耐心的回报：从巴菲特1991年信看当代投资智慧

作者：AI财智会

来源：AI财智会（ID：ai_finance_mind）

1991年，沃伦·巴菲特在致伯克希尔·哈撒韦股东的信中写下了一段至今仍发人深省的话：“我们以不变应万变的做法主要是反映在我们把股票市场当成是财富重新分配的中心，而钱通常由积极分子手中流到了有耐性的投资人那里。”

三十多年过去了，这段话非但没有过时，反而在当今高频交易、量化基金和社交媒体驱动的投资狂潮中显得尤为振聋发聩。

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市场：财富再分配的巨型机器

巴菲特将股票市场描述为“财富重新分配的中心”，这个比喻精准而深刻。每天，数以万亿计的资金在全球市场中流转，从一群投资者手中转移到另一群投资者手中。问题是：在这场永不停息的财富再分配中，你站在哪一边？

答案就藏在巴菲特的下一句话中：钱通常由积极分子手中流到了有耐性的投资人那里。

这里的“积极分子”并非指积极股东或激进投资者，而是指那些频繁交易、追逐热点、试图精准择时的市场参与者。他们像赌场里的轮盘赌客，不断地押注，不断地期待下一次能押中。

02

为什么耐心如此重要？

巴菲特在1991年的信中还写道：“股票市场就像是一位情绪极度不稳定的‘市场先生’，他每天都来敲你的门，有时报出极高的价格，有时又报出极低的价格。如果你对企业的判断是正确的，那么你就应该利用市场先生的情绪波动，而不是被他所利用。”

这正是耐心投资者的优势所在。

第一，耐心让你能够利用复利的力量。爱因斯坦曾称复利为“世界第八大奇迹”。但复利需要时间来发挥作用。频繁交易打断复利过程，也增加了税费成本。巴菲特持有可口可乐超过30年，持有美国运通超过20年，这种长期持有的策略让他的投资能够享受到企业成长带来的复利效应。

第二，耐心帮助你避免情绪化决策。市场短期是投票机，长期是称重机。当市场情绪高涨时，积极分子蜂拥而入，推高价格；当恐慌蔓延时，他们又仓皇出逃，压低价格。耐心的投资者能够保持冷静，在市场恐慌时买入，在狂热时卖出。

第三，耐心让你能够更好地理解企业。真正的投资不是购买一张可以随时转手的纸片，而是成为一家企业的部分所有者。理解一家企业的商业模式、竞争优势和管理层需要时间。频繁更换持仓意味着你永远只能停留在表面，无法深入了解你所持有的企业。

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耐心的实践艺术

那么，如何在当今这个信息爆炸、诱惑丛生的市场中培养和保持耐心呢？

建立正确的投资哲学。首先要明确，股票投资不是赌博，而是分享企业成长的方式。你买入的是企业的一部分，而不仅仅是交易代码。当你真正相信这一点，你就不会因为短期价格波动而惊慌失措。

专注于能力圈。巴菲特强调只投资自己理解的企业。当你真正理解一家企业的商业模式和竞争优势，你就能够在市场波动中保持信心，因为你清楚企业的内在价值。

忽略市场噪音。每天有无数的新闻、分析和观点试图影响你的投资决策。大多数都是噪音。学会过滤这些信息，专注于真正重要的因素——企业的基本面。

设定合理的预期。投资不是快速致富的途径。认识到复利需要时间，接受市场波动是常态，你就不会被短期表现所困扰。

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耐心的当代挑战

在社交媒体和零佣金交易的今天，保持耐心比以往任何时候都更具挑战性。Reddit论坛上的散户可以在一周内将一支股票推高数倍，然后又迅速抛售。加密货币的暴涨暴跌吸引了无数寻求快速致富的投机者。

但正是在这种环境中，耐心的价值更加凸显。历史一再证明，试图通过频繁交易战胜市场的投资者，绝大多数最终跑输市场。而耐心持有优质企业的投资者，则能够分享企业长期成长带来的回报。

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结语

回到巴菲特1991年的信，他接着说：“我们喜欢购买那些被低估的优质企业，然后什么都不做。”

这句话道出了投资的真谛：大部分时间，最好的行动就是不行动。在这个每分钟都有新热点的世界里，能够保持耐心、坚持自己投资原则的人，终将成为财富再分配中的受益者，而不是贡献者。

正如巴菲特所说：“股票市场是一个把钱从活跃者手中转移到耐心者手中的装置。”选择站在哪一边，决定了你最终的财富命运。

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