三年亏损10个亿后，5100母公司终于实现盈利，但“功臣”却离职了

本文为食品内参原创

作者丨李欢欢编审丨橘子‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

联席行政总裁杜晖在公司发布盈利预告的同一天辞职了。过去一年，5100母公司历经改名、剥离非核心业务、聚焦瓶装水主业、渠道重构等一系列战略转型之举，杜晖正是重要的操盘手之一，也是公司扭亏为盈的核心功臣。那么，杜晖这个“功臣”离开后，5100会变得更好吗？

久违的盈利

丙午马年来临之际，5100母公司5100藏冰川有限公司（以下简称“5100藏冰川”）发布了一份久违的业绩预盈公告。

公告显示，2025年，5100藏冰川预计实现净利润8500万元至1亿元人民币，较2024年的5.74亿元巨额亏损有大幅提升。当然，2024年的亏损总额中，有4.6亿元来自一次性减值损益，公司主营业务亏损1.1亿元。

值得一提的是，从净利润角度来看，这是5100藏冰川近五年来最好的业绩表现。2022年—2024年，公司分别亏损1.02 亿元、3.53亿元、5.74亿元，三年亏损总额超10亿元。2021年，公司虽是盈利状态，但4695.4万元的净利润水平也只有2025年的一半。

对于2025年盈利水平的好转，5100藏冰川归因于公司水产品销量的增长。而水产品销量的增长，一方面得益于消费者健康意识的增强，对来自西藏水源地的高端产品需求持续上升；与此同时，公司持续深耕社区及到家服务，使得水产品能更便捷地触达消费者，提升消费体验。

5100藏冰川尚未公布完整的年度财报，2025全年水产品销量的具体增长数据尚不可知，但从2025上半年的表现来看，其水业务无论是收入的增长、还是盈利的改善都较为可观。根据中报数据，2025年上半年，5100藏冰川水业务总体销量同比增长54.1%至11.5万吨，创近五年新高；收入同比增长117.6%至1.18亿元，占公司总营收的70%。

盈利方面，上半年公司的整体毛利率为44.4%，但水业务的毛利率为55.3%，较2024年同期上升了35.9个百分点，这得益于水业务销售价格的提高，以及销量增加使得分摊的固定成本减少。

对于水业务业绩好转的原因，5100藏冰川强调了大众渠道对销量增长的贡献，社区及到家服务成为增长新引擎；与此同时，航空、院线、汽车服务及香港市场等特通渠道的销量维持稳定，其中酒店渠道从无到有、实现销量增长，电影院线渠道销量增长超40%。

当然，2025年水业务业绩的好转，与上一年的低基数也有关系。梳理5100藏冰川过去几年的水业务收入，不难发现其呈现出一个非常明显的V型走势，从过度依赖单一渠道的巅峰跌落后，在低谷徘徊了好几年。2023年、2024年，水业务收入分别只有0.87亿元、0.88 亿元，连带整体业绩持续滑坡；2025年迎来强劲复苏，重回增长轨道。

2025年对于5100藏冰川而言是一个关键的转折点。公司整体业绩，尤其是水业务能在这一年迎来强劲复苏，离不开“聚焦水业务”战略转型的成功推进，而该战略的核心推进人物正是公司联席行政总裁杜晖。

杜晖的离场

然而，就在5100藏冰川发布正面盈利预告的同一份公告结尾处，公司披露了杜晖辞任联席行政总裁的消息，仅一百余字。

根据公告陈述，杜晖因个人工作安排原因自愿请辞，辞职自二○二六年二月十三日起生效。与此同时，5100藏冰川在公告中也对杜晖表达了感谢：“董事会谨此对杜先生在任期间对本集团作出之努力及贡献致以衷心谢意。”

事实上，作为一个完全意义上的“空降兵”，杜晖在5100藏冰川的任职时间并不长。从2023年6月入职到离职，不足三年时间，在联席总裁的任上也只有一年五个月。但在其整个任职期间，杜晖不仅经历了从营销负责人到公司核心掌舵者的关键角色转变，更是围绕“聚焦水业务”主导了一系列重大改革。其中，最具代表性的就是推动公司改名、逐步剥离亏损的啤酒业务，以及水业务的渠道重构。

将视线拉回2023年6月，彼时5100藏冰川还叫西藏水资源，公司正深陷巨亏之中，快消老兵杜晖的到来，很大程度上体现了公司转型的决心。前期，杜晖以营销负责人的身份加入西藏水资源，其主要工作包括筹划组建新销售团队及拓展新销售渠道。在此之前，杜晖在嘉士伯啤酒待了17年之久，离职前为该公司新疆及宁夏啤酒业务单元总经理。在嘉士伯任职之间，其最为外人称道的业绩就是主导了乌苏啤酒的成功出圈。

来到西藏水资源后，杜晖根据过往在啤酒行业的经验，为5100矿泉水制定了分阶段的渠道拓展策略：重点突破阶段，在巩固航空、酒店等优势特通渠道的同时，攻坚中高端餐饮渠道；拓展延伸阶段，重点是补齐线上短板，布局即时零售及抖音、小红书等内容电商；未来的全面渗透阶段，则是规划逐步进入全国大中城市的商超、便利店，并已考虑通过子品牌下探3-4元主流价格带，以应对价格瓶颈。

随着渠道策略的深入推进，杜晖在西藏水资源的身份也有了明显跃升，2024年9月正式获任为公司联席行政总裁，进入核心决策层，与公司原有行政总裁王东共同主持工作。

彼时，联席CEO的设置，被外界认为是西藏水资源战略转型时期的特殊操作。杜晖擅长品牌营销、渠道变革和战略规划；而王东作为公司老将，更熟悉公司内部运营和管理，二者可实现优势互补，促进转型战略的顺利推进。

担任联席行政总裁之后，杜晖的改革策略也更深入了。除了渠道策略的逐步推进，他上任后的另外一个大动作就是主导了公司改名，为进一步聚焦水业务、强化“海拔5100米”的水源地故事，将西藏水资源更名为“5100藏冰川”。另外，他还推动了在部分海外国家和地区的试点工作，将出海纳入公司长期战略规划。

2025年的业绩大反转，无疑给这一系列大刀阔斧的变革一个有力的正向反馈，杜晖也因此被外界认定为5100藏冰川成功扭亏的核心人物。

按照杜晖制定的阶梯式发展目标和渠道策略，5100藏冰川目前只能说是完成了“推动销售收入和利润大幅提升”这个短期目标，渠道拓展策略也只进行到了第二步的拓展延伸阶段。虽然5100瓶装水凭借高端定位和西藏水源地故事在细分赛道占有一定市场份额，但仍未摆脱渠道狭窄、年轻群体认知断层、成本高企（运输成本是同行的3-5倍）等多重挑战。而这些问题的攻克，是一项复杂的长期工程。

如今，杜晖的离开，给5100未来战略的延续留下了一个疑问，而转型战略能否深入、彻底地推进，或一定程度上决定了5100在未来的瓶装水战场能否走得更远。那么，没了“功臣”的5100会变得更好吗？