资金面边际改善，债市进入关键观察期，30年国债ETF（511090）跌0.28%

2月26日讯，国债市场早盘小幅下跌。截至上午10:00，30年国债ETF(511090)跌0.28%。资金面上，央行今日开展3205亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.40%，与此前持平。

消息面上，今年以来银行体系负债端依然充裕，配置压力并未显著上升。数据显示：2025年12月和2026年1月，大型银行境内存款分别增加1.59万亿元和4.17万亿元，远高于过去5年同期季节性均值；中小银行同期存款增幅也处于历史高位。与此同时，1月信贷“开门红”成色不足，贷款投放未显著放量，使得部分银行盈余资金转向二级市场配置债券。据华西证券测算，2月1日至14日，大型银行累计净买入7至10年期国债353亿元，仍是长久期品种的重要买盘。不过，相较1月日均88亿元的净买入规模，配置节奏已出现边际放缓迹象。

在资金面边际改善的背景下，债市后续走向正进入关键观察期。国盛证券固定收益首席分析师杨业伟表示，配置型机构决定债市修复方向，而基金、券商等交易型机构则更多影响修复速度。当交易型机构仓位偏低时，波动率相对降低；若其加仓节奏明显加快，则修复将提速，但也需警惕阶段性波动。

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