闭店、亏损、投诉不断：沪上阿姨怎么走到这一步？

2025年5月，沪上阿姨携“五谷茶饮开创者”的光环登陆港交所，上市首日股价暴涨近七成，市值一举冲破200亿港元，成为新茶饮赛道又一颗耀眼的资本新星。彼时的它，被视作从上海市井走向资本市场的成功典范，万店规模、下沉优势、差异化标签，共同编织出一幅前景广阔的增长蓝图。然而仅仅半年时间，资本狂欢迅速落幕，这家曾被寄予厚望的茶饮品牌，市值暴跌至91亿港元，超百亿市值凭空蒸发，在六家上市茶企中营收垫底、利润倒数，陷入前所未有的生存危机。

从街头巷尾的热门茶饮，到资本市场的“弃子”，沪上阿姨的急速坠落，并非偶然的市场波动，而是长期模式失衡、管理失序、战略失焦的必然结果。当新茶饮行业从野蛮扩张进入精细化竞争阶段，这家依赖加盟狂奔、轻资产躺平、品牌定位模糊的企业，终于为自己的短视与浮躁付出了沉重代价。如今，加盟商大规模闭店、供应链短板致命、品控危机频发、市场竞争力持续下滑，沪上阿姨正站在生死十字路口，曾经的万店神话，正在现实的冲击下支离破碎。

加盟模式本是连锁品牌快速扩张的利器，却被沪上阿姨玩成了压榨加盟商的“提款机”，这也是其陷入困境的核心导火索。数据显示，2024年沪上阿姨闭店数量高达987家，闭店率突破10%；2025年上半年虽新开门店905家，但同期闭店645家，净增仅260家，扩张速度大幅放缓，门店稳定性极差。在茶饮行业存量竞争的当下，如此高的闭店率，直接暴露了品牌与加盟商之间尖锐的利益矛盾，也宣告了其“粗放式加盟”模式的彻底失败。

与头部品牌扶持加盟商、共享发展红利的模式不同，沪上阿姨实行严苛的强管控政策，将经营成本与风险尽数转嫁给加盟商。品牌强制要求加盟商必须从总部采购所有原料，且订货金额不得低于门店月流水的35%，一旦违规私自采购，便会面临高额罚款。更让加盟商难以承受的是，总部供货价格远高于市场均价，部分乳制品、水果原料加价幅度达30%至100%，一箱常规饮品原料的进货价，几乎是市场价的两倍，直接吞噬了加盟商的利润空间。

与此同时，品牌为提升流水频繁推出买一送一、第二杯半价等促销活动，看似火爆的生意背后，所有促销成本均由加盟商承担。这种“品牌赚差价、加盟商担风险”的模式，让终端门店陷入“流水越高、亏损越多”的恶性循环。多数加盟商扣除原料、租金、人工等成本后，净利润率不足5%，部分门店长期处于亏损状态，最终只能选择闭店离场。曾经被视为“躺赢”的加盟项目，如今成了无数创业者的“财富陷阱”，品牌口碑也在加盟商的抱怨与维权中持续崩塌。

加盟体系的崩盘，根源在于沪上阿姨供应链的先天不足与后天失修。当新茶饮行业进入“供应链决胜”时代，蜜雪冰城、古茗等头部品牌纷纷布局重资产供应链，自建种植基地、生产工厂、物流仓储，核心原料自产率超六成，物流成本压至行业最低，凭借极致的成本控制构筑起竞争壁垒。而沪上阿姨始终坚持轻资产路线，过度依赖第三方物流与供应商，既无核心原料自产能力，也无完善的冷链配送体系，物流成本比行业平均水平高出20%，在价格战愈演愈烈的市场中，完全失去成本优势。

供应链的失控，不仅推高了经营成本，更引发了严重的品控危机，触碰了餐饮行业的食品安全红线。截至目前，各大投诉平台上关于沪上阿姨的投诉量逼近五千条，食材过期、卫生不达标、篡改保质期等问题频频被曝光。武汉多家门店被曝使用过期西柚粒制作饮品，擅自修改食材保质期；部分门店存在原料储存不当、操作流程不规范等问题，多次被市场监管部门查处。对于依赖口碑与信任的茶饮品牌而言，食品安全的失守，无异于自毁长城，让消费者的信任度直线下降，品牌形象遭受不可逆的损伤。

战略定位的模糊与产品创新的乏力，让沪上阿姨在激烈的市场竞争中彻底迷失方向。起家于五谷茶饮，凭借血糯米奶茶等产品打出差异化，是沪上阿姨崛起的核心优势。然而近年来，品牌盲目跟风转型鲜果茶，抛弃了深耕多年的五谷标签，却未能在鲜果茶赛道形成独特竞争力。如今的新茶饮市场，产品同质化率超70%，喜茶、奈雪、蜜雪冰城等品牌均布局鲜果茶产品线，沪上阿姨既无原料优势，也无口味创新，只能陷入低价内卷的泥潭，彻底失去了核心辨识度。

在市场格局上，沪上阿姨陷入“上下夹击”的尴尬境地：高端市场被喜茶、奈雪的茶凭借品牌溢价占据，下沉市场被蜜雪冰城以极致低价封锁，中间又有古茗、茶百道贴身肉搏。12-18元的价格带，是竞争最激烈的红海区域，沪上阿姨既无高端品牌的溢价能力，也无平价品牌的成本优势，产品、价格、渠道均无突出亮点，市场份额持续被挤压。2025年上半年，其营收规模远低于同行，净利润增速大幅落后，增长乏力的态势愈发明显。

资本市场的反应，是对沪上阿姨困境最直接的印证。上市即巅峰，随后股价一路单边下跌，市值半年蒸发超百亿，投资者用脚投票，彻底抛弃了这个“虚胖”的万店品牌。曾经被资本追捧的“万店神话”，如今看来更像是一场泡沫，靠压榨加盟商堆砌的规模，靠轻资产模式维持的扩张，在行业洗牌面前不堪一击。新茶饮的估值逻辑早已从“规模为王”转向“盈利为王”，没有核心竞争力、没有稳定盈利能力的品牌，即便成功上市，也难逃被市场淘汰的命运。

沪上阿姨的坠落，为整个新茶饮行业敲响了警钟。在行业进入存量竞争的下半场，靠加盟圈钱、靠规模造势、靠跟风创新的粗放模式已经走到尽头，供应链实力、产品创新力、加盟商管控力、品牌护城河，才是企业生存发展的核心。蜜雪冰城靠全产业链掌控成本，古茗靠精细化运营提升单店盈利，这些头部品牌的成功，印证了“脚踏实地”远比“盲目扩张”更重要。

对于沪上阿姨而言，市值腰斩、加盟崩盘只是开始，若不能及时扭转经营思路，放弃压榨加盟商的短视行为，重金投入补齐供应链短板，回归产品本质重塑品牌定位，等待它的将是彻底被市场淘汰的结局。曾经的五谷茶饮开创者，如今深陷生死大考，这场危机，既是挑战，也是唯一的自救机会。

潮水退去，裸泳者终将现身。沪上阿姨的万店神话已然崩塌，留给行业的思考深刻而沉重：在残酷的市场竞争中，唯有尊重商业规律、守护合作伙伴、坚守产品品质，才能行稳致远。而对于投资者与创业者而言，也应擦亮双眼，远离那些表面繁荣、实则漏洞百出的品牌，真正的商业成功，从来都不是昙花一现的资本狂欢，而是长期主义的坚守与深耕。