北京
湘财证券两起案件被发回重审，涉案金额达3.429亿元，被要求承担56%的补充责任。
文/每日财报 楚风
湘财证券的重大诉讼迎来新进展。2月25日晚，湘财股份发布公告称，公司子公司湘财证券收到云南省昆明市中级人民法院送达的两起案件重审一审的应诉通知书、举证通知书等相关材料。
此前，云南信托对广东中诚实业控股有限公司（下称“中诚公司”）和湘财证券提起诉讼，并要求湘财证券承担连带责任。湘财证券对此提起上诉，云南省高级人民法院将两起案件发回云南省昆明市中级人民法院重审。
《每日财报》注意到，经历2025年强市，湘财证券业绩增长迅速。据未经审计报表，其实现营收同比增长将近30%，实现净利润同比增速翻番。拆分业务收入，其业绩增长的主要推动力是证券经纪业务，而投资银行业务收入不增反降。
湘财证券在2025年3月宣布收购合并大智慧，试图打造“券商+互联网金融”业态。据大智慧披露的业绩预告，其预计归属净利润仍处于亏损状态，但是相对于2024年同期大幅减亏。大智慧营收增长较慢，减亏主要是降低成本所致。
两起案件被发回重审，
湘财证券已计提负债
早在2024年12月，湘财证券就收到云南省昆明市中级人民法院送达的《民事判决书》，云南信托以民事信托纠纷为案由，对中诚公司和湘财证券提起诉讼。
一审判决中诚公司向原告云南信托支付回购价款合计3.429亿元及利息，被告湘财证券对被告中诚公司负担的上述债务承担56%的补充责任。
2025年1月，湘财证券对上述判决不服，向云南省高级人民法院提起上诉。2025年7月，湘财证券收到云南省高级人民法院送达的《民事裁定书》，云南省高级人民法院认为：一审法院审理认定基本事实不清，适用法律错误，裁定两起案件发回云南省昆明市中级人民法院重审。
湘财股份发布公告显示，近日，公司子公司湘财证券收到云南省昆明市中级人民法院送达的两起案件重审一审的应诉通知书、举证通知书等相关材料。
湘财证券表示，目前公司各项业务经营情况正常，财务状况稳健。根据两起案件一审判决情况，公司基于谨慎性原则，已全额计提预计负债。本次诉讼对公司正常经营及偿债能力无重大不利影响。
此前，五矿证券在临时受托管理事务报告中提到，湘财证券已根据该案件一审判决情况全额计提2024年预计负债2.33亿元，目前该案件已二审裁定发回重审，最终审理结果尚存不确定性，暂无法判断本裁定对湘财证券本期利润和期后利润的影响。
《每日财报》注意到，云南信托与中诚公司、湘财证券的诉讼纠纷源于2019年“承兴系”暴雷事件。“承兴系”实控人罗静因犯合同诈骗案被判处无期徒刑，涉案金额超过300亿元。罗静通过中诚公司以欺诈手段获得云南信托的融资款项，而湘财证券则是云南信托相关产品的代销机构。
据悉，在上述合同诈骗案中，云南信托发行的信托产品与湘财证券旗下的资管产品均踩雷“承兴系”诈骗案，其中云南信托损失超过15亿元，湘财证券损失超过9亿元。
经纪业务拉动业绩增长，
大智慧仍为“拖油瓶”
2025年股市走强，带动券商行业整体业绩增长，湘财证券业也不例外。据未经审计财务报表，2025年，湘财证券实现营收为19.55亿元，同比增长28.78%；实现净利润为5.53亿元，同比增长157.67%。
从业务收入来看，证券经纪业务是其业绩重要的推动力。当期，经纪业务手续费净收入为7.42亿元，同比增长38.99%。这意味着湘财证券的业绩增长主要来源于股市波动，盈利模式与市场行情高度绑定，具有较强的周期性。
湘财证券的利息净收入为5.57亿元，同比增长11.91%；投资收入为3.84亿元，同比增长18.99%。值得关注的是，投资银行业务手续费净收入为5994万元，同比下降29.44%。
在2025年中期报告中，湘财证券表示，股权投行业务持续加大对股权、资产证券化，新三板、财务顾问等各类优质项目的拓展力度，各类新增储备项目稳定增长。湘财证券在2025年并未完成1单IPO保荐项目。
固收投行业务方面，湘财证券入围两个省的地方债承销团，并积极参与承销工作，实现地方债承销业务的重大突破。其作为境内机构协调人，还完成1.815亿欧元境外债券发行。
湘财股份在2025年业绩预告中，特别提到大智慧实现业绩大幅减亏。2025年3月，湘财证券宣布吸收合并大智慧，并于同年9月出台收购细则，推出不超80亿元配套融资方案。吸收合并完成后，大智慧将终止上市，并注销法人资格，
大智慧发布2025年业绩预告显示，其实现净利润亏损3400万元至5000万元，扣非净利润亏损6900万元至8500万元。大智慧表示，本期较上年同期部分业务收入有所增长，公司持续推进降本增效，成本费用减少较大，但收入的增长尚不足以覆盖成本。
大智慧实现减亏主要是出于经营成本减少。据2025年三季报，大智慧实现营收同比增加4540万元，公司研发费用和管理费用分别减少约4080万元和约5340万元。另外，大智慧的投资收益为3250万元，较2024年同期增加约4168万元。
湘财证券与云南信托的两起案件被发回重审，湘财证券已对此计提负债。从业绩来看，湘财证券在2025年实现净利润大幅增长，其中经纪业务成为重要推动力，也就意味着存在周期性。湘财证券吸收合并大智慧，后者仍陷入亏损状态，减亏主要出于降低经营成本。
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