特朗普操作助推大宗商品，大涨机会在哪里？

每一代人都有自己的财富增长机遇，上一代的机遇是中国经济腾飞叠加城镇化浪潮下的楼市，现在的机遇则是大宗商品。

年初讲2026年投资主线之一是大宗商品，开年以来的行情已经印证了，最近有两个事进一步强化了这个逻辑：一个是特朗普准备用国防部开发的人工智能项目为关键矿产制定参考价格；另一个是高盛的一篇研报认为，在目前更高实际利率、全球冲突频发、供应链重构与AI资本开支浪潮叠加之下，股市的核心定价逻辑正在从“可扩张的轻资产叙事”，转向“可建造、难替代的实体产能与网络”。

说白了，太平年代，大家喜欢轻资产，觉得没有资本开支拖累，回报好；但是乱纪元下，安全和硬实力成为第一要务，各种关键物资、关键能力成为重要资产，被重新定价，所以投资机会是很多的。

之前在大宗领域，除了过去几年一直看好、并持续推荐的黄金，今年以来推荐的铀表现也不错，去年底有买过一段石油，但油价太难把握，所以中途卖了换成铀。

最近石油涨了一点，但其实A股、港股相关股票涨幅很大，这说明投资品类的选择很重要：在大宗行情早期，投资实物资产不如投资相关股票。只有在行情末期的时候，投资实物才可能好于股票，因为那个时候股价已经涨幅巨大，所有人都知道难以为继，只有现货还能接着涨，股票很可能不动了。

今天，围绕石油再和大家简单分享一个投资方向：油运，最近涨幅也非常巨大了，同时市场分歧也很大。

1、需求旺盛，高位持续多年

油运行业商业模式很简单，买船运石油。它的盈利跟油价关系不大，最重要的是看吨海里这个指标，简单说就是原油的运输距离。

2022年俄乌冲突后，俄罗斯原油原本卖给欧洲，现在绕道卖到印度、中国；同时欧洲改从中东、美国进口，打开地图就知道这个运输距离长了好几倍。

所以，过去几年油运公司都是爆赚。比如，他们的成本价运费也就是3万美元一天，超过6万美元一天就是暴利，但现在水平甚至可以达到20万美元一天，可以说是大赚特赚了。具体到对上市公司的影响，有可能运价上涨20%，利润上涨超过50%以上。

更加重要的是，虽然运价这么高，但对石油价格的影响却还是很小，因为他们运输的体量太大了，所以摊薄下来，哪怕运价再涨，石油价格也没啥变化。

2、供给不足，没啥弹性

大部分大宗商品之所以暴涨，都是因为曾经出现严重过剩，最终淘汰出清变得紧平衡，等到新周期来的时候就是供不应求了，油运行业也是如此。

现在油运行业船龄老化明显，未来3-5年进入集中淘汰期。与此同时造船周期还得2年以上，一方面是造船厂排不开，另一方面造船周期就是很长，所以不是想造就能马上有。

3、大涨后，空间看地缘冲突

油运的标的A股、港股不多，大家随便一搜就有。不过，相关标的涨幅非常大了，还能不能买呢？看多的人觉得运价还要涨，世界还是很乱，船还是不够。

回到油运行业商业模式，一方面看原油贸易量是否减少；另一方面看俄乌冲突结束后，俄罗斯原油会不会继续卖给欧洲，也就是看原油运输距离会不会压缩。新船下水的冲击有，但应该不是很明显。

整体来看，油运行业的股票行情是偏中后段了，不能说是早期了。这么高的暴利，肯定供给会大幅增加的，最终把运价打下去，这也是大部分大宗商品的归宿，铀也是如此。

总之，目前油运我自己还下不去手，大家可以自己根据情况判断。我会继续寻找石油相关的投资方向。

好，关注大林哥，带你认识财经真相。