康希诺、百济神州2025年归母净利润实现扭亏为盈；百克生物2025年归母净利润同比下降217.22%｜医药早参

丨 2026年2月27日 星期五 丨

NO.1康希诺2025年归母净利润实现扭亏为盈

2月26日，康希诺发布2025年度业绩快报公告。据该公告，公司2025年实现营业总收入约10.68亿元，同比增长26.18%；实现归母净利润约2787.27万元，同比扭亏为盈。公司的四价流脑结合疫苗曼海欣收入持续增长。同时，公司深入推进降本增效，各项费用得到有效管控；产销协同进一步优化，毛利率亦有所提升。

点评：尽管营收绝对值有限，但四价流脑结合疫苗产品的收入持续爬坡，验证商业化能力。公告所载2025年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体数据以公司2025年年度报告为准，投资者需注意投资风险。‌

NO.2津药药业发布整改报告

2月26日，津药药业发布关于天津证监局对公司采取责令改正并对相关人员出具警示函措施的整改报告，称公司董事长召开专题整改会议，深刻剖析研发合同风险以及未能及时识别研发项目终止风险、预付款收回不及时的根源，明确整改责任及工作要求。

点评：该事件说明公司董事会及管理层对监管机构指出的问题高度重视，深刻认识到公司在内部控制、规范运作方面存在的不足。投资者需关注公司是否以本次整改为契机，举一反三、标本兼治，严格落实本报告中的各项整改措施。

NO.3百克生物2025年归母净利润同比减少217.22%

2月26日，百克生物发布2025年度业绩快报公告。据该公告，公司2025年营业总收入为5.92亿元，同比下降51.85%；归母净利润为-2.72亿元，同比下降217.22%。公司表示，业绩变动主要受民众对疾病认知程度、疫苗消费意愿等多方面因素影响，部分已确认收入的带状疱疹减毒活疫苗到有效期而未能实现接种发生退货，导致收入下降。

点评：带状疱疹减毒活疫苗的减少影响了公司业绩，公司需要系统推进多项营销举措以激活市场潜力，基于产品特性与市场环境，对带状疱疹减毒活疫苗销售定价进行主动、审慎的优化调整，投资者需密切关注相关消息。

NO.4热景生物2025年归母净利润同比下降10.22%

2月26日，热景生物发布2025年度业绩快报公告。据该公告，公司2025年实现营业收入4.08亿元，同比下降20.20%；归母净利润为-2.11亿元，同比下降10.22%。公告显示，公司联营企业尧景基因、智源生物等持续加大在生物创新药等领域的研发投入，导致公司确认对联营企业的投资损失1351.40万元。

点评：公司业绩延续承压态势，背后是体外诊断行业受集采等行业政策影响，短期国内价格下降及需求减少，叠加国家对行业税收政策调整。目前来看，核心体外诊断业务尚未找到新增长极，对联营企业的投资损失进一步拖累利润表，显示公司在生物创新药领域的多元化布局尚未进入收获期。

NO.5百济神州2025年归母净利润实现扭亏为盈

2月26日，百济神州发布2025年度业绩快报公告。据该公告，公司2025年度营业总收入达382.05亿元，同比增长40.4%，主要受益于百悦泽、安进授权产品及百泽安的销售增长；归属于母公司所有者的净利润实现扭亏为盈，达14.22亿元，上年同期为亏损49.78亿元，经营效率显著提升。

点评：百济神州的盈利具有里程碑意义，一是打破Biotech（生物科技）“烧钱换增长”的估值范式，证明全球化创新药商业模式可持续；二是经营效率提升显示管理层精细化运营能力。短期看，扭亏有望提振港股18A及科创板创新药板块情绪，重塑估值锚点。

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