实的研究积累。

这类人才供给稀缺，且面临国际投行人才竞争，同时境内外人才轮岗受签证等因素制约，人才流动与培养难度较大，是制约研究出海质量的核心短板。

针对行业痛点，有券商呼吁监管推进执业资格互认，推动中资券商在港员工的内地资格认可以及境内券商研究人员执业资格与新加坡等核心海外市场互认，降低人才服务跨境门槛，缓解人才短缺压力。