爆卖140亿，安踏第2只“始祖鸟”高飞

萨洛蒙营收首次突破20亿美元。

文|马莲红

北京时间2026年2月24日，亚玛芬体育发布2025年第四季度及全年财报。数据显示，公司第四季度营收21.01亿美元（143.8亿元人民币），同比增长28%；全年营收达65.66亿美元（449.4亿元人民币），同比增长27%，调整后净收入同比增长131%至5.45亿美元。

亚玛芬体育全球首席执行官郑捷先生表示，第四季度为亚玛芬体育具有突破性意义的一年画上了圆满句号。得益于旗舰品牌始祖鸟以及持续快速增长的品牌萨洛蒙共同推动，集团业绩实现强劲增长，其中萨洛蒙年销售额首次突破20亿美元（136.88亿元人民币）。“2025全年所有业务板块、地区以及渠道均实现了双位数增长”。

中国成为全球第二大市场

始祖鸟“五年内50亿美元”目标达成一半

按照地区来看，大中华区（包括中国大陆、香港、澳门和台湾）营收达18.619亿美元，同比增长43.4%，一跃成为亚玛芬全球第二大市场。

按渠道来看，全年批发渠道收入33.58亿美元，同比增长15.1%；DTC渠道收入32.09亿美元，同比增长41.5%。

按板块来看，户外功能性服饰（Technical Apparel）：以Arc'teryx（始祖鸟）为核心。全年收入增长30%至28.56亿美元，第四季度增长34%至10亿美元。

其中，始祖鸟的业绩表现一直备受关注。这不仅仅是因为它作为“中产三宝”之一的品牌热度，还有多重因素。作为其核心利润引擎，始祖鸟的业绩直接决定了全球投资者的信心。如果始祖鸟“熄火”，整个集团的股价和盈利前景都会受到重大冲击，还有包括安踏斥巨资收购后能否复制FILA（斐乐）的成功，将一个专业品牌运作成为高利润的顶级“运奢”，打破所在行业的“价格天花板”，以及在全球消费疲软的背景下品牌能否创造奇迹等等。

今年亚玛芬高层并未在财报和采访中透露始祖鸟的具体业绩，不过根据2024年财报，始祖鸟在户外功能性服饰板块中的占比超九成，因此，始祖鸟2025年营收已经超过25亿美元，始祖鸟的营收在五年间增长到了原来的4.56倍。

高增长背后，始祖鸟正在占据全球户外运动高端品类“生态位天花板”，从区域来看，亚太地区、大中华区、美洲和欧洲、中东及非洲地区引领了户外功能性服饰的增长。所有地区均实现了强劲的两位数增长。

同时始祖鸟正在将这种优势从冲锋衣扩大至鞋履、女性品类。第四季度，女性品类成为始祖鸟增长最快的品类，同比增长超过40%；始祖鸟鞋履业务同比增长接近40%，在所有主要市场均有强劲表现。2025年4月，始祖鸟在俄勒冈州波特兰市成立专属鞋履业务部门。由于波特兰是全球鞋类创新的中心，该部门的设立“使我们能够接触到业内顶尖人才”。

根据管理层的预期，始祖鸟未来几年品牌业务发展的基石是“跨渠道、跨地域、跨品类”，专注于登山、滑雪和越野运动领域的山地运动员。

始祖鸟在2030年将实现“五年内50亿美元”的营收目标。北美和中国市场的规模将大致相同，均接近20亿美元。此外，该品牌计划到2030年，女装销售额占比将从2025年的25%提升至30%。

未来五年，鞋履预计将成为增长最快的产品类别，其对总收入的贡献预计将从每年8%增长到13%。Veilance系列（始祖鸟的顶级技术性能外套和服装系列）规模仍相对较小，到2030年可占始祖鸟全球销售额的7%。

壁克峰（Peak Performance）品牌在第四季度实现稳健增长，全年销售重回增长轨道，所有地区及渠道的销售均有所提升。减少促销、增加正价销售后，品牌盈利能力持续改善。

萨洛蒙破20亿美元

亚玛芬“双飞轮”正式成形

山地户外服饰及装备（Outdoor Performance）：以Salomon（萨洛蒙）为核心。全年收入增长31%至24.04亿美元，萨洛蒙品牌年销售额首次突破20亿美元。

对亚玛芬来说，2025年最大的丰收来自萨洛蒙，该品牌与始祖鸟一起营收均突破20亿美元大关，组成品牌双飞轮。

萨洛蒙在整体营收中占比接近三分之一。该品牌在2025年实现35%的增长，即便在第四季度因备战米兰冬奥会加大了营销投入，品牌整体的盈利结构依然稳健。

区域发展来看呈现出全球开花的态势，尤其是大中华区和亚太地区的表现极为强势。大中华区是萨洛蒙2025年表现最突出的区域，销售额实现了两位数的强劲增长。

虽然中国市场此前以Sportstyle（户外风风尚系列）为主，但2025年其 Performance（专业性能系列）也开始获得显著增长。

除中国外，亚太其他地区也经历了激增。韩国和日本这两个大型球鞋市场对萨洛蒙的需求激增。

作为萨洛蒙的“大本营”，欧洲市场展现了极强的品牌韧性，得益于强劲的欧洲消费者需求，推动复购订单、预售及售罄率表现抢眼。北美被视为萨洛蒙下一阶段的重点突破区域，目前正积极打入北美的专业跑步渠道，通过新产品开拓路跑市场。

亚玛芬集团在财报会上表示，计划加大对该品牌的投资，包括通过市场营销吸引当地社区居民前往门店，以及在现有门店的基础上开设新店。“萨洛蒙鞋履具备鲜明且独特的品牌定位，但目前在全球运动鞋市场中的占比仍然较小，仍具备长期增长空间。” 亚玛芬体育CEO郑捷表示。

威尔胜转向鞋服零售

集团多品牌协同雏形显现

球类及球拍装备（Ball & Racquet Sports）：以Wilson（威尔胜）为核心。全年收入增长13%至13.07亿美元。

威尔胜鞋服业务四季度保持强劲的双位数增长，并在2025全年实现同比翻倍增长。鞋服业务占球类与球拍装备业务营收的15%。球拍业务在2025年实现双位数增长，2026年将推出多款高性能球拍新品。

为了进一步推动品牌向鞋服及零售转型，亚玛芬宣布Carrie Ask女士自2026年3月1日起出任威尔胜总裁兼首席执行官。Ask此前曾在海丽汉森（Helly Hansen）、李维斯（Levi’s）和耐克（Nike）担任管理要职，她在鞋服零售领域的深厚背景，被视作威尔胜下一阶段发力大众运动时尚市场的信号。

亚玛芬于2024年2月在纽交所挂牌上市，因此2025年是其上市后的第二个完整财年，上市第一年，市场更多讨论的是估值、整合；而上市第二年，亚玛芬开始回答一个更本质的问题——它究竟是一家被始祖鸟驱动的公司，还是一个具备多品牌协同、全球渠道掌控力与长期盈利模型的集团型平台？

现在答案显而易见，始祖鸟稳住高端生态位、萨洛蒙跨入20亿美元阵营、大中华区跃升为第二大市场，这些都说明亚玛芬具备多品牌运营的实力。在业绩创新高的同时，亚玛芬还创下了一项新纪录：在米兰冬奥，亚玛芬旗下萨洛蒙、始祖鸟、Peak Performance、Armada和Atomic等品牌共赞助了200多名运动员参赛，并斩获了令人瞩目的59枚奖牌。

接下来，这家集团能否持续把增长转化为更高质量的利润、更稳固的全球品牌地位？我们拭目以待。

注：本文所用图片来自各品牌公开资料