否认在美借壳上市传闻！“三只羊”海外资本运作路线曝光？

今日，三只羊（合肥）控股集团有限公司（下称：三只羊）对“三只羊借壳上市成功”消息进行回应，其表示，截至目前，三只羊集团及旗下公司均未有任何形式的借壳上市、整体上市、IPO申报。网传“三只羊登陆纳斯达克””借壳美股公司”等内容，仅为海外直播运营业务合作。

值得关注的是，小编发现，上述声明中第一小点，因漏掉一个“羊”字，出现了“三只集团”这样明显的错误表述。一份简短的声明出现了“三只集团”和“三只羊集团”两个不同的集团简称。

回溯来看，三只羊自2024年中秋节前夕，因旗下主播在直播间推广“香港美诚月饼”和“澳洲谷饲牛肉卷”等产品时，存在严重虚假宣传被封禁后，其直播团队规模逐渐缩水，且淡出消费者视野。

如今，三只羊因“赴美借壳上市”传闻重回媒体视野。这一传闻背后，或透露出三只羊在国内逐渐沉寂之后，出现新的重大战略动向呢？

01

子公司布局，

三只羊海外资本线浮出？

事实上，三只羊与在纳斯达克的上市主体Rich Sparkle，主要以三只羊旗下的安徽小黑羊网络科技为“连接点”。

公开信息显示，此次“借壳上市传闻”，其核心交易为Rich Sparkle收购Step Distinctive公司100%股权，估值高达9.75亿美元（约合人民币67.7亿元）。Step Distinctive公司核心股东为三只羊旗下的安徽小黑羊网络科技，持股13%；TikTok顶流网红Khaby Lame（又名“无语哥”），直接或间接持股高达49%。Khaby Lame在TikTok上的粉丝量超过1.6亿，是平台粉丝量最多的创作者。

天眼查App显示，安徽小黑羊网络科技有限公司成立于2023年12月，法定代表人为罗厚龙，注册资本500万人民币，经营范围包括网络技术服务、供应链管理服务、人工智能应用软件开发等，由合肥领头羊文化传媒有限公司全资持股。

值得关注的是，Rich Sparkle与Step Distinctive公司的交易方式并非现金交易，而是Rich Sparkle定向增发约7500万股新股，作为收购对价直接交给Step Distinctive的股东。这意味着，前述二者完成了一项“不花一分钱的巨额交易”。

另有信息显示，被借壳的Rich Sparkle公司，其原先主业为金融印刷（涉及招股书印刷、翻译等内容），其于2025年7月登陆纳斯达克，初始发行价4美元/股，市值5000万美元。其因规模小、业务简单且无复杂负债等，被业内认为是绝佳的“上市载体”。

02

资本化运作背后，

直播电商“国际路线”待考

关于三只羊为何要通过合作方式完成上市操作，则与其直播电商版图的国际化不无关系。

公开报道显示，2024年中秋节前夕，三只羊因虚假宣传等行为被市场监管部门调查属实，认定其违反了《反不正当竞争法》等法律法规。2024年9月26日，合肥市市场监督管理局通报，对三只羊公司作出‌没收违法所得并罚款共计6894.91万元‌的行政处罚决定，同时责令其暂停经营、限期整改。

作为配套处罚，‌抖音电商平台于2024年9月21日起，对“三只羊”旗下所有账号采取了停播处理‌，并敦促其积极整改、妥善解决消费者售后赔付事宜。

随着封禁事件的后续发酵，三只羊在国内的人员规模逐渐缩水。飞瓜数据显示，截至2024年9月末，三只羊旗下签约人数超过2000位，而如今已降至321位。今年1月，三只羊抖音主账号复播，这场4小时的直播累计销售额近25万元，与停播前单场破亿的巅峰表现差距悬殊。

而此次三只羊所涉的“借壳上市”事件，或是三只羊对其直播电商事业海外拓展的一次探索。

据了解，此次“借壳”的交易核心不是把国内的核心业务注入上市公司，而是只打包了海外的电商和IP相关业务。业内人士直言，这种安排既规避了国内业务面临的监管风险和信任危机，又能在美股市场讲一个新故事。

公告显示，Rich Sparkle收购Step Distinctive公司的交易完成后，安徽小黑羊获得了无语哥全球范围内36个月的独家全链运营权，涵盖直播与短视频电商策划、TikTok商店运营、跨境供应链协调、售后服务，甚至包括AI数字人商业开发。

行业人士直言，三只羊此次以合作方式入局Rich Sparkle的操作可谓一举多得。一方面，三只羊通过极低成本获得了“无语哥”这一全球顶级IP的独家运营权，这对于三只羊这一电商变现运营经验丰富的机构而言，将是一次全新的海外赚钱路挖掘；另一方面，股权结构和运营权的分离设计，使得三只羊对未来风险规避，又布上一道“安全防线”。此外，Rich Sparkle这一上市主体，亦可以为其资本运作提供更多便利性。

不过，二级市场上，Rich Sparkle则像是经历了一场“烟花般的狂欢”，其股价从借壳前的4美元一路狂飙至180美元，涨幅高达45倍，随后又迅速回落至10美元左右。这或在一定程度上体现出市场对其的承接意愿有限，同时或进一步透露出资本对其未来持续性的质疑。

反馈至消费市场，三只羊想要成功出海，其直播风格会否“全球适配”、国际供应链与履约衔接能力如何、新旧主体能否协同……在国内曾出现因违规带货被封禁等背景下，三只羊能否走好直播电商国际化之路，将是一场全新的考验。