国民神车五菱背后的隐形冠军：通宝光电北交所挂牌上市，深耕微型车万亿蓝海

在汽车产业电动化、智能化转型的浪潮中，微型车市场凭借精准的出行刚需定位持续爆发，而上汽通用五菱作为这一赛道的绝对龙头，其背后离不开核心供应商的强力支撑。

通宝光电深耕汽车电子领域二十余年，以硬核技术筑牢竞争壁垒，成功跻身上汽通用五菱核心战略供应商阵营，依托行业特性构建稳固合作关系，在微型车万亿蓝海中开启高质量发展新篇章。如今成功挂牌北交所，尽显成长潜力。

汽车电子领域的 “专精特新” 标杆企业

从通宝光电的财务数据看，2022~2024 年及 2025 年上半年，公司营收分别实现 3.90 亿元、5.29 亿元、5.88 亿元、3.29 亿元，归母净利润同步攀升至 3669 万元、6225 万元、8309 万元、3345 万元，连续多年保持增长态势。公司更给出 2025 年全年业绩预期：营收 6.8 亿元至 7.8 亿元，同比增幅 15.69% 至 32.70%；归母净利润 7900 万元至 8900 万元。

自 1998 年涉足 LED 车灯模组研发以来，公司始终以技术为纲，在产品升级、研发储备、生产管理等多维度构建起难以复制的竞争优势，成为汽车电子领域的 “专精特新” 标杆企业。

在产品层级突破上，公司实现了从模组件到总成件的关键跨越，形成独特的垂直一体化供应能力。LED 车灯模组作为车灯总成的核心发光单元，占车灯成本比重最高，更是决定产品性能的关键部件。通宝光电深耕 LED 模组二十余年，凭借深厚技术积淀，实现了 LED 模组件与车灯总成的自主研发、生产一体化供应。相较于不具备模组生产能力的同行，公司核心部件自产模式不仅能更精准地把控产品质量，快速响应客户定制化需求，还能为客户大幅降低供应链管理成本，成为爆款车型配套的核心保障。在充配电总成领域，公司与上汽通用五菱深度协同研发，推出的产品可适配多车型项目，平台化开发策略打开了广阔需求空间，更形成 “需求反哺技术” 的良性循环，构建起专属核心竞争力。

研发实力方面，公司堪称行业技术的引领者与标准制定者。作为中国汽车工业协会会员单位，公司牵头起草了《汽车用发光二极管 (LED) 及模组》（QC/T1038-2016）行业标准，彰显行业话语权。截至报告期末，公司累计拥有发明专利 18 项、实用新型专利 59 项，核心技术覆盖光学透镜、散热设计、电子控制、精益制造等关键领域，为产品迭代提供持续动力。硬件支撑上，公司建设的汽车电子 EMC 实验室获得 CNAS 认可及业界知名整车厂试验资质认证，配备先进测试设备与智能监控平台，为总成件创新开发提供坚实保障。同时，公司研发团队规模稳步扩大，报告期各期末研发人员从 43 人增至 60 人，涵盖材料、光学、电子等多个专业领域，为技术创新注入源源不断的人才活力。

在生产与管理端，公司以智能化、精细化筑牢效率与质量优势。生产端，公司打造 “汽车 LED 车灯全自动智能贴装生产车间”，获评 “江苏省示范智能车间”，通过引进先进机器人实现上料、印刷、涂胶、装配等多环节自动化生产，并应用 MES、WMS 等信息化系统，实现生产数据与质量信息全追溯，大幅提升生产效率、降低运营成本。质量管理上，公司建立全流程检验程序，广泛采用在线检测技术，实现产品质量实时监控与反馈，保障产线平稳高效运行，凭借优异品质赢得客户一致认可。成本控制方面，公司通过全流程精细化管理、工艺优化与智能化升级，在整车厂招投标中具备显著价格优势，尤其适配微型车市场对成本的敏感需求。

绑定上汽龙头，用技术提高合作黏性

汽车行业严苛的供应商准入体系，决定了 “技术硬实力” 是进入龙头企业供应链的核心通行证。通宝光电凭借突出的技术优势，成功深度绑定上汽通用五菱，更依托行业特性构建起 “一旦合作，长期稳定” 的坚固壁垒。

公司与上汽通用五菱的合作渊源深厚，技术实力是促成合作升级的关键。2011 年，公司通过向燎旺车灯供应 LED 车灯模组，间接配套五菱车型，成为二级供应商；随着 LED 车灯模组的核心价值日益凸显，上汽通用五菱为强化成本管控与质量保障，倾向于直接与模组供应商合作。而通宝光电作为国内较早研发生产 LED 远近光前照灯模组的企业，加之行业标准牵头起草单位的先发优势，于 2014 年顺利通过五菱各项严苛评审，正式升级为一级供应商，2015 年起直接供货结算，至今合作已超十年。这一合作升级的背后，是公司技术实力、产品质量与服务能力的全面认可，更是双方战略契合的必然结果。

汽车行业的独特属性，进一步巩固了双方合作的稳定性。整车厂对供应商的认证流程极为严格，涉及多部门协同测试，认证周期长、投入成本高，且更换供应商需承担巨额的人力、物力及时间成本，还可能影响生产稳定性，因此行业内普遍 “一旦选定，不轻易更换”。作为上汽通用五菱为数不多的战略核心供应商，通宝光电的合作黏性远超普通供需关系：在核心产品 LED 车灯模组及驱动控制器上，公司占五菱同类产品采购份额超 90%，是宏光 MINI EV、五菱缤果等爆款车型的独家供应商；合作范围从最初的汽车照明系统，逐步延伸至电子控制系统、能源管理系统，定点项目持续丰富；十余年合作中，公司累计获得五菱颁发的 “优秀质量奖”“技术共创奖”“保供突出贡献奖” 等多项荣誉，形成双向赋能的高度战略合作关系，被替代风险极低。

未来合作更具确定性增长。2025 年 9 月，公司已成功拿下宏光 MINI EV、五菱缤果下一代改款车型的车灯总成、LED 车灯模组及充配电总成定点项目，新车型 LED 渗透率均达 100%；同时，五菱全新 MPV 车型星光 730、全新 SUV 车型星光 560 的 LED 模组及车灯总成也由公司独家配套，这些项目将为公司业绩持续增长提供坚实支撑。随着五菱新能源车型销量攀升与产品矩阵扩容，双方合作的深度与广度还将持续拓展。

微型车市场爆发，打开成长天花板

通宝光电的快速发展，既得益于自身技术实力与龙头合作优势，更受益于微型车市场的持续爆发与广阔前景。以上汽通用五菱为核心的微型车赛道，正凭借刚需属性、新能源转型与全球化布局，孕育万亿级市场空间，为公司提供无限增长可能。

微型车市场的核心竞争力源于对出行刚需的精准把握。上汽通用五菱秉持 “人民需要什么，五菱就造什么” 的理念，深耕三线以下城市及农村市场，渠道网络覆盖全国 98% 的县级行政区，其面向下沉市场、中小商户及城乡出行刚需群体的定位，使得产销量受经济周期影响极小，构建起稳定的基本盘。同时，“乘用车 + 商用车” 双赛道策略，让其具备更强的市场周期应对能力。2025 年 1 月，五菱成为首个累计产销量突破 3000 万辆的中国汽车品牌，2025 年上半年全球销量 76.45 万台，同比增长 18.30%，其中新能源车销量同比激增 69.70%，截至 2024 年底新能源累计销量突破 240 万辆，位居全球前三，强大的市场号召力为供应商带来稳定需求。

微型车市场的价值提升与赛道扩容，进一步打开增长空间。随着 LED 照明、智能控制、新能源充配电等技术在微型车领域的普及，单车零部件价值持续提升。数据显示，中国乘用车车灯市场规模 2025 年有望突破 1014 亿元，2030 年将达 1207 亿元；汽车电子控制系统市场 2025 年规模约 810 亿元；新能源汽车能源管理系统 2025 年国内市场规模达 285 亿元，2026 年将增至 317 亿元。与此同时，商用车领域成为新的蓝海 —— 目前 LED 车灯在商用车领域渗透率仍较低，多数车企因成本因素仍使用传统卤素灯泡，而公司研发的低成本 LED 模组已在五菱扬光车型中应用，2024 年配套商用车照明系统收入同比大幅增长，未来有望实现大规模技术替代，进一步拓宽市场边界。

全球化与技术升级为市场再添增量。上汽通用五菱的海外布局成效显著，出口覆盖 104 个国家和地区，报告期内海外销量持续增长，为零部件供应商带来海外市场拓展机遇；2025 年五菱发布神炼电池、灵眸智驾等四大核心技术，并与华为智驾合作，推动品牌向 “电智神车” 升级，这将带动零部件产品向高端化、智能化迭代，提升单车配套价值。在此背景下，通宝光电不仅能依托五菱国内市场增长实现业绩提升，还能借助其全球化布局与技术升级，持续挖掘新增量。

技术为核筑牢根基，绑定龙头稳固基本盘，掘金蓝海打开成长空间。通宝光电以二十余年技术积淀，深度融入上汽通用五菱产业链，在微型车市场爆发的浪潮中占据核心位置。此次 IPO 不仅是公司发展的里程碑，更将助力其扩大产能、拓展客户，从五菱核心供应商向多元化大型汽车电子一级供应商迈进，在万亿级汽车电子市场中实现价值跃升，与投资者共享行业发展红利。

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