人民币汇率再创新高，外贸企业继续“向内求”

来源：第一财经

　　2月25日，刚开工一天的浙江外贸企业负责人丁言东，一边与员工沟通包装的具体事宜，一边思考如何应对人民币汇率继续大涨的挑战。

　　春节后，人民币对美元延续2025年12月以来的偏强走势。首个交易日，人民币汇率对美元再创阶段性新高。根据2月24日的Wind数据，在岸人民币对美元汇率小幅高开，午后强势拉升，双双续创2023年4月以来升值高点。当天，在岸人民币对美元汇率盘中最高升值至6.8804，离岸人民币对美元汇率盘中最高升值至6.8760。2026年春节假期期间，在岸人民币市场休市，离岸人民币对美元汇率整体呈现上涨走势。

　　出口企业涨价难

　　对于出口企业而言，人民币升值意味着利润遭受侵蚀。如何守住利润，是人民币升值背景下令中小微外贸人头疼的话题。

　　“不容易。”丁言东告诉第一财经，从客户那儿想办法涨价太难了，当前竞争激烈的形势下，“价格多报一点都很困难”。为此，与客户直接协商分担人民币升值带来利润的损失不现实，只能自己在供应链的成本端继续默默压缩。

　　持续向内求、提效率，仍是坐拥强大制造业基础的中国外贸人脑海里最主流的思路。

　　作为工贸一体的外贸人，丁言东他们一方面通过投入自动化设备以及精益化改造提高生产效率，一方面想办法降低生产全链路成本。在近年来持续扩大产能的基础上，他们今年还打算继续投入1000万左右的新设备，以继续提高生产效率。

　　“关税变来变去，受益于国内制造业的‘卷’，贸易企业并不必然吃亏。反而是人民币升值，会让外贸企业真的失去利润。”长三角地区一家大型外贸企业的相关负责人孟卓告诉第一财经，对制造业而言，不管是关税还是人民币升值，都是承受最大压力的一方。外贸端因为各种见招拆招地应对，能够更灵活地减缓这些风险带来的影响。面对不确定性仍在加剧的挑战，中小微企业的生存境况会更严峻，也需要更多精准政策的扶持。

　　在孟卓看来，中大型企业为了应对汇率的波动，会长期采取锁汇的措施。但当前单边押注人民币升值而加大锁汇比例并非应对之策，“按经验来说，人民币应该不会继续那么快升值了”。

　　宠物用品跨境电商企业负责人王彪对第一财经表示，人民币大幅升值外贸企业肯定希望适度涨价，但关键还是市场认可不认可，竞争对手给不给机会，“说白了还是自己的产品或品牌有没有竞争力，有没有溢价的底气”。他们当前的方式是“一美元一美元”地试探性涨价，结合市场的反馈，或业务量、流量的表现再推动后续的决策。目前公司整体库存有限，处于需要适度补库存的阶段。

　　王彪总结称，公司的产品设计是普货型还是专利型，市场是否有定价权，直接关系到企业的生存。公司的产品在市场上是否有一定的品牌影响力，又能否在品牌“出海”上做相应布局也是应对的关键。另外，建立整个供产销的生态系统，精细化管理每个环节，也是应对包括人民币汇率波动在内的风险、提升海外竞争力的必经之路。当然，升级内部财务管理制度，寻找更多元的资金和资源，都是企业能够也应该采取的应对方式。

　　孟卓也认为，当前波动的大环境，越发考验中国企业的自身实力。这个实力既包括供应链管理能力，也包括资金实力、市场资源等。从外需而言，虽然不同区域间存在差异，但2026年开端的“体感”没有想象的那么严峻，总体向好。

　　美国加关税被判违法有何影响

　　关于人民币升值的动因，东方金诚首席宏观分析师王青认为，2025年11月以来中美经贸关系回稳，我国整体外部环境改善，是这段时间人民币走强的重要背景之一。美联储新主席人选的“降息+缩表”主张尚未扭转美元颓势，美元下行带动包括人民币在内的非美货币普遍出现升值过程。此外，年底前后，企业结汇需求增加，也带动人民币季节性走强；特别是近期人民币对美元持续升值后，此前出口高增累积的结汇需求有可能加速释放。最新结售汇数据显示，2025年12月和2026年1月，银行代客结售汇顺差规模分列历史第一和第三位。

　　短期而言，王青说，考虑到外部环境回稳态势有望延续，一季度我国出口还会保持较快增长，再加上当前汇市情绪偏高，短期内美元指数大幅反弹的可能性较小，预计春节后一段时间人民币还会处在一个偏强运行状态。全年来看，人民币对美元汇价将主要取决于三个因素：美元走势、我国外部经贸环境变化，以及国内稳增长政策效果。

　　他提出，在当前人民币持续走强过程中，不可忽视未来人民币对美元可能存在的贬值压力。随着包括美联储降息等在内的各类利空因素有所消化，今年人民币对美元被动升值动能会明显减弱。

　　中信证券首席经济学家明明也表示，美联储后续操作仍有待继续观察美国各项经济数据的实际表现，预计美元指数难以进一步大幅下行。

　　近期，美国最高法院公布关税诉讼案裁决结果，判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》对相关贸易伙伴加征的对等关税、芬太尼关税等相关关税违法。美国政府随即出台新的替代性关税措施，并下令贸易代表办公室引用《1974年贸易法》301条款启动“不公平贸易行为”调查，寻求对个别贸易伙伴和特定领域商品加征关税。

　　王青认为，这意味着2026年美国关税政策的不确定性再度升高。伴随美国高关税对全球贸易和我国出口负面影响的逐步显现，2026年中国出口增速有可能下行，结汇需求趋于放缓，外部不确定性也可能导致汇市情绪出现波动。但是，近期美国关税政策出现的波动，对美元指数和人民币汇率走势影响都不大。

　　对于美国加征关税被判违法的影响，美国全球货代巨头德迅集团美国海关事务专家汤普塞特（Greg Tompsett）提出，从短期来看，其实际影响相对有限。虽然当前的进展与业内此前的预期一致，但短期内并不会出现明确、直接的退税路径。真正需要外贸人关注的变化是，新的全球性关税框架已经出台，并将在未来150天内适用。这些都再次凸显企业提前规划与合规准备的重要性。

　　面对诸多不确定性，王青提醒，外贸企业不应押注人民币汇率单边走势，还是要坚守主业，尽可能利用期权、期货等外汇衍生品工具，应对汇率波动风险。

　　官方对于人民币汇率的定调是明确的。人民银行发布的《2025年四季度货币政策执行报告》，延续了“汇率基本稳定”的总基调，并在保持弹性、强化预期引导、防范超调风险基础上，新增“发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能”。

　　王青表示，2026年宏观政策发力稳增长，房地产市场调整幅度趋于收敛，中国的GDP增速有望处于5.0%附近的中高速增长区间，能够为“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”提供关键支撑。

　　（本文来自第一财经）