“九五后”财险公司的三十年命运分野

1995年至1996年，中国保险业迎来第一波扩容潮。

彼时是市场经济目标初立、首部《保险法》刚刚诞生的“拓荒年代”，天安、大众、华安、永安、华泰五家股份制财险公司相继成立。

它们同享时代机遇，却因战略抉择与公司治理的差异，在三十年后走向了截然不同的终点。因为他们是先行者，有先发优势，所以都有充足的空间起一个响亮的名字。

中国人有“三十而立”的说法，让我们回头看看他们的沉浮。

1

拓荒年代：

相同的起点，各异的基因

1995年1月，天安保险在浦东新区成立，成为中国首家由企业出资组建的股份制商业保险公司，资本2亿。

同年同地，大众保险由26家上海国企联合创立，资本2.1亿。

次年，华泰在北京以13.8亿元的最高注册资本金亮相，股东阵容堪称“央企天团”。

永安与华安也先后在西安、深圳扎根，资本分别是6.8亿和3亿。

“九五后”财险公司

（1995年至1996年）

五家公司的地理分布，基本上反映了当时中国的经济格局。注册资本看起来不高，但是考虑的到1995年的GDP只有5.7万亿，也算是财大气粗。

它们诞生的背景板，是一个全国仅有“老三家”加“半家”保险公司的蓝海市场，但规则尚在建立，监管归属央行，保监会的成立还要再等三年。

这决定了它们的命运，从一开始就与股东背景紧密相连：

华泰的“央企系”背景最为稳固，大众与天安的上海国企股东实力雄厚，而华安、永安的股东则更具地方性和多元化特征，为日后的治理变数埋下伏笔。

2

歧路狂奔：

扩张、创新与风险的失控

进入新世纪，五家公司驶入不同航道，其中以天安的资本迷途与华安的产品冒险最为典型。

天安的激进始于业务，成于资本

2010年后，明天系资本通过西水股份等平台逐步实现对天安的控制。

在资本驱动下，天安在2014年大力主推高现金价值理财险“保赢1号”，规模迅速膨胀，2016年投资理财型产品的余额约2500亿元。

明天系更将天安作为融资平台，2015年发行53亿元资本补充债，资金却大量通过信托、股权基金流向关联项目。

疯狂的扩张使天安资产在2016年超3000亿，但其中八成是短期理财险资金，期限错配风险如同一把悬顶之剑。

华安则走上了一条产品创新驱动的险路

2002年被特华系民营资本接管后，华安于2004年推出业内首创的“华安金龙”投资理财型家财险，借助银行渠道一炮而红。

至2007年，其累计销售额达218亿元，资产规模增长逾90倍，当年综合收益率高达32.5%。

华安才是非寿险投资型产品的早期玩家，算是后来天安财和安邦的前辈老师。

然而，这种依赖单一理财型产品的模式极为脆弱。

2008年金融危机后，资本市场下行与监管叫停新产品使其现金流骤然紧张。加之同期推行的“万家连锁门店”计划，华安迅速从巅峰坠落。

大众

大众走了一条平淡之路，上市未果后增长乏力。

永安

永安则在成立不到一年便因资本金问题被央行接管，创下行业纪录。

此后，陷入漫长(2006-2022)的地方国资与民营股东的控制权、经营权争斗（陕西国资和复星的故事也可以写一篇文章）。

华泰

唯有华泰，自始便秉持“稳健基因”，不盲目追求规模，注重承保利润，悄然布局综合金融，其实华泰早期也浅浅涉足过非寿险投资型产品。

3

命运分野：

接管、易主、蜕变与困守

天安

2020年7月17日，天安财险因公司治理彻底失效、资不抵债（净资产-359.85亿元）被监管接管。

其激进的资本游戏终告破产，庞大业务由国资背景的申能财险承接，品牌实质消亡。

大众

大众选择了优雅转身。

2014年，它将控股权售予国际保险巨头史带集团，更名为“史带财险”，并果断放弃红海车险，转向高利润的非车险领域，走通了“小而美”的精品化生存之路。

华泰

华泰的道路最为顺畅。

自引入美国“安达系”后，外资股东持续增资直至控股，使其成功蜕变为一家治理规范、战略清晰的外资保险集团，成为同期公司中唯一真正“三十而立”的典范。

华安与永安

华安与永安则仍在挣扎。

华安深陷海航迷局、股权质押冻结与管理层真空的泥潭，风险评级长期不佳。

永安则在股东内耗结束后由陕西国资重掌局面，但错失的发展时机已难追回。

4

镜鉴：一部微型

中国金融市场化启示录

这五家公司的三十年沉浮，是中国金融业从混沌走向规范的缩影。

它们的命运揭示了几个核心命题：

1

治理定生死

天安的崩塌是资本系掏空公司的极端案例；永安的内耗是股东争斗的典型。

而华泰的稳健，印证了良好治理是基业长青的基石。

2

敬畏风险是行业铁律

保险是经营风险的行业，自身若在风险管控上懈怠，偏离保险姓保，终将遭其反噬。

3

战略定力胜过机会主义

天安、华安追逐短期规模红利而坠落；大众在认清边界后选择聚焦重生；华泰则凭借长期主义穿越周期。

在潮水退去时，方能看出谁在“裸泳”。

潮起潮落，大浪淘沙

这五家“九五后”险企的沉浮录，不仅是一部行业断代史，更是一面映照所有企业在时代洪流中如何行稳致远的镜子。

它们的结局或许不同，但共同构成了中国市场经济深化进程中，一份关于创新边界、资本伦理与公司治理的沉重启示录。

未来三十年，又会怎么样呢？我们走着瞧吧。